Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Aperçu de l'événement
Industrial Bank Co.Ltd(601166) divulgation du premier trimestre de 2022: 22q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 59403 milliards de RMB (+ 6,72%, YOY), un bénéfice d'exploitation de 3235 milliards de RMB (+ 15,91%, YOY) et un bénéfice net de 27578 milliards de RMB (+ 15,62%, YOY) pour la société mère; L'actif total à la fin du premier trimestre était de 8,82 billions de RMB (+ 10,37%, YOY; + 2,55%, qoq), les dépôts étaient de 4,41 billions de RMB (+ 8,23%, YOY; + 2,29%, qoq), les prêts étaient de 4,63 billions de RMB (+ 10,87%, YOY; + 4,54%, qoq); Le taux de prêts non productifs est de 1,10% (- 0 pb, qoq), le taux de couverture des provisions est de 268,89% (+ 0,16 PCT, qoq), le taux de prêt des allocations est de 2,95% (- 0,01 PCT, qoq); Ratio d'adéquation des fonds propres 14,64% (+ 0,25 PCT, qoq); Annualisé roe18. 04% (+ 0,44 PCT, YOY).
Jugement analytique:
La perception des frais de manutention a été forte et les bénéfices ont augmenté à deux chiffres en raison de la dépréciation et de la Sous - provision.
Industrial Bank Co.Ltd(601166) a réalisé un chiffre d'affaires de + 6,7% d'une année sur l'autre au cours du premier trimestre, soit une légère baisse de 2,2 PCT par rapport au taux de croissance annuel de 2021, où: 1) Le revenu net d'intérêt de Q1 sous une base élevée a augmenté de + 2,4% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une légère augmentation de 0,9 PCT par rapport au taux de croissance annuel de l' Le soutien du côté des revenus provient encore des revenus non productifs d'intérêts, qui ont augmenté de + 15,1% d'une année sur l'autre et diminué par rapport au taux de croissance élevé de 26,7% en 2021, principalement en raison de la reprise de la base des revenus non liés à la Commission dans la catégorie des transactions, du ralentissement de la croissance et de la diminution de la contribution aux revenus; Le revenu net des frais de manutention a augmenté de 5,6 PCT par rapport à l'année précédente, soit + 18,8% d'une année sur l'autre. Dans le contexte de la pression exercée sur le revenu de l'industrie au cours du premier trimestre, le taux de croissance a augmenté à un rythme défavorable et on s'attend à Ce qu'il bénéficie d'une structure de revenu intermédiaire diversifiée dans le cadre de la stratégie de liaison entre les entreprises et les investissements pour améliorer les résultats.
Le taux de croissance des revenus a légèrement ralenti, ce qui a entraîné une baisse du taux de croissance du ppop à - 0,12% au premier trimestre en raison de l'augmentation des investissements dans la technologie et les dépenses de construction connexes des clients, principalement en raison d'une diminution de 28,1% de la provision pour pertes de valeur d'une année sur l'autre et d'une augmentation de 15,6% du bénéfice net versé à la mère, ce qui a maintenu une croissance relativement rapide à deux chiffres et a maintenu le niveau de Rao de 18% de leader de l'industrie.
Q1 la force motrice exerce une légère pression sur l'écart de taux d'intérêt public, et la croissance rapide des dépôts soutient l'espace de l'écart de taux d'intérêt subséquent.
Au cours du premier trimestre, le rythme d'expansion du bilan s'est poursuivi de façon stable, avec un actif total de + 10,4% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une augmentation marginale par rapport au taux de croissance de 9,0% de l'année précédente, dans lequel le taux de croissance des prêts était essentiellement le même que celui de l'actif total, avec un taux de croissance de + 10,9% d'une année sur l'autre et de + 4,5% d'une année sur l' Entre - temps, la société a augmenté ses actifs interbancaires au premier trimestre, soit + 43,0% / + 9,86% par rapport au même trimestre de l'année précédente. À l'heure actuelle, l'augmentation nette des prêts au premier trimestre s'élève à 2012 milliards de RMB. Compte tenu de la Conférence de presse sur les résultats de l'entreprise indiquant que 560 milliards de RMB de nouveaux prêts sont prévus pour toute l'année, le taux de libération est de 36%, ce qui est inférieur à La proportion de 45% au cours de la même période de l'année précédente, et on s'attend à ce que les efforts de libération
En ce qui concerne l'orientation des prêts, les prêts publics et de détail ont augmenté respectivement de + 8,3% / + 1,2% par rapport au début de l'année, et l'échelle des billets a diminué de 1,6% par rapport au début de l'année après une forte augmentation de l'année précédente (une augmentation de 56% par rapport à l'année précédente). Par conséquent, l'ensemble de l'investissement s'est orienté vers les prêts aux entreprises, ce qui a contribué à 91,4% de l'augmentation des prêts au premier trimestre, ce qui représente une augmentation de 4,4% par rapport à la même période de l'année précédente, ce qui reflète également la faible demande de financement des résidents de L'industrie dans la tendance de l'industrie, la performance de l'investissement des projets des entreprises est remarquable.
Les dépôts à la fin du passif ont augmenté à un taux de + 8,2% / + 2,23% par rapport à la même période de l'année précédente. Le taux de croissance était évidemment plus rapide que celui de la même période de l'année précédente. Les dépôts nets à la fin du premier trimestre représentaient 55%, ce qui était essentiellement le même que celui du début de l'année, mais l'échelle des dépôts à vue sur la structure a légèrement diminué, principalement en raison de l'augmentation des dépôts à terme. Entre - temps, la dette active a été complétée par des émissions de + 11,3% / + 9,2% par rapport à la même période de l'année précédente.
L'écart d'intérêt net de 22q1, calculé sur la base de la valeur moyenne du solde à la fin de la période initiale, est de - 14bp / - 12bp par rapport à l'anneau respectivement. En cas de baisse du taux d'intérêt du côté du passif, il est principalement causé par la baisse du taux de rendement Du côté de l'actif, ce qui exerce une pression sur le prix du côté de l'actif en raison de la faiblesse de la structure de l'offre et de la demande de crédit. Par la suite, on s'attend à ce que l'ampleur de la convergence des écarts de taux d'intérêt se rétrécisse avec la remise en état des placements au détail et l'amélioration du taux de coût des dépôts résultant de la réforme du mécanisme de tarification des dépôts.
La qualité des actifs est stable et la proportion de la catégorie concernée diminue
La qualité des actifs est restée stable au premier trimestre, avec un taux de non - performance de 1,1%, inchangé par rapport à la fin de l'année précédente; Les prêts à risque représentaient 1,5%, après trois trimestres consécutifs de hausse, le point d'inflexion a diminué, légèrement inférieur à 2bp au début de l'année. Le taux de couverture des provisions à la fin de la période était de 268,89%, soit une augmentation de 0,16 PCT par rapport au début de l'année.
Conseils en matière d'investissement
Industrial Bank Co.Ltd(601166) En raison de l'excellente qualité stable des actifs, les bénéfices sont libérés avec moins de provisions pour dépréciation. En ce qui concerne les perspectives de suivi, on s'attend à ce que l'écart d'intérêt s'améliore avec l'amélioration de la structure de l'offre et de la demande de crédit. Dans le cadre de la répartition des activités de richesse, il y a encore beaucoup de place pour l'amélioration du revenu intermédiaire et une plus grande certitude dans les résultats de l'année.
Compte tenu des résultats du premier trimestre, nous maintenons la prévision du chiffre d'affaires annuel de la compagnie de 2374 / 2618 / 291,9 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans et la prévision du bénéfice net de la société mère de 951 / 1088 / 122,6 milliards de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 15,0% / 14,5% / 12,7%; Maintenir l'eps4 de 22 à 24 ans. Les prévisions de RMB 44 / 5.10 / 5.77 correspondent au prix de clôture de RMB 21.05 / action le 28 avril 2022, Pb étant respectivement de 0,66 / 0,59 / 0,53 fois, ce qui maintient la cote d '« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques
1. Le risque que l'ensemble de l'économie ne soit pas réparé à l'avenir comme prévu et que le coût du crédit augmente considérablement;
2. Principaux risques opérationnels de la société, etc.
