Nuode Investment Co.Ltd(600110) ( Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Événement: Nuode Investment Co.Ltd(600110) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 127 millions de RMB, en hausse de 94,05% d’une année sur l’autre et de 51,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 110 millions de RMB, en hausse de 80,45% d’une année sur l’autre et de 38,68% d’une année sur l’autre.
Le volume et le prix des produits de l’entreprise ont augmenté et les résultats ont été conformes aux attentes. En 202q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1122 milliard de RMB, en hausse de 25,0% par rapport à l’année précédente; En raison de facteurs saisonniers tels que le Festival du printemps, les revenus ont diminué de 8,09% par rapport à l’année précédente. En raison du boom élevé de l’électricité au lithium en aval, les frais de traitement de l’industrie des feuilles de cuivre ont augmenté de 5 000 à 10 000 yuans par tonne au cours des 21 dernières années. 2022q1 a réalisé un bénéfice brut de 265 millions de RMB, en hausse de 37,38% d’une année sur l’autre et en baisse de 14,16% d’une année sur l’autre.
En mettant l’accent sur la recherche et le développement, le taux de D épense a considérablement diminué au cours de la période. Au cours de la période 2022q1, les dépenses de la compagnie ont augmenté de 5,11% pour atteindre 126 millions de RMB d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses a diminué de 2,14 PCTs d’une année sur l’autre, passant de 13,47% à 11,33%. Plus précisément, les dépenses de vente ont diminué de 30,91% à 007 millions de RMB d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de vente est passé de 1,08% à 0,60%, en baisse de 0,48 PCTs d’une année sur l’autre; Les dépenses de gestion ont diminué de 6,04% à 35 millions de RMB d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion est passé de 4,14% à 3,11%, en baisse de 1,03 PCTs d’une année sur l’autre. Les dépenses financières ont diminué de 29,4% à 42 millions de RMB d’une année sur l’autre, le taux des dépenses financières est passé de 6,71% à 3,79%, en baisse de 2,92 PCTs d’une année sur l’autre. Les d épenses de R & D ont augmenté de 210,36% pour atteindre 43 millions de RMB d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de R & D est passé de 1,54% à 3,83%, en hausse de 2,29 PCTs d’une année sur l’autre.
Le processus d’expansion de la production de l’entreprise s’accélère pour former une relation d’approvisionnement stable avec des clients de haute qualité. La société possède actuellement deux grandes bases de feuilles de cuivre, Qinghai et Huizhou, avec une capacité totale de 43 000 tonnes. La capacité de production en construction de la base Qinghai est de 15 000 tonnes; La nouvelle capacité de production de 12 000 tonnes de la base de Huizhou a été mise en service et la production de masse a commencé. En outre, la société prépare également un projet de feuille de cuivre de 15 000 tonnes pour la base de Qinghai; Le projet de 50 000 tonnes de la phase I de Huangshi devrait être mis en service d’ici la mi – 2023 et la capacité de production atteindra 135000 tonnes après son achèvement. Nous prévoyons que la capacité de l’entreprise atteindra 70 / 120000 tonnes d’ici la fin de 2022 / 2023. Du point de vue de la structure de la clientèle, l’entreprise maintient une coopération stable avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) (catl), Byd Company Limited(002594)
La société a l’intention de racheter des actions pour démontrer sa confiance dans le développement. Le 25 avril, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de racheter une partie des actions de la société en utilisant ses propres fonds ou en s’autofinançant pour mettre en oeuvre un régime d’incitation au capital ou d’actionnariat des employés. L’échelle du Fonds de rachat n’est pas inférieure à 100 millions de RMB et n’est pas supérieure à 150 millions de RMB, le prix de rachat n’est pas supérieur à 11 RMB / action et les actions rachetables sont de 9 091000 à 13 634000 actions, ce qui représente environ 0,52% – 0,78% du capital social total de la société.
L’entreprise est sur le point d’entrer dans une période de croissance élevée. Nous supposons que les frais de traitement sont constants de 2022 à 2024, 4.5 / 6 / 8 μ Les frais de traitement de m sont respectivement de 7 / 5 / 40 000 yuan / tonne. En raison de l’épidémie, on estime que la production de feuilles de cuivre de la compagnie sera de 5,5 / 8,0 / 112000 tonnes en 2022 – 2024, ce qui correspond à un bénéfice net de 8,07, 11,51 et 1 553 millions de RMB en 2022 / 2023 / 2024. Calculé sur la base de la valeur marchande de 15,1 milliards de RMB au 27 avril, le PE correspondant de la société pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 19, 13 et 10x. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Événement d’alerte aux risques: le calendrier de construction du projet n’est pas à la hauteur des attentes; Le risque de fluctuation de la politique industrielle; Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions; Les rejets de capacité de l’industrie ont dépassé les attentes; Risque d’éclosion; Risque élevé de hausse des matières premières; Risque de baisse des coûts de traitement.
