Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Les résultats des rapports annuels et trimestriels ont augmenté rapidement, la capacité de contrôle des coûts a été renforcée et le niveau des bénéfices a été encore optimisé.
Dans la soirée du 28 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1567 milliard de RMB en 2021, soit + 109,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 173 millions de RMB, soit + 193,38% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 173 millions de RMB, soit + 302,87% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 33,75%, soit – 1,6 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 11,02%, soit + 3,13 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses de la période était de 20,29%, soit – 7,55 PCT par rapport à l’année précédente, dont – 7,48% pour la recherche et le développement, – 4,04 PCT par rapport à l’année précédente, – 1,42 PCT par rapport à l’année précédente pour les dépenses de gestion et – 1,25 PCT par rapport à l’année précédente pour les dépenses de vente. Roe14. 96%, YOY + 8,98 PCT; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 76 millions de RMB, soit + 1903% d’une année sur l’autre. En 2021q4, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 594 millions de RMB, soit + 148,26% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 61 millions de RMB, soit + 228,22% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 34,70%, soit + 4,30 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 10,30%, soit + 3,10 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, les résultats de l’entreprise ont maintenu une croissance rapide et la marge brute a légèrement diminué, principalement en raison de la marge brute actuelle de 31,11% de l’équipement de coupe photovoltaïque, qui représente 63% du chiffre d’affaires de l’entreprise, avec – 5,15 PCT d’une année sur l’autre. En 2021, le revenu unitaire de l’équipement de coupe photovoltaïque était de 960000 RMB, avec – 9,27% d’une année sur l’autre, et le coût unitaire était de – 1,93% d’une année sur l’autre, ce qui peut indiquer une augmentation de la concurrence sur le marché dans ce domaine. Cependant, les ventes de l L’équipement de coupe de fil de l’entreprise bénéficie d’un avantage concurrentiel de premier plan sur le marché et détient la plus grande partie de la part de marché des trancheuses dans l’industrie photovoltaïque au cours de la période considérée. Au cours de la période en cours, le taux de dépenses de l’entreprise a considérablement diminué, alors qu’à la fin de 2021, l’entreprise comptait 1979 employés, comparativement à 1165 l’année précédente. Dans le cas d’une augmentation substantielle de l’échelle des employés, le taux de dépenses n’a pas augmenté ou diminué, ce qui reflète la forte capacité de gestion des dépenses de l’entreprise, et indique également que l’efficacité du personnel de l’entreprise a augmenté et que les revenus par habitant ont augmenté
La compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 le même jour, et le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 556 millions de RMB, soit + 103% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 97 millions de RMB, soit + 173% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 37,66%, soit + 4,39 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 17,41%, soit + 4,47 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la période était de 16,85%, soit – 4,56 PCT par rapport à l’année précédente. La capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise s’est encore améliorée et la qualité des bénéfices s’est rapidement améliorée.
Rapport préliminaire sur l’état actuel des services de traitement des plaquettes de silicium et de coupe, et accélération de l’expansion de la capacité de production des agents
Dans le rapport annuel 2021, la société a annoncé les activités de « service de découpe et de traitement de plaquettes de silicium ». Le chiffre d’affaires de cette période est de 106 millions de RMB, le bénéfice brut est de 30 millions de RMB, le taux de profit brut est de 28,72%, la production est de 179926 400 pièces, le volume des ventes est de 167485 800 pièces, et le taux de production et de vente atteint 93,09%. En supposant que les ventes soient toutes des plaquettes de silicium de grande taille (182 ~ 210), nous estimons que le bénéfice brut des plaquettes de silicium de GW et des services de coupe et de traitement de l’entreprise est d’environ 18 ~ 24 millions.
Le même jour, la société a publié l’annonce d’investissement dans la construction du projet Jianhu (phase II) 12gw Photovoltaic large silicon chip, avec un investissement estimé à 631 millions de RMB. Auparavant, l’échelle de la phase II prévue par l’entreprise était de 10 GW, ce qui indique une expansion de l’échelle ou une pénurie de capacité de travail de remplacement. La période de construction du projet est de 12 mois et la production devrait commencer en 2023. Jusqu’à présent, la capacité totale de travail de remplacement de l’entreprise devrait atteindre 47 GW.
Le boom de l’énergie photovoltaïque pourrait se poursuivre et l’expansion horizontale de la zone émergente de coupe de matériaux durs et cassants devrait entraîner une nouvelle croissance.
Le développement mondial des énergies renouvelables, y compris l’énergie photovoltaïque, est devenu un consensus mondial. L’ACIA prévoit que la nouvelle installation photovoltaïque mondiale atteindra 232 – 286 GW par an en 2022 – 2025. La prospérité continue du marché photovoltaïque devrait entraîner une croissance soutenue des performances de l’entreprise.
Tout en se concentrant sur le domaine photovoltaïque, l’entreprise mettra pleinement à profit les avantages de la R & D conjointe, de la vente collaborative et du d éveloppement intégré de « l’équipement de coupe + les consommables de coupe + la technologie de coupe» et étendra activement ses activités à d’autres scénarios de coupe de matériaux durs et cassants, tels que les semi – conducteurs, les saphirs, les matériaux magnétiques, etc. en 2021, l’entreprise a reçu 105 millions de RMB dans ce domaine, soit + 323,05% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’atteindre une croissance de grade,
En 2021, les expéditions mondiales de plaquettes de silicium ont atteint un sommet record de 14 165 millions de pouces carrés, soit + 14,17% d’une année sur l’autre. Les ventes mondiales d’équipements de fabrication de semi – conducteurs se sont élevées à 102,6 milliards de dollars, soit + 44% d’une année sur l’autre; Les ventes de matériel semi – conducteur du CN se sont élevées à 29,6 milliards de dollars, en hausse de 58% par rapport à l’année précédente. Cependant, le taux d’autosuffisance des équipements à semi – conducteurs en Chine est faible, de sorte que le remplacement des équipements à semi – conducteurs par des équipements fabriqués en Chine a un grand espace de marché. En tant que représentant typique des matériaux semi – conducteurs de troisième génération, l’échelle du marché du carbure de silicium continue d’augmenter en raison de l’application de nouveaux véhicules énergétiques et de l’énergie industrielle. L’échelle du marché des dispositifs d’énergie au carbure de silicium devrait atteindre 2,56 milliards de dollars américains d’ici 2025, et l’échelle du marché des matériaux de substrat devrait atteindre 1,1 milliard de dollars américains d’ici 2024. La demande mondiale de substrats saphir devrait atteindre 250 millions de pièces (2 pouces) d’ici 2025. Au fur et à mesure que les activités d’innovation progressent, de nouveaux secteurs devraient apporter une nouvelle croissance à l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 460 millions de RMB, 627 millions de RMB et 747 millions de RMB, ce qui correspond à un pe actuel de 22x / 16x / 13X, qui continuera d’être fortement recommandé.
Conseils sur les risques
Le ralentissement macroéconomique et la baisse de la demande du marché; Les prix des matières premières fluctuent considérablement; Risque de changement de politique dans l’industrie photovoltaïque, etc.
