Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) ( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
Événement: la société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022 avec un chiffre d’affaires de 5,4 milliards de RMB, + 44,3% et un bénéfice net pour la société mère de 66 millions de RMB, + 92,5%. Au – delà des attentes du marché.
Le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté de 44,3% d’une année sur l’autre en raison de l’accélération de la livraison des aéronefs et de l’augmentation de la proportion de nouveaux produits; Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 92,5% d’une année sur l’autre, la marge brute a augmenté d’une année sur l’autre par rapport au 21q4 et le rendement global des opérations a augmenté. Dans l’ensemble, la marge brute de 2022q1 était de 10,53%, en baisse de 4,81 PCT par rapport à l’année précédente et en hausse de 0,3 PCT par rapport au 21q4; Le taux d’intérêt net était de 1,57%, en hausse de 0,34 PCT d’une année sur l’autre et en baisse de 1,01 PCT d’une année sur l’autre par rapport au 21q4. Les frais de vente ont augmenté de 128,23% d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des tâches de soutien après – vente. Les dépenses de vente, les dépenses financières, les dépenses de gestion et les taux de dépenses de R & D ont augmenté respectivement de + 0,7 / – 4,35 / – 0,41 / – 0,51 PCT d’une année sur l’autre. En outre, les comptes créditeurs de 2022q1 ont augmenté de 44,78% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des tâches de production, de l’augmentation des achats de matières premières et de produits de soutien, de la forte demande et de l’impulsion du boom de la chaîne industrielle.
Industrie: l’aéromoteur est une piste qui mérite d’être explorée à long terme: d’un point de vue stratégique, l’aéromoteur militaire est le pilier de la puissance aérienne, l’aéromoteur commercial est la perle de la Couronne de la puissance manufacturière. Du point de vue de l’investissement, l’industrie du développement aérien présente cinq caractéristiques: un espace suffisant, une piste de course suffisamment longue, un cycle d’application des produits suffisamment long, des barrières suffisamment élevées et un modèle industriel suffisamment bon.
1. L’espace est assez grand et la piste de course est assez longue: les dimensions tridimensionnelles de l’aviation militaire, de l’aviation commerciale et de l’entretien de l’aviation façonnent l’espace de développement considérable de l’industrie de l’aviation. Nous prévoyons que l’espace de marché global de l’aviation chinoise au cours des sept prochaines années dépassera 1 billion de RMB.
2. Le cycle d’application du produit est assez long: le développement de l’aéromoteur présente les caractéristiques d’un investissement élevé et d’un rendement élevé. Une fois le cycle d’application du produit développé avec succès est très long, un produit mature peut être vendu pendant 30 à 50 ans, et la menace concurrentielle à laquelle il est confronté est très faible. Le fabricant peut profiter des avantages de la mise à niveau de la technologie et de la chaîne industrielle en toute sécurité; En particulier, une série de modèles dérivés de l’occasion centrale enrichira le cycle d’application du produit.
3. Les obstacles sont suffisamment élevés et le modèle industriel est suffisamment bon: les obstacles techniques aux moteurs aéronautiques sont si élevés qu’il y a peu d’oligopoles dans le monde. Au niveau international, Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
Compagnie: Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) L’arrivée d’un grand montant de recettes anticipées a directement verrouillé le haut niveau de certitude dans les années à venir. Nous prévoyons que le « quatorzième plan quinquennal » Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) entrera dans une période de croissance rapide.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 14,26, 17,82 et 2,33 milliards de RMB, et que le SPE sera de 0,53, 0,67 et 0,87 RMB respectivement, et que l’évaluation correspondante sera de 71x, 57x et 43x, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les commandes de produits militaires sont inférieures aux attentes; Le processus de développement du nouveau modèle aéroporté est inférieur aux attentes.
