Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événements
Dans la soirée du 28 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 3833 milliards de RMB (en hausse de 17%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 341 millions de RMB (en hausse de 15%) et le bénéfice non net de 335 millions de RMB (en hausse de 15,5%).
Les résultats ont dépassé les attentes et la hausse des matières premières a affecté la marge brute
Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3833 milliards de RMB (en hausse de 17%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 341 millions de RMB (en hausse de 15%), le bénéfice non net déduit était de 335 millions de RMB (en hausse de 15,5%), et le rendement a dépassé les attentes. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 est de 47,7% (la même réduction est de 2,3 PCT), ce qui est dû à l’augmentation du coût des matières premières. L’entreprise contrôlera efficacement les coûts. Le taux d’intérêt net était de 17,9% (moins 1 PCT), principalement en raison de la baisse du taux d’intérêt brut. À la fin de 2022q1, le passif contractuel s’élevait à 1 841 millions de RMB, en hausse de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente et de 230 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Wusu, 1664 et d’autres combinaisons de produits dépendent de 76 grandes villes pour le volume.
Le volume global et le prix ont augmenté ensemble, et Wusu a continué à jouer un rôle de premier plan
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des produits de haute qualité du 2022q1 s’élève à 1 374 millions de RMB (24% de plus), soit 36,6% (2 PCT de plus). La bière de haute qualité bénéficie de l’expansion continue du plan des grandes villes et de l’expansion continue de Wusu à l’extérieur du Xinjiang. On s’attend à ce que les ventes de Wusu augmentent à deux chiffres. Compte tenu de l’augmentation des prix de Wusu l’année dernière, nous pensons que Wusu demeure le principal moteur de la bière de haute qualité. Le chiffre d’affaires des principaux produits s’est élevé à 1 991 millions de RMB (en hausse de 13%), soit 52,96% (en baisse de 1,7 PCT). Les produits économiques ont enregistré un chiffre d’affaires de 395 millions de yuan (+ 12,84%), soit 10,50% (- 0,38 PCT). Du point de vue du volume et du prix, les ventes de bière du 2022q1 se sont élevées à 794200 kilolitres (soit une augmentation de 11,7%) et le prix de la tonne correspondante était de 4 826 yuan / kilolitre (soit une augmentation de 4,9%).
En ce qui concerne la Sous – région, la région nord – ouest du 2022q1 s’élève à 1 196 millions de RMB (soit une augmentation de 14%), soit 32% (soit une diminution de 0,8 PCT). Le chiffre d’affaires du district central s’est élevé à 1611 milliard de RMB (en hausse de 21%), soit 44% (en hausse de 1,4 PCT). Le chiffre d’affaires de la région Sud s’est élevé à 904 millions de RMB (en hausse de 14% par rapport à l’année précédente), soit 24% (en baisse de 0,6 PCT par rapport à l’année précédente), et la Sous – région a bénéficié d’une stratégie de marché active et de la promotion de nouveaux canaux pendant le festival de printemps.
Selon les canaux, le chiffre d’affaires des ventes directes au cours du premier trimestre de 2022 s’élevait à 14 millions de RMB (15,6% de moins), soit 0,4% (0,2 PCT de moins). Le chiffre d’affaires de la distribution s’est élevé à 3 746 millions de RMB (en hausse de 17%), soit 99,6% (en hausse de 0,2 PCT). À la fin du premier trimestre de 2022, il y avait 3 096 concessionnaires, soit une diminution nette de 416, ce qui est un problème statistique de l’entreprise.
Wusu conduit le processus de haut de gamme et se concentre sur l’année de clôture de “voile 22”
En 2021, l’entreprise a lancé une série de nouveaux produits, y compris « Summer tourbillon » et « Loulan secret Brewing », sur la base du portefeuille de marques « International High end brand + local Strong Brand ». Depuis décembre 2020, l’entreprise a achevé un important projet de restructuration des actifs avec Carlsberg. Le réseau de production est passé de 14 distilleries contrôlées (participantes) dans 3 provinces à 26 distilleries contrôlées (participantes) dans 9 provinces. Le marché central s’est étendu de Chongqing, Sichuan et Hunan à de nombreuses régions du Xinjiang, Ningxia, Yunnan, Guangdong et de la Chine de l’est, et a réalisé l’aménagement national pour ouvrir l’espace national pour les produits.
L’année 2022 est l’année de clôture de la stratégie de voile 22 de la compagnie. La compagnie a publié la stratégie de voile 27 le 3 février 2022. Nous pensons qu’il est nécessaire de prêter attention aux cinq points suivants: 1) en 2022, la marque Chongqing continuera d’afficher une nouvelle image de marque et de renforcer les liens locaux. Entre – temps, il accélérera continuellement le processus de haut de gamme des produits et continuera de promouvoir la marque haut de gamme grâce à des combinaisons de produits uniques de haut de gamme et de produits supérieurs. Promouvoir en permanence le Haut de gamme des produits sur le marché de base et consolider la part de la bière de base; Les grandes villes prévoient de continuer à accélérer leur expansion, tout en optimisant leur portefeuille de produits sur certains marchés clés et en renforçant leur mise en œuvre au sol; Promouvoir la numérisation des voies de vente. Le commerce électronique utilisera les mégadonnées de la sector – forme pour développer de nouveaux goûts et de nouveaux emballages, accélérer l’itération de l’innovation de produits et améliorer considérablement la proportion de produits spéciaux du commerce électronique. En ce qui concerne le commerce de détail traditionnel, l’entreprise favorisera rapidement la croissance des petites entreprises qui ne sont pas des canaux de boissons liquides, tout en maintenant continuellement la croissance des ventes des grandes entreprises et des canaux de boissons liquides et en augmentant encore la part de marché. En ce qui concerne la chaîne d’approvisionnement, l’entreprise brisera encore le goulot d’étranglement de la capacité et réalisera le principe de l’approvisionnement à proximité des produits. L’accent est mis sur l’optimisation du réseau de retour des bouteilles afin d’améliorer le taux de retour des bouteilles.
Prévisions de bénéfices
Nous nous attendons à ce que les performances de l’entreprise continuent d’être libérées dans le cadre de l’optimisation de l’espace haut de gamme + national et de la structure des produits. On estime que le SPE sera de 2,90 / 3,64 / 4,36 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions sera respectivement de 44 / 35 / 29 fois PE, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation par l’épidémie, ventes en haute saison inférieures aux prévisions, hausse des prix inférieure aux prévisions, croissance de l’Union soviétique inférieure aux prévisions, augmentation des matières premières, etc.
