Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ( Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )
Principaux points d’investissement
Événement: Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3,5 milliards de RMB, en hausse de 6,3% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 20 millions de RMB, en baisse de 20% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 70 millions de RMB, en hausse de 104,6% d’une année sur l
Les bénéfices non nets déduits de Q1 de l’entreprise ont doublé et la marge bénéficiaire brute du secteur industriel a augmenté de 5,9% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,5 milliards de RMB, en hausse de 6,3% d’une année sur l’autre, dont 2,15 milliards de RMB de revenus de l’industrie pharmaceutique, en hausse de 12,6% d’une année sur l’autre, et 1,97 milliard de RMB de revenus du secteur commercial, en baisse de 2,6% d’une année sur l’autre, sous l’influence de l’épidémie. Du point de vue de la marge brute, la marge brute industrielle a considérablement augmenté, passant de 5,9 PCT par rapport à l’année précédente à 65% en 2022q1, ce qui a permis d’obtenir des résultats initiaux dans la stratégie de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité. 2022q1 les bénéfices et pertes non récurrents de la société ont entraîné une perte de 0,5 milliard de RMB, principalement en raison de la perte de variation de la juste valeur causée par la baisse de la valeur marchande des actions détenues de 0,8 milliard de RMB. Les bénéfices d’exploitation après déduction des bénéfices non récurrents ont doublé d’une année sur l’autre. Après l’entrée de Sinopec en tant que propriétaire, l’exploitation s’est considérablement améliorée et est entrée dans le cycle de performance.
La plaque industrielle a été mise en marche et les variétés de base ont augmenté de façon significative. La variété industrielle de base de l’entreprise a augmenté de façon significative: 1) Le revenu des produits anti – infectieux a atteint 530 millions, en hausse de 39% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a augmenté de 8,5 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des ventes de céfazoxime sodique injectable; Le chiffre d’affaires des produits respiratoires a atteint 460 millions de RMB, en hausse de 46% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 4,5 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes de sirop à branche rapide; Les revenus des produits du système digestif ont atteint 400 millions de RMB, en hausse de 70% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 4,4 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes de liquide oral HuoXiang zhengqi; La croissance industrielle a été principalement freinée par d’autres produits pharmaceutiques courants, avec un chiffre d’affaires d’environ 90 millions de RMB au Q1, en baisse de 74% par rapport à l’année précédente.
Le plan stratégique du « quatorzième plan quinquennal » décrit un grand plan et comporte des engagements substantiels en matière de rendement sans slogan. Le 1er janvier 2022, la société a publié le résumé du plan stratégique du « quatorzième Plan quinquennal» et s’est efforcée d’atteindre un chiffre d’affaires d’exploitation de 50 milliards de RMB à la fin du « quatorzième Plan quinquennal» par le développement endogène et l’expansion de l’extension, avec une marge bénéficiaire nette non inférieure au niveau moyen de l’industrie pharmaceutique; Pour 2022, les attentes de la compagnie sont les suivantes: 1) Prévisions de revenus pour l’année entière: en 2022, les revenus augmenteront de 15%, dont 18% pour le secteur industriel et 12% pour le secteur commercial; On s’attend à ce que les sous – produits de la plaque industrielle augmentent de 50% pour les produits stratégiques tels que HuoXiang zhengqi Oral Liquid, Jianzhi sirop, etc., et de 30% pour les produits thérapeutiques cliniques tels que yibaosheling, mefican, TongTian Oral Liquid, sinusite Oral Liquid, lofencodéine slow release tablet et Xiaojin Tablet. Le secteur commercial s’attend à ce que: pas moins de 2 000 nouveaux règlements sur les produits importés, plus de 100 nouveaux magasins de développement (y compris les franchisés), pas moins de 100 nouveaux établissements médicaux de niveau de développement, pas moins de 1 000 nouveaux établissements médicaux de base de développement, 1 000 nouveaux clients de terminaux de détail, plus de 10% de croissance des revenus de détail directs, plus de 14% de croissance annuelle des revenus de distribution des deux principaux terminaux et plus de 12% de croissance annuelle des revenus de distribution commerciale.
Suggestion d’investissement: l’avantage de la variété de base de l’entreprise est remarquable, avec un grand potentiel de croissance. Après l’entrée de sinopharm en tant que propriétaire, la gouvernance d’entreprise et la capacité de vente des produits seront encore améliorées. Nous prévoyons que le rendement de l’entreprise de 22 à 24 ans sera de 3,5 / 5,5 / 840 millions de RMB, l’évaluation sera 24 / 16 / 10 fois, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de produits ne sont pas aussi bonnes que prévu, l’optimisation de la gouvernance n’est pas aussi bonne que prévu, l’industrie de la médecine traditionnelle chinoise et les risques politiques connexes
