Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) ( Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,91 milliards de RMB, en hausse de 14,42% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 150 millions de RMB, en baisse de 63,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 130 millions de RMB, en baisse de 66,96% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 880 millions de RMB, en baisse de 1,18% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 54 922000 RMB, en baisse de 17,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 53 664000 RMB, en baisse de 16,56% par rapport à l’année précédente.
L’accumulation de la survaleur a entraîné une baisse des résultats apparents. En 2021, la performance globale de la société a augmenté régulièrement: en 2021, la survaleur totale de Yantai Ocean Pharmaceutical et Zhongtai Biotechnology a été retirée par la société était de 210 millions de RMB. Si l’on exclut l’accumulation de la survaleur, la société a réalisé un bénéfice net de 362 millions de RMB pour la société mère. En 2021, parmi les principaux produits pharmaceutiques nucléaires de l’entreprise, 18F – FDG a réalisé des revenus de 0,4 milliard de RMB (+ 24%, d’une année sur l’autre, comme ci – dessous), yunke injection a réalisé des revenus de 320 millions de RMB (+ 4%) et 125I Sealed Seed a réalisé des revenus de 150 millions de RMB (+ 36%); Le chiffre d’affaires de l’injection de naltrexaparine calcique pour les principaux produits pharmaceutiques de l’entreprise s’élève à 430 millions de RMB (- 31%); Les produits hépariniques ont généré un revenu de 1,93 milliard de RMB (34%).
L’épidémie a affecté les activités normales de diagnostic et de traitement des hôpitaux, ce qui a entraîné des résultats Q1 de l’entreprise: Q1 en 2022. En raison de l’épidémie, les activités de diagnostic et de traitement de routine de certains hôpitaux n’ont pas pu être menées, et les revenus de vente de certains produits clés de l’entreprise ont diminué. Dans le secteur des médicaments nucléaires, les revenus de l’injection de FDG ont atteint 84,74 millions de RMB (+ 2%) et les revenus de la médecine standard de technétium 21,6 millions de RMB (- 5%); Le produit de la substance médicamenteuse a atteint 530 millions de RMB (+ 3,74%) et le produit de la naltrexaparine calcique injectable a atteint 98,5 millions de RMB (+ 21%); Yunke injection a réalisé un chiffre d’affaires de 46,43 millions de RMB (- 38%).
Au cours des dernières années, les avantages du diagnostic et du traitement de la médecine nucléaire dans le cancer et d’autres maladies ont progressivement attiré l’attention du pays. L’introduction de politiques pertinentes favorisera le développement global de la médecine nucléaire. En outre, à la fin du mois de mars 2022, 191 installations de petct avaient été achevées dans tout le pays, dont 52 en 2021. L’augmentation constante de la capacité installée de PET – CT stimulera également la demande de médicaments nucléaires. L’entreprise dispose d’une distribution complète de médicaments nucléaires et de produits couvrant les principales variétés de médicaments nucléaires en Chine, y compris non seulement les médicaments positroniques diagnostiques 18F – FDG, les médicaments monophotoniques technétium [99mTc] marqués et d’autres médicaments urée [14C] capsules, mais aussi les médicaments thérapeutiques yunke injection, iode [125I] source de semences scellée et d’autres produits. On s’attend à ce que l’augmentation constante de la configuration de l’équipement médical à grande échelle, comme Dongfeng et PET – CT, profite pleinement de la politique d’emprunt pour réaliser une croissance constante des revenus du secteur des médicaments nucléaires.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de l’impact de l’épidémie, nous avons réduit la prévision des bénéfices nets attribuables à la mère en 2022 / 2023 de 522 / 710 millions de RMB à 378 / 498 millions de RMB, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la mère en 2024 seront de 633 millions de RMB. La valeur marchande actuelle correspond à PE 22 / 17 / 13 fois respectivement, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des IPA, risque récurrent d’épidémie de covid – 19, risque de gain ou de perte de change.
