Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) ( Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Le 27 avril, Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8 510 milliards de RMB, en hausse de 89,25% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 2 337 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 165,33% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a atteint 2230 milliards de RMB, en hausse de 39,02% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 686 millions de RMB, en hausse de 127,65% d’une année sur l’autre.
Le cycle de traversée augmente à grande vitesse et la mémoire + MCU se déplace simultanément. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 8 510 millions de RMB, en hausse de 89,25% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance rapide de la mémoire + MCU, dont (1) Le chiffre d’affaires de l’entreprise de stockage était de 5 451 millions de RMB, en hausse de 66% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de MCU s’est élevé à 2456 milliards de RMB, en hausse de 225% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des capteurs s’est élevé à 546 millions de RMB, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente. Du côté des bénéfices, la marge brute globale de la société a atteint 46,54% en 21 ans, en hausse de 9,16 PCTs par rapport à l’année précédente, dont (1) la marge brute des activités de stockage a atteint 39,71%, en hausse de 4,92 PCTs par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute des activités de MCU a atteint 66,36%, en hausse de 19,51 PCTs par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute des activités de détection est de 24,13%, soit une diminution de 12,69 PCTs par rapport à l’année précédente. La forte augmentation de la marge brute de l’entreprise au cours des 21 dernières années est principalement due à l’évolution continue du stockage et des MCU vers le marché haut de gamme, ainsi qu’à l’optimisation continue de la structure des clients et des produits.
En ce qui concerne le premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice net de 686 millions de RMB, en hausse de 127,67% d’une année sur l’autre, essentiellement inchangé d’une année sur l’autre. Sous l’impact de l’épidémie du premier trimestre de cette année, la performance de l’entreprise est encore meilleure. Nous pensons que la principale raison en est la percée continue de l’entreprise sur le marché haut de gamme et l’effet de la mise en page positive du marché haut de gamme au début de cette année.
Le marché haut de gamme continue de s’effondrer et s’efforce de créer un « grand magasin MCU ». L’entreprise MCU a produit avec succès environ 400 modèles de 35 séries, et la part des revenus de l’industrie de l’entreprise a été la même que celle de la consommation, et la structure des produits a été continuellement optimisée. Dans le domaine de l’automobile, les produits MCU de l’entreprise entrent régulièrement sur le marché de la réglementation automobile, à l’exception des applications existantes sur le marché de l’arrimage automobile. À l’heure actuelle, l’entreprise fait activement la promotion de la production de masse de produits MCU de calibre 40 nm, qui seront principalement destinés au marché général des carrosseries automobiles. En ce qui concerne la recherche et le développement de nouveaux produits, l’entreprise a mis sur le marché quatre modèles de Wi – Fi MCU, qui peuvent être connectés au Cloud IOT et appliqués aux appareils ménagers intelligents et aux terminaux intelligents IOT. La gamme de produits de gestion de l’énergie de l’entreprise met activement en place la coordination MCU pour les marchés de la consommation, de l’industrie, des soins médicaux et des communications.
La structure des produits Flash est continuellement optimisée et les clients de l’industrie automobile sont continuellement élargis. L’ensemble de la série de produits norflash de l’entreprise d’une capacité de 512ko à 2Go est entièrement pavé, et le processus de fabrication avancé de 55nm a été produit en série sur l’ensemble de la ligne, et l’expédition de 55nm norflash à la fin de 21 ans représentait plus de 40%. En ce qui concerne les produits de jauge de véhicule, les produits gd25 / 55 et gd5f de l’entreprise ont obtenu la certification AEC – q100 de jauge de véhicule, réalisant la disposition complète des produits de jauge de véhicule de spinorflash à spinanflash.
DRAM Self – research products Accelerated volume, High – end Process Chip is expected to be launched this year. Le produit 4gbddr4 de 19nm fabriqué par l’entreprise a été produit en masse en juin 21. Le produit auto – développé a réalisé la localisation complète de la conception, du streaming, de l’étanchéité, de la mesure et de la vérification, et a été appliqué dans des domaines tels que les décodeurs, la télévision, la maison intelligente, la sécurité industrielle et la communication réseau.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère atteindra 30,60 / 37,25 / 4358 milliards de RMB en 22 / 23 / 24, ce qui correspond au prix courant PE 26 / 21 / 18 fois respectivement. En tant que chef de file mondial du stockage et de la MCU, l’entreprise continue d’étendre l’application dans le domaine du contrôle industriel automobile ou a une croissance à long terme pour maintenir la cote « recommandée ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; L’offre de capacité en amont est limitée; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
