Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) ( Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et l’aperçu des résultats du premier semestre, et le chiffre d’affaires de Q1 a atteint 904 millions de RMB, en hausse de 21,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 102 millions de RMB, en hausse de 19,77% par rapport à l’année précédente; Dans le contexte d’une forte augmentation des matières premières, la société Q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 23,26%, en baisse de 0,79 PCT par rapport à l’année précédente, et a réalisé une croissance régulière des résultats du premier trimestre.
L’entreprise est un nouveau type de sector – forme de matériaux avec une compétitivité technologique exceptionnelle. L’entreprise est basée sur la synthèse et la fabrication de membranes deux technologies de base pour développer la carte d’affaires. Plaque de film optique, l’entreprise est rare en Chine à travers la technologie de la chaîne industrielle de la synthèse de tranches – film de base – revêtement, les produits sont utilisés dans le MLCC, plaque polarisée, module de rétroéclairage, module tactile et d’autres domaines. Avec une chaîne industrielle complète et des catégories de produits complètes, il a le potentiel commercial de comparer les géants étrangers à moyen et à long terme; En ce qui concerne la résine électronique, en tant que l’une des trois principales matières premières des tôles revêtues de cuivre à haute performance, les matériaux fabriqués par l’entreprise ont les caractéristiques d’une température de transition vitreuse élevée, d’une faible constante diélectrique, d’une faible perte diélectrique et d’un faible coefficient de dilatation, qui peuvent répondre aux exigences de haute fréquence et de haute vitesse des tôles revêtues de cuivre. À l’heure actuelle, l’entreprise a établi des relations d’approvisionnement stables avec un certain nombre de fabricants de tôles plaquées de renommée mondiale. Avec la libération de la nouvelle capacité, l’entreprise continuera de remplacer les produits étrangers tels que DIC au Japon et SABIC en Arabie saoudite.
Les nouvelles entreprises de matériaux entreront dans la période de libération centralisée, et le rapport annuel continuera d’être bon. À court terme, les activités des films optiques et des résines électroniques se développent rapidement. En ce qui concerne les films optiques, la capacité de production des films de base optiques en construction de l’entreprise atteint 80 000 tonnes, qui seront construits et mis en service successivement d’ici la fin de 2022 au début de 2023. L’aval comprend des domaines d’application tels que les PCB, les MLCC et les plaques polarisées. En ce qui concerne les matériaux électroniques, 60 000 tonnes de résine époxy spéciale, 5 200 tonnes de résine à haute fréquence et à grande vitesse et 160000 tonnes de résine phénolique spéciale sont en construction et devraient être achevées et mises en service respectivement en mai, octobre et mars 2022. En outre, l’entreprise dispose d’une riche réserve technologique est la compétitivité de base de l’entreprise, la membrane d’échange de protons sector de 500000 est en cours d’industrialisation. Dans l’ensemble, l’entreprise entrera dans une période de libération centralisée des nouveaux matériaux, qui devrait se poursuivre et se développer régulièrement d’une année sur l’autre.
L’effet de la hausse des coûts sur la rentabilité de l’entreprise est relativement contrôlable. WTI Crude Oil a augmenté de 63,63% d’une année sur l’autre au premier trimestre en raison de facteurs géopolitiques et autres. Sous l’impulsion des coûts, les principales matières premières de l’entreprise, à savoir la résine de polypropylène, les copeaux de polyester, la PTA et l’éthylène glycol Q1, ont augmenté respectivement de 20,73%, 49,01%, 50,26% et 17,81%. Dans le contexte d’une forte augmentation des matières premières, l’entreprise a réalisé une marge bénéficiaire brute de 23,26%, en baisse de 3,74 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui indique pleinement que les produits de l’entreprise ont une excellente capacité de transmission des prix dans l’ensemble. La pression sur les coûts devrait être atténuée après la libération de la nouvelle capacité des principales matières premières dans l’industrie de suivi.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 53,14 / 76,43 / 9227 milliards de RMB et un bénéfice net de 5,37 / 7,52 / 981 millions de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 17,6 / 12,6 / 9,6 fois respectivement. La société est une société de sector – forme de Nouveaux matériaux, qui accueillera la libération centralisée de nouvelles activités de matériaux. L’évaluation est sûre dans la position actuelle, et l’espace de croissance subséquent est prévisible, et la cote d ‘« achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: la capacité d’investissement n’a pas augmenté comme prévu, la nouvelle ligne de production de films optiques n’a pas augmenté comme prévu et la demande industrielle en aval n’a pas augmenté comme prévu.
