Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Événements:
1. Annonce du rapport annuel 2021, le chiffre d’affaires est de 14836 milliards de RMB, YOY + 22,64%, le bénéfice net attribuable à la mère est de 6063 milliards de RMB, YOY + 51,43%, et le bénéfice net non attribuable à la mère est de 5414 milliards de RMB, YOY + 48,48%. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 1,3 Yuan (impôt inclus) par 10 actions.
2. Annonce du rapport trimestriel 2022q1, le chiffre d’affaires est de 2939 milliards de RMB, YOY – 18,19%, le bénéfice net attribuable à la mère est de 929 millions de RMB, YOY – 32,12%, et le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 811 millions de RMB, YOY – 33,33%.
Principaux points d’investissement:
L’épidémie a une incidence répétée sur la demande et la diffusion de publicité:
Les revenus des sociétés 2021q1 – Q4 et 2022q1 sont de 35,93 / 37,34 / 38,22 / 36,88 / 2939 milliards de RMB YOY + 85,4% / + 39,7% / + 17,1% / – 12,6% / – 18,2%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 13,68 / 15,32 / 15,22 / 16,41 / 929 milliards de RMB, YOY + 3510,4% / + 95,0% / + 10,4% / – 8,2% / – 32,1%. En raison de la raison de base et de la macro – fluctuation au cours du deuxième semestre, la reprise est élevée avant et faible après, et la croissance des industries 2021q4 et 2022q1 est faible.
Bâtiments: la croissance des activités de construction a ralenti depuis 2021q3, année où l’épidémie s’est répétée. 2021q1 – q42022q1 les revenus des bâtiments sont respectivement de 32,4 / 34,1 / 36,1 / 33,5 / 26,55 et YOY + 77,5% / + 30,2% / + 11,5% / – 14,0% / – 18,15%. Les principales raisons de la baisse des revenus d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022 sont les suivantes: (1) Les fluctuations macro économiques affectent la demande des annonceurs, tandis que l’épidémie affecte la publicité dans certaines régions. Selon l’enquête de base, la durée d’un seul cycle de sélection des sites dans la région de Beijing, qui n’a pas été touchée par l’épidémie en avril 2022q1 / 2022, était de 21,7 / 19,8 min, soit une augmentation annuelle de 30,5% / 8%; Le nombre d’annonceurs était de 14,4 / 14,7, en hausse de 18,4% / 17,3% par rapport à l’année précédente. Cependant, de février 2022 à aujourd’hui, les épidémies à Shenzhen, Shanghai et d’autres endroits ont eu un impact répété sur le flux de personnes hors ligne, ce qui a eu un certain impact sur le Service de construction. Comme la plupart des téléviseurs d’ascenseur de l’entreprise peuvent réaliser le déploiement Intelligent en nuage, les affiches d’ascenseur doivent encore être lancées manuellement, de sorte que l’impact de la lutte contre les épidémies sur le Service d’affiches d’ascenseur devrait être plus grand que celui de la télévision d’ascenseur. 2021q1 la base de revenus des annonceurs éducatifs est relativement élevée (la politique éducative sera resserrée à partir d’avril 2021). En juillet 2020, janvier / juillet 2021 et janvier 2022, les prix des publications régulières des médias du bâtiment ont été augmentés, ce qui a permis d’obtenir de bons résultats, et on s’attend à ce que la demande de publicité et la publicité reprennent après l’amélioration de l’épidémie.
Cinéma: le chiffre d’affaires du cinéma 2021 / 2022q1 est de 11,71 / 282 millions de RMB, YOY + 145,1% / – 16,85%. 2021 / 2022q1 la billetterie nationale 47 / 14 milliards de RMB, YOY + 131,7% / – 22,7%, les revenus du cinéma et la tendance de la billetterie sont essentiellement les mêmes. Selon CTR, les dépenses de publicité cinématographique ont augmenté de 92,6% / 35,4% d’une année sur l’autre en octobre / novembre 2021, ce qui a maintenu une bonne reprise; En février 2021, il a augmenté de 1% d’une année sur l’autre. La baisse du taux de croissance mensuel est liée à la piètre performance de la billetterie du Festival de printemps. En raison du retrait récent de plusieurs films de la classe 51 en raison de l’épidémie, on s’attend à ce que la billetterie d’été apporte un retour au marché de la billetterie et de la publicité cinématographique.
Les coûts et les dépenses sont bien contrôlés et les créances irrécouvrables sont contrôlables:
Coût d’exploitation et expansion des ressources: en 2021, le coût d’exploitation était de 4,82 milliards de RMB, YOY + 8,3%. Le coût d’exploitation de 2021q1 – 2022q1 est de 12,3 / 12,7 / 11,8 / 11,3 / 1,08 milliard de RMB, YOY + 1,7% / + 20,1% / + 22,8% / – 6,8% / – 12,6%, avec une tendance à la baisse trimestrielle.
Coût de location: (1) Le coût total de location en 2021 est YOY + 13,2%, principalement en raison de l’augmentation substantielle du coût de location du cinéma de 221,5% par rapport à 2020. Au cours de la période épidémique en 2020, le coût d’achat des ressources médiatiques du cinéma et le coût de location des médias du cinéma n’ont pas eu lieu pendant la fermeture des théâtres locaux. Le rythme normal a été rétabli en 2021. À la fin de mars 2022, la compagnie a couvert 1 927 théâtres et 13 600 écrans. En ce qui concerne les bâtiments, à la fin de 2021 / à la fin de mars 2022, 77,4 / 781000 téléviseurs d’ascenseur autonomes, YOY + 13% / + 11%; L’affiche de l’ascenseur est de 1,58 / 1,55 million de RMB, YOY – 6% / – 8%. La quantité totale de ressources du bâtiment est de 2,35 / 2,34 millions de RMB, YOY – 1% / – 3%. La quantité de ressources a été ajustée et optimisée dans une certaine mesure, et le coût de location a légèrement diminué par rapport à la même période. En 2022q1, l’actif du droit d’utilisation (loyer prépayé) dans le compte final a augmenté de 5,2% par rapport au début de l’année, et le paiement prépayé (y compris l’achat d’équipement prépayé, etc.) a diminué de 12,6% par rapport au début de l’année. On suppose que la compagnie maintiendra une stratégie prudente d’expansion ponctuelle et qu’il n’y aura pas de changement évident dans l’environnement concurrentiel. Depuis 2017, en réponse à la politique de la ceinture et de la route, la société a mis en place des installations à l’étranger. Jusqu’à présent, les filiales à l’étranger de la société ont fourni au total 98 000 ensembles d’équipements de médias de télévision d’ascenseur autonomes, YOY + 34,2%, et sont entrées successivement en Corée du Sud, en Thaïlande, en Indonésie et dans d’autres régions nationales; Fmkorea (50,4%) devrait être cotée à la Bourse de Corée.
Rémunération du personnel: en 2021, la rémunération du personnel a diminué de 6,1% d’une année sur l’autre, principalement en raison du tri des ressources et de la mise à niveau du système de sector – forme publicitaire intelligente Kuma et de la transformation numérique afin d’améliorer encore l’efficacité humaine. Le personnel de développement et d’exploitation des bâtiments est passé de 842 / 3248 à la fin de 2020 à 800 / 2476 à la fin de 2021, soit un total de YOY – 20%.
Impôts, charges, dépenses non récurrentes et à recevoir: (1) en 2021, la part de la surtaxe de la taxe professionnelle dans les revenus est restée essentiellement la même qu’en 2020 (0,5% dans les deux cas), principalement en raison de la continuité de la politique d’exemption des frais de construction d’entreprises culturelles. À partir de 2022, les politiques préférentielles pertinentes expireront et les frais de construction d’entreprises culturelles seront recouvrés de moitié, de sorte que la proportion de la taxe de 2022q1 passera à 1,9%. Bon contrôle des dépenses: le taux des dépenses au cours de la période 2021 / 2022q1 est de 20,8% / 23,8%, en baisse de 2,5 / 1,0 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le résultat non récurrent de 2021 / 2022q1 est de 650 / 120 millions de RMB, dont 590 / 220 millions de RMB proviennent principalement de subventions gouvernementales. En 2021, la perte de valeur du crédit s’élevait à 165 millions de RMB, YOY – 55,4%, 2021q1 – Q4 la perte de valeur du crédit d’un trimestre consécutif était inférieure à 100 millions de RMB pour quatre trimestres consécutifs, et la perte de valeur du crédit de 2022q1 était de 120 millions de RMB, principalement En raison de l’incidence négative sur l’économie causée par les épidémies survenues depuis mars. Le taux de perte de crédit prévu des comptes débiteurs jugés par la compagnie a augmenté, de sorte qu’il y a eu une accumulation excessive correspondante. Toutefois, les comptes débiteurs au cours de la période 2021q1 – 2022q1 ont continué de diminuer (YOY – 18,2% du chiffre d’affaires au cours de la période 2022q1; YOY – 32% du chiffre d’affaires à recevoir, la baisse étant supérieure à la baisse du chiffre d’affaires), le nombre de jours de roulement des Comptes débiteurs à la fin de 2021 a diminué à 80 jours, tandis que le nombre de jours de roulement au cours de la période 2022q1 a légèrement augmenté à 82 jours, ce qui a permis un
La proportion de biens de consommation a encore augmenté et de nouveaux circuits de segmentation de la consommation de biens nationaux ont été continuellement exploités:
Produits de consommation: les nouveaux produits de consommation sont très compétitifs et ont besoin d’une exposition continue, en particulier la demande de publicité de marque de l’entreprise de tête.
En 2021, le chiffre d’affaires des biens de consommation quotidiens s’élevait à 6,3 milliards de RMB, YOY + 40,8%, soit 42,7%, en hausse de 5,5 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Cosmétiques quotidiens: À l’exception des grandes marques d’importation telles que jiaoyun Poetry et clinique, de nouveaux cosmétiques nationaux tels que Huazi, runbaiyan et perfect Diary continuent d’être mis en vente. En 2021, le mystère de nuxi, la famille de la méthode membranaire et Lin Qingxuan seront ajoutés, et en 2022, Maru Mei sera ajouté. Aliments et boissons: en plus des boissons alcoolisées, de la forêt de Yuanqi, du ragoût de Xiaoxian et du remplissage quotidien, de nouveaux aliments pratiques comme le porridge de riz, la casserole auto – hi et le Tangda ont été mis en place pour former le segment de mise en place. En 2021, Jane Eyre, Youyi c et le noir quotidien seront ajoutés; En 2022, de nouveaux fruits jiannong, de l’alcool simple, de la pulpe brute de Taishan, etc., seront ajoutés. Ouvrir un nouveau marché pour les petits appareils ménagers: en 2021, ajouter un nouvel épilateur ulike, un appareil de massage SKG, une brosse à dents électrique Philips, Dyson, etc.; En 2022, la moxibustion au gingembre et au bambou, l’instrument de beauté comper et la machine intelligente d’absorption du sol yunmi seront ajoutés. Piste de vêtements: bosden conduit Joeone Co.Ltd(601566) En 2022, les nouveaux vêtements de sueur post – show seront ajoutés. Autres: récemment, de nouveaux produits de consommation pour la mère et l’enfant, tels que le ton noir et blanc et la mère kangourou, ont été ajoutés; Le type de soins de santé langdi Calcium conduit By-Health Co.Ltd(300146) et
Internet: en 2021, le chiffre d’affaires d’Internet était de 4,23 milliards, YOY + 26,7%, Représentant 28,5% du chiffre d’affaires, en hausse de 0,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les annonceurs d’éducation en ligne ont encore maintenu un taux de croissance relativement rapide après avoir considérablement réduit l’investissement. La tendance de l’investissement des annonceurs d’Internet est liée à la situation de l’investissement et du financement du marché primaire. Depuis le début de 2021, l’investissement et le financement d’Internet ont montré une tendance à la fois élevée et Selon les données de l’Institut des TIC 2021q1 – 2022q1, le montant de l’investissement et du financement sur Internet est respectivement de 151 / 153 / 85 / 61 / 3,5 milliards de dollars américains, ce qui rend difficile l’investissement et le financement sur Internet en 2022. Dans l’ensemble, nous avons récemment ajouté UU runs, sing Bar kgebao, DB Tong, etc. Alibaba a intensifié sa coopération et est devenu le premier client publicitaire de l’entreprise en 2021, contribuant 1 285 millions de RMB de revenus à l’entreprise (Alibaba a également été le premier annonceur en 2020, contribuant 600 millions de RMB de revenus), Représentant 8,7% du revenu total.
Autres: Élargir la couverture des clients de services tels que le tourisme, la beauté de la vie, les services de loisirs et les services médicaux par l’intermédiaire de l’écran intelligent et du modèle d’agence de publicité. En 2021, le revenu des services commerciaux était de 730 millions de RMB, YOY + 21,1%. Les revenus des annonceurs de véhicules de transport ont chuté de 25,7% d’une année sur l’autre en raison de la baisse des ventes de véhicules énergétiques neufs et traditionnels.
Prévision des bénéfices et notation: l’épidémie de 2022q2 se poursuit, mais l’entreprise fonctionne de façon stable et sa logique à moyen et à long terme demeure inchangée. L’entreprise est optimiste quant à l’espace d’amélioration de la pénétration de l’entreprise dans les industries des biens de consommation / des services aux entreprises / de l’immobilier, de la maison / des loisirs / des finances et d’autres industries, ainsi qu’à l’espace de récupération de l’Internet / de l’automobile et d’autres industries, et elle est optimiste quant à la valeur de la publicité Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 57,3 / 67,2 / 7,45 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 0,39 / 0,46 / 0,51 RMB et à un pe de 14,8 / 12,6 / 11,4 X, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: Macro – économie, ralentissement de l’industrie de la publicité, expansion à l’étranger inférieure aux attentes, concurrence industrielle accrue, épidémies répétées, billetterie inférieure aux attentes, créances irrécouvrables, développement d’annonceurs à écran intelligent inférieur aux attentes, Centre d’évaluation descendant, exploitation cible d’investissement, opinion publique et autres risques.
