Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Questions:
La compagnie a publié son rapport trimestriel pour le premier trimestre de 2022. Le rapport montre que la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 153 millions de RMB au premier trimestre, en hausse de 45,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net a atteint 156 millions de RMB, en hausse de 41,36% par rapport à l’année précédente.
Avis de sécurité:
Les résultats du premier trimestre ont été conformes aux attentes et les trois principales entreprises ont connu une croissance rapide: l’entreprise, en tant que principal fournisseur chinois de technologies de systèmes d’exploitation, a une forte présence dans des domaines tels que les téléphones intelligents, les véhicules intelligents connectés au réseau et l’IOT. Avec l’accélération de la définition du logiciel et de la mise en réseau de l’automobile, l’importance du système d’exploitation continue d’augmenter, et l’entreprise occupe une position de leader sur le marché grâce à la coopération avec Qualcomm dans ce domaine; En ce qui concerne l’Internet des objets, les modules et les produits logiciels de l’entreprise ont été largement utilisés dans des domaines tels que la vidéoconférence, les caméras, le balayage du sol Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) L’externalisation de la recherche et du développement par les entreprises de téléphonie mobile est également en augmentation, et les activités de l’entreprise dans ce domaine ont maintenu une croissance rapide. Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus et les bénéfices de la société ont augmenté de plus de 40%, ce qui est conforme aux attentes du marché et les trois principales industries ont maintenu une croissance rapide. Parmi eux, le chiffre d’affaires des logiciels intelligents de l’entreprise est d’environ 380 millions de RMB, en hausse d’environ 24,6% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’industrie automobile intelligente est d’environ 355 millions de RMB, en hausse d’environ 50,4% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des services intelligents d’Internet des objets s’est élevé à 418 millions de RMB, en hausse d’environ 67,2% par rapport à l’année précédente.
Le contrôle des dépenses de l’entreprise est bon et les flux de trésorerie se sont améliorés par rapport à la même période l’an dernier: dans les trois activités de l’entreprise, la plupart des produits de l’entreprise IOT sont livrés sous forme de modules, y compris une grande quantité de fabrication de matériel, avec une marge brute plus faible. La croissance rapide de l’entreprise a en partie nui à la marge brute de l’entreprise. L’Internet des objets est une direction importante du développement de l’entreprise, même avec une marge brute plus faible. En raison de l’énorme marché Internet de tout, le potentiel est énorme. Au premier trimestre de 2022, la marge brute de la compagnie était de 41,40%, en baisse de 4,33 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente, mais elle s’améliore par rapport à 39,40% de l’année précédente. Au premier trimestre, un meilleur contrôle des coûts au cours de la période peut également assurer la croissance des bénéfices de l’entreprise. Au premier trimestre de 2022, le taux des dépenses de la compagnie pour la période était de 29,15%, en baisse de 3,02 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente. La qualité des bénéfices s’améliore également, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie au premier trimestre ont atteint 72 260400 RMB, en hausse de 26,85% par rapport à l’année précédente.
Les projets de cabine connaissent une croissance rapide et il y a beaucoup de place pour la croissance des solutions liées à la conduite automatique: grâce à la croissance rapide des activités de cabine intelligente au cours des dernières années, la masse du premier trimestre a été proche de celle des smartphones commerciaux traditionnels. Parmi ceux – ci, la demande de systèmes d’exploitation, d’intergiciels et de chaînes d’outils pour les puces de cabine 8155 de Qualcomm est en plein essor. Par rapport au marché des cabines matures, le déploiement du Service de pilotage automatique de l’entreprise s’accélère également. D’une part, la redondance de la puissance de calcul basée sur la cabine est utilisée pour le pilotage automatique à basse vitesse, comme le stationnement automatique, le Looping, etc.; D’autre part, l’entreprise suit de près la dernière Plate – forme de calcul ride de Qualcomm et prend de l’ampleur dans le domaine de la conduite automatique à grande vitesse. Il y a déjà des usines de véhicules en Chine qui commencent à déployer la sector – forme ride, et l’entreprise en profitera également. Dans l’ensemble, nous pensons que, que ce soit l’intelligibilité des véhicules actuels ou la conduite automatique subséquente, la configuration de l’entreprise s’adapte très bien à elle, et la croissance mérite d’être attendue.
Avec une augmentation fixe des parts, les activités de l’Internet des objets continueront de croître rapidement: en même temps que le rapport annuel précédent, l’entreprise a publié un plan d’augmentation directionnelle. Selon le plan, la société émettra des actions à des objets spécifiques pour recueillir des fonds d’au plus 3,1 milliards de RMB, dont 1,05 milliard de RMB seront investis dans la recherche et le développement de Edge Computing station, ce qui signifie que la société commencera à s’étendre au domaine matériel sous – jacent en fonction de sa capacité dans le système d’exploitation, les intergiciels et d’autres logiciels. Les principaux avantages de l’entreprise dans le domaine de l’IOT sont l’accumulation continue de logiciels et la mise en place de noyaux de logiciels qui ne peuvent être copiés et comparés par d’autres grâce à l’investissement continu de logiciels, y compris les logiciels de sector – forme, les intergiciels d’algorithmes, l’ensemble de l’environnement de développement et les outils, etc. Il s’agit d’un modèle d’entreprise et d’une compétitivité de base totalement différents des autres composants standards de l’IOT. Migration vers des calculs prospectifs, on s’attend à ce que la plupart des calculs de données se produisent dans des calculs marginaux au cours des 10 prochaines années. Mais au début du développement de l’informatique marginale, elle est très fragmentée et n’est pas normalisée. Ce contexte industriel offre à l’entreprise de grandes possibilités de développement et de l’espace. L’avantage technologique de 5G et ai accélérera les scénarios d’application riches de l’informatique de bord. L’entreprise a bénéficié d’une accumulation continue auparavant.
Conseils d’investissement: l’entreprise a une forte compétitivité dans le domaine des systèmes d’exploitation, les produits et services ont été largement utilisés dans des secteurs tels que les téléphones intelligents, les voitures intelligentes et l’IOT. Par la suite, avec la mise en page continue des activités de conduite automatique et la construction de projets dans les domaines du système d’exploitation des véhicules, de l’informatique de bord et de la réalité élargie, le cercle de compétences de l’entreprise en matière d’intelligence sera encore élargi. Compte tenu des derniers résultats de l’entreprise et de notre jugement sur les tendances de l’industrie, nous avons augmenté nos attentes en matière de bénéfices. Nous prévoyons que le SPE de l’entreprise sera de 2,12 Yuan (valeur précédente: 2,07 Yuan), 2,92 Yuan (valeur précédente: 2,85 Yuan) et 4,00 yuan (valeur précédente: 3,77 Yuan) en 2022 – 2024, ce qui correspond à 39,1x, 28,3x et 20,7x de pe le 28 avril, et nous maintenons la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) Les véhicules intelligents ne se sont pas développés comme prévu. Le développement de l’industrie automobile intelligente est étroitement lié au processus d’intelligibilité de l’automobile. Par exemple, la lenteur du développement et de la popularisation de l’automobile intelligente en raison de facteurs tels que la technologie et le marché ralentira la croissance de l’industrie automobile intelligente de l’entreprise. La promotion de la 5G n’a pas répondu aux attentes. Pour les services de logiciels intelligents et d’Internet des objets, l’application de la technologie 5G est un nouveau moteur. Si la construction et la promotion de la technologie 5G sont lentes, l’effet de promotion sur la croissance des deux services sera affaibli. Le développement de la technologie des produits n’est pas fluide. En tant qu’entreprise typique axée sur la technologie, le d éveloppement des affaires de l’entreprise dépend fortement de la R & D de nouvelles technologies et de nouveaux produits, si les progrès de la R & D sont inférieurs aux attentes ou affectent la compétitivité du marché de l’entreprise.
