China Oilfield Services Limited(601808) ( China Oilfield Services Limited(601808) )
Principaux points d’investissement
Q1 performance d’une année sur l’autre + 67,7%, déduction faite de non – performance d’une année sur l’autre + 76,5%: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 6798 milliards de RMB, soit + 15,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 304 millions de RMB, soit + 67,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 267 millions de RMB, soit + 76,48% d’une année sur l’autre. Sous le Centre du prix élevé du pétrole, l’industrie se réchauffe et se redresse, la charge de travail et l’élasticité des bénéfices continuent de se manifester.
La rentabilité a continué d’augmenter et le taux de dépenses a été bien contrôlé au cours de la période: 2022q1, la marge brute de la société était de 10,8%, soit + 0,6pp d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente de Q1 était de 0,1%, soit + 0,0pp par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 2,3%, soit – 0,4 pp. Taux des dépenses financières de 3,0%, année sur année + 0,8 PP; Le taux de d épenses de R & D était de 2,8%, soit – 0,3 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses pour la période totale est de 8,1%, soit + 0,1 pp.
Le taux d’utilisation de la sector – forme de forage a continué d’augmenter et la charge de travail de la sector – forme a continué de se redresser: 2022q1, le nombre de jours d’exploitation de la sector – forme de forage de l’entreprise était de 3922, soit + 19,2% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le taux d’utilisation ange disponible pour le fonctionnement de la sector – forme de levage est de 89,4%, soit + 19,2 PP par rapport à l’année précédente. Le taux d’utilisation de la sector – forme semi – submersible était de 66,1%, soit – 2,2 pp. Avec l’augmentation continue du Centre international des prix du pétrole, la charge de travail de la Chine et de l’étranger devrait continuer à se redresser, ce qui est bon pour l’élasticité des bénéfices de la sector – forme de forage.
Le secteur de la technologie pétrolière continue de faire des percées dans le changement papillon des actifs lourds à la technologie lourde: auparavant, sous le Centre des prix du pétrole bas et moyen, l’entreprise a réalisé le changement papillon des actifs lourds à la technologie lourde en prenant le Service de la technologie pétrolière comme principal point de profit. Ces dernières années, l’entreprise a fait des percées continues dans la recherche et le développement de technologies pétrolières clés. Par exemple, deux réalisations scientifiques et technologiques, telles que le guidage rotatif et l’exploitation forestière à haute température, ont été incluses dans le catalogue des réalisations en innovation des entreprises centrales. Le système de guidage rotatif et d’exploitation des puits pendant le forage de Xuanji, développé indépendamment, a une capacité d’exploitation complète sur le terrain et est entré avec succès sur le marché d’outre – mer.
Conseils en matière d’investissement: profitant de la hausse continue du prix du pétrole, l’entreprise devrait se comparer au leader mondial des services pétroliers complets et être optimiste quant à l’élasticité des bénéfices causée par la reprise de l’utilisation des sectors – formes de forage. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 27,2 / 35,4 / 4,02 milliards de RMB, ce qui correspond à 21, 16 et 14 fois PE, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix internationaux du pétrole ont fortement fluctué, les dépenses en capital des compagnies pétrolières ont été inférieures aux prévisions et les épidémies répétées ont entraîné une reprise de la demande inférieure aux prévisions.
