Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) ( Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Questions:
La compagnie a publié son rapport trimestriel pour le premier trimestre de 2022. Le rapport montre que la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 327 millions de RMB au premier trimestre, en hausse de 34,64% par rapport à l’année précédente; La perte nette s’est élevée à 115 millions de RMB, contre 45 273500 RMB au cours de la même période de l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation de la perte par rapport à la même période de l’année précédente.
Avis de sécurité:
Les revenus de la société ont augmenté rapidement, mais la perte a augmenté en raison de la baisse de la marge brute et de l’augmentation du ratio des dépenses au cours de la période. Au premier trimestre de 2022, les revenus de la compagnie ont augmenté de 34,64%, soit une baisse de 12,40 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier. Au cours du premier trimestre, le mode de vente directe de l’entreprise et de canaux a fonctionné plus harmonieusement. L’investissement continu dans la R & D a permis d’améliorer continuellement le système de produits et de maintenir une croissance rapide des produits et des services de sécurité du R éseau. Du point de vue des produits: d’une part, les domaines d’avantage traditionnels de l’entreprise, tels que la prévention et la détection des intrusions dans le réseau, la numérisation et la vérification de la configuration des vulnérabilités, la lutte contre les attaques DDOS et le nettoyage du trafic, la détection et la défense de la sécurité du site Web, etc., continuent de générer des revenus pour l’entreprise; D’autre part, de nouveaux produits et services continuent d’être lancés dans les domaines de l’analyse de la sécurité des mégadonnées, de la sécurité des systèmes de contrôle industriel, de la prévention des fuites de données, des sports d’attaque et de défense et de la formation à la sécurité de l’information. Mais la concurrence sur le marché est encore féroce, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a chuté de 63,32% par rapport à l’année précédente, soit 2,60 points de pourcentage de moins que l’année précédente; Le taux des d épenses au cours de la période a été de 106,19%, en hausse de 10,72 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En raison de l’augmentation des intrants de l’entreprise dans les domaines des ventes et de la R & D, le taux des dépenses de vente a augmenté de 5,11 points de pourcentage et le taux des dépenses de R & D a augmenté de 7,35 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Sous l’influence combinée de ces facteurs, le montant des pertes de la société a augmenté par rapport à la même période de l’année précédente.
La stratégie de « vente directe + canaux » de l’entreprise progresse sans heurt et le système de canaux entre dans un cercle vertueux. En 2021, près de 4 000 canaux ont été élargis et plus de 30 partenaires sont entrés dans des dizaines de millions de clubs. L’essai préliminaire de l’eau du canal commercial, avec les efforts conjoints de plus de 40 partenaires commerciaux, a mis en place et couvert le marché commercial. L’ère 1.0 de la stratégie des canaux de l’entreprise a pris fin et a essentiellement répondu aux attentes. Le mécanisme interne de gestion et d’exploitation a été mis en place. L’intégration horizontale et verticale, la communication ascendante et descendante, l’ouverture et la coopération de l’ensemble de l’industrie et des clients, et la Coopération entre les canaux et l’entreprise est plus simple et plus efficace. D’ici 2022, nous entrerons dans l’ère de la stratégie 2.0 des canaux, nous réformerons et entrerons dans la zone d’eau profonde, nous mènerons la coopération des canaux principaux par la politique d’optimisation des canaux et nous contrôlerons strictement les routes d’accès à plusieurs niveaux et la gestion des prix spéciaux. En 2021, les revenus des canaux de la compagnie se sont élevés à 1722 milliards de RMB, en hausse de 35,49% d’une année sur l’autre. La part des revenus des canaux dans les revenus de 2021 a atteint 67,92%, en hausse de 2,86 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La transformation des canaux que l’entreprise continue d’explorer peut élargir la portée des clients grâce à un mode de coopération efficace. Tout en augmentant les revenus, l’entreprise a également modifié le mode traditionnel de collecte « saisonnière » et espère améliorer le rythme de recouvrement des flux de trésorerie de l’entreprise à long terme.
Le marché de la cybersécurité connaîtra une croissance stable et les entreprises continueront d’en bénéficier. D’une part, l’État continue d’accorder plus d’attention à la sécurité des réseaux, en particulier en 2021, la loi sur la sécurité des données, l’examen de la sécurité des réseaux et d’autres lois et règlements réglementaires pertinents ont été publiés intensivement et la demande du côté de la conformité a considérablement augmenté. D’autre part, la demande endogène provenant de l’attaque et de la défense réelles augmente, et la volonté d’investissement du Gouvernement et des entreprises en matière de cybersécurité augmente. Selon le dernier rapport d’IDC, les dépenses liées à la cybersécurité en Chine devraient atteindre 10,26 milliards de dollars en 2021. D’ici 2025, les dépenses de cybersécurité de la Chine devraient atteindre 21,46 milliards de dollars. Au cours de la période de prévision quinquennale 2021 – 2025, les dépenses liées à la cybersécurité en Chine augmenteront à un taux de croissance annuel composé de 20,5%. Du point de vue des utilisateurs finals de l’industrie, les utilisateurs des télécommunications, des administrations locales et du secteur bancaire dépensent le plus en matière de cybersécurité; D’ici 2025, le montant total des dépenses des trois pays dépassera 9,41 milliards de dollars. Parmi ceux – ci, les dépenses des administrations locales et des banques augmenteront régulièrement et le tcac sur cinq ans devrait dépasser 21%. L’avantage concurrentiel de l’entreprise sur les marchés des télécommunications et de la sécurité financière est fort, et il y a encore beaucoup de place pour l’expansion ultérieure.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise est un chef de file technologique dans l’industrie de la sécurité des réseaux et dispose d’une forte capacité de R & D. avec l’émergence progressive de synergies avec les actionnaires des entreprises centrales, la compétitivité de l’entreprise sera encore améliorée. Avec la promotion de la stratégie de transformation des canaux de l’entreprise, l’élan de croissance rapide de l’entreprise se poursuivra. En combinaison avec le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel du premier trimestre de 2022 publiés récemment par la compagnie, nous avons ajusté les prévisions de bénéfices de la compagnie, et nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 0,51 Yuan (valeur précédente: 0,63 Yuan), 0,66 Yuan (valeur précédente: 0,81 Yuan) et 0,83 Yuan (augmentation) respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à 17,0x, 13,2x et 10,4x de pe le 28 avril. Nous continuons d’être optimistes quant à l’expansion continue de l’entreprise dans le circuit de sécurité du réseau et de maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: (1) risque d’intensification de la concurrence sur le marché de la sécurité des réseaux. Ces dernières années, la politique industrielle en matière de cybersécurité s’est nettement améliorée, l’échelle du marché a connu une croissance claire, attirant un grand nombre de nouveaux arrivants et intensifiant la concurrence sur le marché. Les entreprises peuvent être marginalisées si elles ont du mal à rester en avance sur leurs produits et leurs marchés. Une partie de la croissance des entreprises peut être inférieure aux prévisions. Le modèle d’entreprise des services de sécurité en Chine a toujours été difficile à mettre en place. Bien que l’entreprise soit très compétitive, l’expansion du marché est incertaine. Le marché du contrôle industriel et de la sécurité en nuage connaît une croissance rapide, mais le marché est encore en train d’être cultivé et peut fluctuer considérablement. Il existe encore une grande incertitude quant à savoir s’il peut soutenir les performances à court terme. La recherche et le développement de l’entreprise peuvent être inférieurs aux attentes. L’entreprise est à l’avant – garde de l’échelle des investissements en personnel et en capital dans les entreprises de sécurité des réseaux. Toutefois, ces dernières années, en raison de l’intensification de la concurrence sur le marché de la sécurité des réseaux, la concurrence des talents entre les entreprises tend également à se réchauffer. Si l’entreprise ne peut pas maintenir une main – d’œuvre de base stable, la recherche et le développement de technologies clés et l’exploitation du marché émergent seront confrontés à une pression énorme.
