Hillstone Networks Co.Ltd(688030) ( Hillstone Networks Co.Ltd(688030) )
Principaux points de vue
En 2021, la compagnie a affiché un renversement positif, avec une croissance des revenus de plus de 50% au premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 027 millions de RMB (+ 41,57%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 76 millions de RMB (+ 25,39%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 54 millions de RMB (+ 41,68%). Si l’on exclut l’effet des paiements par actions, le bénéfice net de la société à la société mère s’élève à 95 millions de RMB (+ 56,18%). À partir du deuxième semestre de 21 ans, l’entreprise a progressivement mis en place des mécanismes internes, des mises à niveau de produits et des solutions, ce qui montre une tendance inverse évidente dans l’ensemble. En 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 145 millions de RMB (+ 52,97%), un bénéfice net attribuable à la société mère de – 72 millions de RMB (- 14,71%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de – 76 millions de RMB (- 10,56%).
La croissance des produits de sécurité propres a été plus rapide et la part de l’industrie financière a encore augmenté. Du point de vue des produits, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 972 millions de RMB (+ 46,36%) pour ses propres produits de sécurité et de 45 millions de RMB (- 17,08%) pour ses activités d’intégration; Dont 757 millions pour les produits de sécurité aux frontières (+ 41,35%), 52 millions pour la sécurité Cloud (+ 12,06%) et 209 millions pour les autres produits de sécurité (+ 52,22%). Dans le même temps, l’entreprise augmente également ses investissements sur le marché d’outre – mer, avec un chiffre d’affaires de 51 millions de RMB (+ 100%) en 21 ans. Le marché d’outre – mer est également l’une des stratégies importantes de l’entreprise à l’heure actuelle. L’entreprise a encore optimisé le mécanisme d’enclenchement 3D de « l’expansion de l’industrie + la région et le canal + l’entreprise de produits » et a déterminé les principaux objectifs d’expansion de l’industrie représentés par les finances, les opérateurs, Internet, les soins médicaux et l’éducation. Sur la base de l’avantage concurrentiel de la sécurité des frontières, l’entreprise a progressivement étendu et pénétré horizontalement dans les secteurs d’activité des services de sécurité, de la livraison d’applications, de la connaissance de la situation, de l’innovation et d’autres produits, avec un chiffre d’affaires de 255 millions de RMB (+ 51,11%) dans l’industrie financière en 2021.
Augmenter la marge bénéficiaire brute et accroître les investissements en personnel et en dépenses. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis à niveau sa sector – forme matérielle d’origine et lancé une série de produits à haut rapport qualité – prix. La marge brute de ses propres produits de sécurité a encore augmenté, avec une marge brute de 73,25% (+ 4,18 PCT). En 2021, l’entreprise a augmenté le recrutement de personnel, avec un total de 1808 employés (+ 33,83%), dont 487 postes de vente purs (+ 42,82%); 611 chercheurs (+ 25%), dont 36,5% titulaires d’une maîtrise ou d’un diplôme supérieur. Par conséquent, en ce qui concerne le taux des frais, le taux des frais de vente en 2021 est de 33,58% (+ 2,95 PCT), le taux des frais généraux est de 6,59% (+ 0,88 PCT) et le taux des frais de recherche et de développement est de 29,14% (- 0,12 PCT).
L’innovation en matière de crédit financier devrait en bénéficier et la stratégie en matière de puces de sécurité devrait être envisagée. L’avantage de l’entreprise sur le marché des pare – feu haut de gamme est évident; Il est également devenu le premier fabricant chinois à entrer dans le quadrant du Challenger Gartner en 2021. La finance demeure la première industrie de l’entreprise et l’entreprise devrait bénéficier pleinement du développement de l’innovation financière. L’entreprise promeut également activement la stratégie des puces de sécurité, introduit le module FPGA avec la fonction de transfert et d’accélération dans le système matériel, améliore considérablement la compétitivité du système matériel haut de gamme de l’entreprise et jette les bases d’une part de marché encore plus élevée; On s’attend à ce que fortinet serve d’exemple pour d’autres atterrissages à l’ASIC à l’avenir.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le rythme normal de fonctionnement de l’entreprise et la concurrence industrielle s’intensifie.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 14,18 / 19,15 / 2470 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 38% / 35% / 29%, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 1,30 / 2,06 / 295 millions de RMB, ce qui correspond à un PE actuel de 24 / 15 / 11 fois, de sorte que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
