Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) ( Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
Questions:
La compagnie publie le rapport annuel de 2021 et le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 139,94 milliards de RMB (+ 4,8%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 6,47 milliards de RMB (+ 19,7%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 5 milliards de RMB (+ 18,7%) et un Plan de dividende de 8,5 RMB (impôt inclus) pour 10 actions. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 37,37 milliards de RMB (+ 7,2%) et un bénéfice net de 1,71 milliard de RMB (+ 32,1%), déduction faite d'un bénéfice net non attribuable de 1,26 milliard de RMB (+ 6,3%).
Avis de sécurité:
Les revenus sont stables, les nouvelles entreprises se développent rapidement et la rentabilité des activités de base est forte. Le chiffre d'affaires des entreprises de décoration intérieure et extérieure de la société a atteint 90,42 milliards de RMB, en hausse de 2% par rapport à l'année précédente. La marge brute totale de toutes les entreprises de la société est de 13%, en baisse de 0,68 point de pourcentage. Les nouvelles pièces d'énergie de l'entreprise (y compris le moteur d'entraînement, le système d'entraînement électrique et le sectorau de batterie) ont connu une croissance rapide en 2021. Le moteur d'entraînement a reçu le nouveau point fixe de Volvo et le système d'entraînement électrique a reçu le nouveau point fixe de Great Wall Motor Company Limited(601633) En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s'élevait à 6,47 milliards de RMB, dont 4,21 milliards de RMB / 330 millions de RMB / 2,01 milliards de RMB pour les activités de garniture intérieure et extérieure, de moulage et de moulage métalliques et de pièces fonctionnelles, en hausse de 57,6% / 32,1% / 11,6% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que la forte augmentation du bénéfice net pour les activités de garniture intérieure et extérieure profite principalement de l'augmentation des résultats découlant de l'acquisition de l'entreprise de sièges Le secteur des pièces de traitement thermique a subi une perte de 150 millions de RMB, principalement en raison de la forte hausse des prix de l'aluminium électrolytique, de l'acier et d'autres produits de base.
La stratégie de « neutralité » a été avancée et la structure de la clientèle a été continuellement optimisée. En 2021, 49,2% des principaux revenus d'exploitation de la région de la Chine ont été calculés sur la base d'un résumé et proviennent de clients de véhicules entiers autres que Saic Motor Corporation Limited(600104) En 2021, les activités de l'entreprise, telles que l'intérieur, les sièges, les coussins gonflables, les sous - cadres avant et arrière, les étriers de frein, les blocs de cylindres en aluminium coulé, les têtes de cylindres, etc., ont permis de fournir des produits de soutien à des marques de luxe telles que Mercedes - Benz, BMW et Audi, avec des ventes totales de plus de 30 milliards de RMB en 2021; L'intérieur, les sièges, les coussins gonflables, le volant, l'audio, l'éclairage, les pare - chocs, le hayon, l'appareil à gouverner, l'arbre d'entraînement et d'autres entreprises ont réalisé l'approvisionnement de soutien pour Tesla, Byd Company Limited(002594) Les activités de l'arbre d'entraînement automobile, de l'arbre d'entraînement, du verrouillage différentiel, de l'éclairage, du compresseur, de la machine à fenêtre basculante, de l'intérieur, de l'appareil à gouverner, de la pompe à huile électronique, etc., ont permis de fournir des services de soutien à des entreprises automobiles telles que Great Wall, Chang'an, Geely, GAC et Chery, avec des ventes totales de plus de 9 milliards de RMB en 2021.
Promouvoir activement le développement international des activités de base. En 2021, la société a acquis 49,99% des capitaux propres de Yanfeng andotuo pour réaliser le contrôle indépendant de l'activité des sièges, et sur la base de cela, elle a activement encouragé le développement à l'étranger de l'activité des sièges. En plus de maintenir une part de marché élevée sur le marché mondial de l'intérieur automobile, la société a obtenu des points fixes de soutien auprès de clients mondiaux tels que Volkswagen, General Motors, Audi, BMW, Mercedes - Benz et Tesla grâce à la relation client mondiale et à la capacité d'exploitation. L'aluminium coulé léger, les systèmes de réservoirs de carburant et l'électronique automobile sont également entrés sur les marchés de l'Europe, des États - Unis, de la Corée, de l'Australie et de l'Asie du Sud - Est.
Au cours du premier trimestre de 2022, les opérations ont été stables, mais elles ont été fortement touchées par l'épidémie à court terme. Au cours du premier trimestre de 2022, l'exploitation globale de l'entreprise est restée stable, mais la production et les ventes de l'industrie automobile chinoise ont beaucoup fluctué à la fin de mars en raison de l'impact soudain de la situation épidémique en Chine, en particulier à Shanghai. Actuellement, l'entreprise maintient une partie de la production et de l'exploitation pendant la période de fermeture par le biais d'une partie du personnel stationné dans l'usine pour la production fermée et d'autres moyens En raison de l'impact de la prévention et du contrôle de l'épidémie, nous prévoyons que l'ensemble de l'industrie automobile subira des pressions au deuxième trimestre (la Fédération des consommateurs de voitures particulières prévoit que les ventes de voitures particulières au sens étroit diminueront de 32% en avril), et les principaux clients de l'entreprise Saic Motor Corporation Limited(600104)
Prévision des bénéfices et conseils en matière d'investissement: en tant que chef de file des pièces automobiles complètes en Chine, l'entreprise a une voix forte dans la chaîne industrielle. Au cours des dernières années, l'entreprise a progressivement réalisé le contrôle indépendant des activités de base, ce qui a permis d'améliorer les performances de l'entreprise. En outre, la matrice de produits de l'entreprise dans les domaines de l'intelligence et de l'électrification a été continuellement élargie, la stratégie de « neutralité» a été avancée régulièrement et la structure de la clientèle a été continuellement optimisée. Compte tenu de l'influence de facteurs à court terme tels que la prévention et le contrôle de l'épidémie en Chine, nous avons réduit les prévisions de bénéfice net de la compagnie à 7,41 milliards de RMB / 8,41 milliards de RMB en 2022 / 2023 (les prévisions initiales de bénéfice net étaient de 7,95 milliards de RMB / 8,97 milliards de RMB) et les prévisions de bénéfice net de la nouvelle compagnie à 9,33 milliards de RMB en 2024, tout en maintenant la cote « recommandée » de la compagnie.
Conseils sur les risques: 1) l'épidémie de Shanghai a eu un impact plus important que prévu sur les principaux clients et la production de l'entreprise; Le problème de la pénurie de puces ne peut être résolu en temps opportun: si le problème de l'approvisionnement en puces ne peut être résolu, la production de l'usine hôte sera affectée et le rendement de l'entreprise sera affecté négativement; Le volume des ventes de l'industrie automobile est inférieur aux prévisions: si la situation épidémique à l'extérieur de la Chine n'est pas maîtrisée, elle aura une incidence directe sur l'économie à l'extérieur de la Chine, ce qui aura une incidence sur la production et les ventes d'automobiles et les commandes de produits de l'entreprise; Saic Motor Corporation Limited(600104) le volume des ventes est inférieur aux prévisions: 50% des revenus de l'entreprise proviennent de Saic Motor Corporation Limited(600104)
