Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ( Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Principaux points d’investissement
Aperçu des résultats: le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 540 millions de RMB, soit + 82,4% d’une année sur l’autre et + 21,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice total était de 100 millions de RMB, soit + 131,1% d’une année sur l’autre et + 74,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net est de 87,38 millions de RMB, soit + 92,7% d’une année sur l’autre et + 4,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 71,1 millions de RMB, soit + 60,1% d’une année sur l’autre et – 19,9% d’une année sur l’autre; Déduire 62,29 millions de RMB du bénéfice net non attribuable à la société mère, soit + 46,7% d’une année sur l’autre et – 23,8% d’une année sur l’autre.
22q1 les revenus, les bénéfices totaux et les bénéfices nets ont atteint des sommets trimestriels records, et la comptabilisation des revenus des machines d’essai SOC haut de gamme a été accélérée. La principale base de production de l’entreprise est située à Hangzhou. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise a activement organisé la production pour compenser les retards de production et de livraison causés par la situation épidémique soudaine et grave à Hangzhou et dans le delta du fleuve Yangtze. Entre – temps, grâce à l’accélération de la comptabilisation des revenus des machines d’essai SOC haut de gamme, les indicateurs tels que les revenus, les bénéfices totaux et les bénéfices nets de l’entreprise ont atteint des sommets trimestriels records. Avec l’accélération de la confirmation des revenus d’entreprise tels que les machines d’essai SOC haut de gamme de suivi, les revenus annuels de l’entreprise devraient augmenter rapidement.
Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère a été influencé par les charges de paiement des capitaux propres, l’impôt sur le revenu et les bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires. 22q1 le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement de l’entreprise est respectivement de 6,9% / 6,4% / 21,5% / 0,1%, le taux total des dépenses au cours de la période est de 35,0%, soit – 3,3pp d’une année sur l’autre et – 4,6pp d’une année sur l’autre. Les d épenses de R & D maintiennent toujours un investissement élevé de plus de 20%, ce qui favorise la réalisation continue de la R & D de produits haut de gamme. La marge brute de 22q1 était de 53,1%, soit – 0,9pp par rapport à l’année précédente, de + 0,3pp par rapport à l’année précédente, de 16,3% par rapport à l’année précédente, de + 0,9pp par rapport à l’année précédente et de – 2,6pp par rapport à l’année précédente. Bien que le bénéfice total ait atteint un niveau record, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué d’une année sur l’autre, ce qui, à notre avis, est principalement attribuable à la comptabilisation des frais de paiement des capitaux propres et à la fluctuation des charges d’impôt sur le revenu de la société au cours de la période en cours. En outre, les bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires de la société se sont élevés à 16,28 millions de RMB, principalement en raison de l’introduction de la « phase II du grand fonds » et d’autres filiales participantes, changchuan intelligent Manufacturing.
La mise en page des activités d’essai en aval est complète et les machines d’essai SOC haut de gamme devraient aider l’entreprise à croître rapidement. L’entreprise se concentre sur l’équipement d’essai de la voie arrière des semi – conducteurs, avec la machine d’essai comme noyau, le trieur, la sonde et le développement de l’AOI et d’autres catégories. Les machines d’essai ont une marge bénéficiaire brute élevée et un grand espace de remplacement domestique dans les machines d’essai telles que soc, numérique et de stockage. Les activités de l’entreprise dans le domaine des machines d’essai comprennent les machines d’essai de haute puissance, les machines d’essai analogiques, les machines d’essai numériques, etc. l’entreprise continue de mettre l’accent sur la recherche et le développement d’équipements connexes tels que les stations de sonde et les machines d’essai numériques, et a reçu de nombreuses subventions gouvernementales dans le domaine des essais soc. À l’avenir, l’entreprise bénéficiera du volume d’affaires des machines d’essai numériques, SOC et autres machines d’essai haut de gamme, et les recettes de commande devraient continuer à augmenter rapidement.
Prévision des bénéfices: en raison de l’approfondissement continu de l’aménagement de la sector – forme de l’entreprise et des prévisions de volume de machines d’essai numériques et soc haut de gamme, on estime que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 5,1 / 8,0 / 11,1 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à pe36 / 23 / 17 fois, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: la concurrence s’intensifie dans l’industrie, la promotion de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes et la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes.
