Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Événement: la société divulgue le rapport trimestriel 2022. 1q22 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,43 milliard de RMB, soit + 3,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 210 millions de RMB, soit + 5,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 180 millions de RMB, soit + 2,6% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à – 80 millions de RMB, soit – 128,5% d’une année sur l’autre. Le rendement global est conforme aux attentes.
Points clés à l’appui des notations
Les facteurs saisonniers combinés à une base élevée ont entraîné une légère augmentation du rendement au 1q21. Avant le Festival du printemps 2022, nous avons estimé que le temps de vente du Festival du printemps 1q22 était inférieur d’environ 7 à 10 jours à celui de la même période l’an dernier, et une partie de l’expédition du Festival du printemps a été reflétée dans le 4q21. Sous l’influence de facteurs saisonniers et d’une base élevée, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont légèrement augmenté, ce qui est conforme à nos attentes. Si l’on considère la combinaison du quatrième trimestre et du premier trimestre, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre 21 + 1q22 et le bénéfice net pour la mère ont augmenté respectivement de 17,1% et 14,6% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui a maintenu le taux de croissance du rendement du rapport annuel. La hausse des prix s’est poursuivie sans heurt et la marge bénéficiaire a légèrement augmenté. 1q22 la marge bénéficiaire brute de la société a atteint 30,9%, soit + 0,2 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 14,5%, soit + 0,2 PCT par rapport à l’année précédente. Nous avons estimé que la conduction de la hausse des prix des produits à base de graines de melon était lisse, ce qui a entraîné une légère augmentation du taux de profit. Le taux global des dépenses de l’entreprise est resté stable, le taux des dépenses de vente était de – 0,1 PCT d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion était stable d’une année sur l’autre et le taux des dépenses de R & D était de – 0,1% d’une année sur l’autre.
On s’attend à ce que les graines de tournesol soient stables d’une année sur l’autre et que les noix augmentent. En ce qui concerne les produits, nous estimons que la base de tournesol du premier trimestre est relativement élevée et que les ventes sont essentiellement stables. La catégorie noix a connu une croissance rapide sous l’impulsion de l’emballage de 5 jours, des boîtes – cadeaux sur le toit, des achats collectifs et de nouveaux produits.
Perspectives: le taux de croissance au deuxième trimestre devrait se redresser sensiblement, ce qui devrait permettre une croissance relativement rapide tout au long de l’année 2022. Au cours du deuxième trimestre, la propagation de l’épidémie en plusieurs points a favorisé le scénario de consommation à domicile, ce qui a eu une incidence sur l’augmentation des prix. Nous avons estimé que le taux de croissance du revenu des graines de melon devrait augmenter d’une année sur l’autre. La base 2q21 est faible et le taux de croissance de la performance 2q22 de l’entreprise devrait augmenter considérablement après l’affaiblissement des facteurs saisonniers. En ce qui concerne l’ensemble de l’année, nous pensons que l’entreprise continuera d’améliorer les canaux, la mise à niveau de la structure des produits, la communication de la marque et l’efficacité opérationnelle, et nous sommes optimistes que l’entreprise réalisera une croissance rapide tout au long de l’année 2022.
Évaluation
Nous maintenons nos prévisions de bénéfices antérieures et nous nous attendons à ce que le SPE soit de 2,15, 2,49 et 2,86 RMB pour la période de 22 à 24 ans, soit + 17,4%, + 15,6%, + 15,0% d’une année sur l’autre, maintenant la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La promotion de nouveaux produits n’est pas aussi rapide que prévu, les coûts des matières premières fluctuent et les problèmes de sécurité alimentaire se posent.
