Topchoice Medical Co.Inc(600763) ( Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
Questions:
La société a publié le rapport annuel 2021: pour l’ensemble de l’année 2021, avec un chiffre d’affaires de 2781 milliards de RMB (+ 33,19%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de 703 millions de RMB (+ 42,67%); Après déduction du bénéfice non net de 671 millions de yuan (+ 41,74%). Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 644 millions de RMB (+ 6,34%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de 83 millions de RMB (- 10,87%); Après déduction du bénéfice non net de 64 millions de yuan (- 29,34%). La société n’a pas de plan de distribution des bénéfices pour le moment.
Entre – temps, la société a publié son rapport du premier trimestre 2022: 655 millions de RMB de revenus réalisés (+ 3,74%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de 166 millions de RMB (+ 1,25%); Après déduction du bénéfice non net de 163 millions de RMB (+ 0,99%).
Avis de sécurité:
L’ensemble de l’année 2021 a été exploité de façon stable, l’éclosion épidémique a entraîné une augmentation des performances de 2021q4 et 2022q1: en 2021, l’entreprise a ouvert 2246 chaises dentaires et a atteint 2798200 consultations externes de soins buccaux (+ 27,73%). En 2021, le volume des consultations externes de l’entreprise a connu une croissance stable, ce qui a permis à l’entreprise d’atteindre un taux de croissance annuel de 42,67%. En raison de l’épidémie, le nombre de consultations externes au cours du quatrième trimestre de 2021 était de 684900, en baisse de 11,14% par rapport à l’année précédente; Le nombre de consultations externes en 2022q1 était de 704500, en hausse de 5,35% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance plus lent. Au niveau sous – régional, le nombre de consultations externes dans la province du Zhejiang en 2022q1 s’élevait à 6225 millions de personnes, soit une légère augmentation de 7,61%. Le nombre de consultations externes dans la province du Zhejiang était de 82 000, en baisse de 9,09% par rapport à l’année précédente. En raison de l’impact de l’épidémie, les patients de la province ne peuvent pas se déplacer facilement, et les hôpitaux à l’extérieur de la province ont un temps d’arrêt plus long, ce qui a une incidence sur la croissance du rendement de l’entreprise.
Les projets à forte valeur ajoutée de l’entreprise ont connu une croissance rapide: en 2021, les services médicaux pédiatriques de l’entreprise se sont élevés à 530 millions de RMB (+ 32%), les services médicaux orthodontiques à 534 millions de RMB (+ 30%), les services médicaux de plantation à 441 millions de RMB (+ 38%), les services de restauration à 427 millions de RMB (+ 25%) et les services médicaux complets à 683 millions de RMB (+ 31%). Au premier trimestre, la société a fourni 127 millions de RMB de services médicaux pédiatriques (+ 0,3%), 124 millions de RMB de services médicaux orthodontiques (+ 4%), 102 millions de RMB de services médicaux de plantation (+ 12,71%), 96,19 millions de RMB de services de restauration (+ 2,78%) et 174 millions de RMB de services médicaux complets (+ 0,4%). Les activités à forte valeur ajoutée de l’entreprise, telles que la plantation, l’orthodontie, la pédiatrie et la restauration, ont connu une croissance rapide et la marge brute de l’entreprise devrait encore augmenter.
L’entreprise s’est activement développée et a jeté les bases d’une croissance à long terme: en 2021, l’entreprise a continuellement mis en place des réserves de talents, de nouveaux hôpitaux et des succursales de pissenlit afin d’améliorer continuellement la dynamique de croissance rapide de l’entreprise à l’avenir. L’entreprise compte 43 établissements de soins buccaux dans la province du Zhejiang, dont 8 sont en cours de préparation, de construction et d’acceptation. En outre, l’entreprise compte 10 autres établissements qui ont terminé l’approbation du projet et qui sont sur le point de commencer la construction. L’entreprise promeut le plan de développement de l’hôpital central régional et de l’hôpital spécialisé. L’hôpital Zijingang, qui sera construit en 2022, est le centre médical de la tête et du visage avec une superficie de 58 868,65 mètres carrés. Une fois terminé, il ajoutera plus de 500 chaises dentaires (lits) à Hangzhou pour L’entreprise. Le projet « future Hospital » de Binjiang est également le projet clé de l’entreprise pour améliorer l’aménagement régional de Hangzhou en 2022. Après l’achèvement de l’hôpital, 43 chaises dentaires seront ajoutées à Hangzhou. Plus important encore, il deviendra un tableau de bord pour la mise à niveau de chaque hôpital à l’avenir. L’entreprise se développe activement et jette les bases d’une croissance à long terme.
La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie ont augmenté en 2021 et sont restées stables en 2022q1: en 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie étaient respectivement de 46,06% et 28,27%, en hausse de 0,89% et 2,17% par rapport à 2020. Nous croyons que l’augmentation des marges brutes et nettes en 2021 est principalement attribuable à la croissance rapide des projets à forte valeur ajoutée. Au cours du premier trimestre de 2022, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie étaient respectivement de 46,75% et 29,07%, ce qui était essentiellement stable et l’efficacité de la gestion de la compagnie était élevée.
Maintenir la cote « recommandée »: Compte tenu de l’impact de l’épidémie sur le rendement de l’entreprise, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour les années 22 et 23 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour les années 24. Il est prévu que le SPE de l’entreprise pour les années 22 à 24 sera de 2,75 Yuan, 3,60 yuan et 4,78 Yuan respectivement (les prévisions initiales étaient de 3,08 yuan et 4,03 yuan pour les années 2022 à 2023). Topchoice Medical Co.Inc(600763)
Indice de risque: risque que la croissance de l’industrie soit inférieure aux prévisions; Le risque que le calendrier d’acquisition de l’hôpital soit inférieur aux attentes; L’épidémie de covid – 19 est récurrente, ce qui a des répercussions négatives sur l’industrie.
