Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 7803 milliards de RMB, soit + 34,78% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 511 millions de RMB, soit + 48,18% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 465 millions de RMB, soit + 60,91% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires et le bénéfice ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre.
1. Compte de résultat: 2022q1 le taux de croissance des revenus a dépassé les prévisions et le taux d’intérêt net a considérablement augmenté de 3,9 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le chiffre d’affaires, le chiffre d’affaires de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 a augmenté de 34,78% d’une année sur l’autre, soit 5,78 PCT de plus que prévu que le chiffre d’affaires précédent de 29%. En termes de rentabilité, 2022q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 9,64%, soit – 0,31 PCT d’une année sur l’autre et + 0,05 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net atteint 6,55%, soit + 0,59 PCT par rapport à l’année précédente, avec une augmentation significative de 3,9 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de 0,92 PCT du taux des dépenses au cours de la période 2022q1 par rapport à 2021q1, dans laquelle le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières sont respectivement de – 0,04 / – 0,11 / – 0,48 / – 0,29 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui reflète l’amélioration de la structure de gouvernance apportée par la mise en œuvre de l En outre, la société prévoit réaliser un chiffre d’affaires annuel de 40668 milliards de RMB en 2022, soit + 19,3% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 2124 milliards de RMB pour la société mère, soit + 25,23% d’une année sur l’autre.
2. Bilan et état des flux de trésorerie: les créditeurs de 2022q1 se sont élevés à 13,74 milliards de RMB, en hausse de 41,64% par rapport à la fin de l’année, principalement en raison de l’augmentation des achats. Les flux de trésorerie d’exploitation nets se sont élevés à – 2461 milliards de RMB, principalement en raison de la baisse des paiements reçus des clients au premier trimestre.
3. Renforcer l’industrie principale de l’entretien et du soutien des services et améliorer la chaîne industrielle de l’équipement de défense aérienne. La société a acquis 60% des capitaux propres de la compagnie aérienne kirghize au moyen de 157 millions de RMB en espèces et a augmenté son capital au moyen de 200 millions de RMB en espèces. Une fois l’augmentation de capital terminée, Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) détiendra 77,35% des capitaux propres de la compagnie aérienne kirghize et deviendra l’actionnaire contrôlant. Kyrgyzstan Airlines s’occupe principalement de l’équipement de défense aérienne et des moteurs, de la réparation des accessoires aéroportés et de la fabrication de pièces de rechange. Selon l’annonce de la compagnie, Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Nous croyons que, depuis le quatorzième plan quinquennal, la fréquence d’utilisation de l’équipement d’armes, y compris les avions militaires, les moteurs aériens et les missiles, a considérablement augmenté et que la perte d’équipement d’armes augmente rapidement, Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Il est avantageux pour l’entreprise d’améliorer encore la capacité de soutien du Service d’équipement aéronautique et la performance opérationnelle.
La sector – forme d’inscription globale du Groupe SHENFEI, l’ensemble de l’avion de chasse de l’unit é a, est l’objet unique et l’actif de base de l’industrie militaire avec une rareté remarquable. Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Nous pensons que, Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760)
1. Grande certitude d’une croissance stable des performances: les principaux modèles de produits militaires ont un grand espace de demande et le volume et le prix augmentent régulièrement. Du point de vue de l’industrie: il est urgent de compléter et d’améliorer la qualité des avions militaires chinois. Selon worldair force 2021, le nombre total d’avions de chasse de notre armée est actuellement de 1571 (57,82% des États – Unis). En ce qui concerne la structure du stock, 789 avions de deuxième génération (représentant 50,22% du stock total, soit près de la moitié) ont été remplacés par des avions de troisième génération ou plus. L’armée de terre a un grand désavantage dans la réduction intergénérationnelle de la dimension de l’armée américaine, non seulement la demande d’augmentation de la quantité totale, mais aussi la nécessité d’améliorer et de remplacer le stock.
Angle produit: dans le contexte de la « reconstitution » et de l ‘« Amélioration de la qualité » de nos avions militaires, le chasseur principal de SHENFEI J – 11 / 15 / 16 connaîtra une augmentation des commandes. Le J – 11 est le seul avion de chasse lourd de la troisième génération de chasseurs chinois. SHENFEI J – 15 / 16 est un chasseur de troisième génération et demi en service actif en Chine, dont j – 15 est le seul porte – avions en service actif, et j – 16 est l’arme de base de notre force aérienne pour réaliser la transformation stratégique de « l’attaque et la défense simultanément ». Il forme une correspondance élevée et basse avec chengfei J – 20 et fait la comparaison avec le F – 35 américain de quatrième génération.
Du point de vue de la gouvernance: l’entreprise a mis en œuvre des incitations au capital pour promouvoir l’efficacité et la croissance des performances. Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760)
2 Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) 144; La génération de production, la génération de recherche et de développement, la génération de pré – recherche et la génération d’exploration sont le modèle de recherche et de développement de produits militaires, qui stimulera la croissance à long terme de l’industrie militaire. En 2021, l’investissement de l’entreprise dans la recherche et le développement s’élevait à 662 millions de RMB, soit + 130,34% d’une année sur l’autre. Nous pensons qu’il s’agit d’un soutien important pour l’entreprise d’élargir sa gamme de produits en augmentant les dépenses et les réserves techniques pour de nouveaux produits tels que le développement de la machine de quatrième génération « bug eagle» FC – 31 et l’activité des UAV.
Conseils en matière d’investissement: l’arrivée d’un grand montant d’avances apporte une grande certitude à l’industrie militaire. La technologie J – 11 / 15 / 16 de SHENFEI est devenue mature et la rentabilité de l’installation par lots est meilleure. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2277, 3009 et 3865 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 43x, 33x et 25x. Compte tenu de la grande certitude de la demande de commandes Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760)
Conseils sur les risques: le rythme de livraison des produits militaires est inférieur aux attentes du marché.
