Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
2022q1 le bénéfice net a diminué en raison de l’impact du secteur du gaz. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,73 milliards de RMB (YOY + 32,0%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 160 millions de RMB (YOY – 34,3%), la croissance des revenus d’une année sur l’autre et la baisse du bénéfice net étaient principalement influencées par l’augmentation du coût global d’achat du gaz naturel et limitées par la politique de limitation des prix, ce qui a entraîné l’inversion des prix d’achat et de vente du gaz naturel. Pour ces raisons, les activités énergétiques ont subi une perte d’environ 160 millions de RMB au premier trimestre et le bénéfice net a diminué d’environ 180 millions de RMB d’une année sur l’autre.
On s’attend à ce que le prix du gaz de combustion augmente à l’avenir. En ce qui concerne le Sous – secteur 2022q1, ① les principaux revenus des entreprises de traitement des déchets solides se sont élevés à 1,51 milliard de RMB, en hausse de 38,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise en service de nouveaux projets à Zhangzhou et ulanqab et de l’augmentation des revenus des entreprises d’assainissement de l’environnement depuis le deuxième semestre de l’année dernière; Les principaux revenus d’exploitation des entreprises énergétiques se sont élevés à 830 millions de RMB, en hausse de 35,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes de gaz naturel et de l’augmentation du prix moyen des ventes de gaz naturel; Les principaux revenus des activités de drainage se sont élevés à 150 millions de RMB, en hausse de 42,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des revenus de règlement du traitement des eaux usées et des revenus d’exploitation du réseau de canalisations d’égouts pendant la période de transition de certaines stations d’épuration. D’une part, l’entreprise communiquera activement avec les autorités gouvernementales compétentes pour rationaliser le mécanisme de tarification du gaz naturel, d’autre part, elle encouragera activement la diversification et la diversification structurelle de l’approvisionnement en gaz de haute qualité en amont, étendra activement les activités d’ingénierie du gaz et les activités non combustibles et s’efforcera d’atteindre le seuil de rentabilité des activités énergétiques d’ici 2022.
La marge bénéficiaire a diminué et la marge de charge a diminué au cours de la période. Au cours de la même période, le taux de profit brut de 2022q1 était de 18,9% (- 8,9 PCT) et le taux de profit net de 6,1% (- 5,5 PCT). Le taux de profit brut et le taux de profit net ont tous deux diminué, principalement en raison de l’insuffisance du taux d’utilisation de la capacité de production de nouveaux aliments et de cuisines et de déchets industriels dangereux, de la rentabilité inférieure au projet d’incinération des déchets et de production d’électricité, et de la percée de L’entreprise dans le domaine de l’utilisation des déchets dangereux; Les prix de vente et d’achat du gaz naturel sont suspendus à l’envers. 2022q1 le taux des frais de vente est de 1,0% (- 0,2 PCT), le taux des frais de gestion est de 5,1% (- 0,9 PCT), le taux des frais financiers est de 4,5% (- 0,7 PCT), et les frais sont correctement contrôlés. Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 110 millions de RMB, en baisse de 590 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de la forte perte des activités énergétiques d’une année sur l’autre au premier trimestre; Le recouvrement des créances ne s’est pas sensiblement amélioré; Mettre en œuvre les dispositions de l’interprétation no 14. Si l’impact no 14 est exclu, les flux de trésorerie des activités d’exploitation sont d’environ 100 millions de RMB.
Les grands déchets solides sont intégrés verticalement et horizontalement afin d’élargir la distribution des nouvelles applications énergétiques. À la fin de 2021, l’échelle du projet de production d’électricité par incinération manuelle des ordures ménagères de la compagnie était de 34 150 tonnes par jour. Parmi eux, l’échelle du projet de production d’électricité par incinération des déchets domestiques nouvellement achevé et confirmé est de 8 300 tonnes / jour, l’échelle du projet pilote + en construction + en préparation est de 5 300 tonnes / jour et la capacité est continuellement libérée. En outre, l’entreprise procède à l’intégration verticale et horizontale des « déchets solides majeurs» et à la répartition des actifs légers; En 2022, le projet de production d’hydrogène de la mer de Chine méridionale à Foshan, d’une capacité de conception de 2 200 tonnes, sera lancé afin d’explorer activement la nouvelle répartition des activités énergétiques.
Suggestions d’investissement: l’entreprise dispose d’un nombre suffisant de projets d’incinération manuelle des déchets; Les secteurs du gaz et de l’eau ont connu une croissance constante et ont fourni d’excellents flux de trésorerie; La deuxième phase de l’incitation des cadres supérieurs lie profondément les intérêts des employés et de l’entreprise et favorise le développement rapide de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 13,4 / 15,4 / 1,78 milliard de RMB, et que le PE correspondant est de 10,7 / 9,3 / 8,1x. La société a une excellente gestion et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le projet de déchets solides n’a pas été mis en production comme prévu, la concurrence industrielle s’est intensifiée et les risques de changement de politique ont été pris en compte.
