Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Perturbation de la demande due à l’épidémie et pression sur les résultats à court terme
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Le bénéfice net était de 1,83 milliard de RMB, en baisse de 6,4% par rapport à l’année précédente, et le SPE était de 0,43 RMB. Nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 74,7 milliards de RMB, 89,3 milliards de RMB et 10,54 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 12,0%, 19,5% et 18,0% d’une année sur l’autre. Le SPE sera de 1,77, 2,12 et 2,50 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à 51,2, 42,9 et 36,3 fois PE. L’avantage de la marque et du canal Haitian existe depuis longtemps, l’entreprise renforce continuellement la force concurrentielle, la part de marché du développement Multi – catégories peut encore s’étendre, a le potentiel de l’entreprise de sector – forme. Nous sommes optimistes quant à l’avenir à long terme et maintenons notre cote d’investissement « buy – in ».
Les revenus sont conformes aux attentes et l’avantage net est légèrement inférieur aux attentes
Le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté de 0,7% au premier trimestre, atteignant 25,7% de l’objectif annuel et progressant légèrement plus lentement qu’au cours de la même période en 2021. Premièrement, l’épidémie de mars a affecté la demande finale; Deuxièmement, l’augmentation des prix au cours du quatrième trimestre de 2021 a stimulé le canal de préparation des marchandises à l’avance et a détourné une partie des ventes du Festival de printemps. En ce qui concerne les catégories, la sauce soja, la sauce huître et la sauce soja ont diminué respectivement de 0,53%, 3,17% et 8,61%, tandis que la catégorie sketch a augmenté de 9,7%, ce qui a entraîné une augmentation globale des revenus. L’effet de diversification des catégories a été démontré. À l’échelle régionale, les régions de l’Est et du Sud contribuent davantage à la croissance de plus de 5%. Compte tenu de l’impact de l’épidémie, l’entreprise a augmenté ses investissements dans les terminaux du marché pour aider les concessionnaires à éliminer les stocks.
Les coûts ont augmenté plus que prévu et les marges bénéficiaires ont légèrement diminué
2022q1 la marge brute a diminué de 2,8 PCT à 38,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières et des changements dans la structure des produits (augmentation de la proportion de catégories à faible marge brute); Le taux des dépenses de vente a diminué de 0,3 PCT d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières ont augmenté respectivement de 0,2 PCT et 0,1 PCT, ce qui n’a guère changé dans l’ensemble. Pour l’ensemble de l’année 2022, la pression sur les coûts demeure et la marge brute peut fluctuer légèrement; Une mise sur le marché efficace pourrait entraîner une baisse constante des taux de redevance et le taux d’intérêt net devrait rester au même niveau tout au long de l’année.
Ajustement actif des principaux acteurs et accélération de la transformation du marché
Sous l’influence de l’impact externe de l’épidémie, le leader Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) D’autre part, la compétitivité des canaux est encore améliorée en affinant les canaux. Nous avons observé que le vinaigre et le vin de cuisson devraient croître après trois catégories, et que la sauce soja sans addition dans le nouveau produit a été mise sur le marché. Les produits céréaliers et pétroliers ont également été lancés sur le marché et constitueront un nouveau point de croissance à l’avenir. Haitian s’appuie sur les avantages des canaux d’origine pour greffer continuellement de nouvelles catégories, l’entreprise de type sector – forme a vu le jour.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des coûts des matières premières, baisse de la demande causée par l’épidémie, promotion du marché inférieure aux attentes, etc.
