Cocreation Grass Co Ltd(605099) ( Cocreation Grass Co Ltd(605099) )
Événement: Cocreation Grass Co Ltd(605099) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 302 milliards de RMB, en hausse de 24,39% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 380 millions de RMB, en baisse de 7,45% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 355 millions de RMB, en baisse de 7,53% par rapport à l’année précédente. Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 553 millions de RMB, en hausse de 9,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère était de 60 millions de RMB, en baisse de 38,33% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 57 millions de RMB, en baisse de 36,26% par rapport à l’année précédente.
En outre, au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 681 millions de RMB, en hausse de 27,78% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 85 millions de RMB, en baisse de 13,80% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 82 millions de RMB, en baisse de 14,82% par rapport à l’année précédente.
Saisir les possibilités de développement du marché mondial de l’herbe de loisir et accélérer l’expansion des activités à l’étranger sous – produits: 1) en 2021, le revenu de l’herbe de loisir s’élevait à 1 647 milliards de RMB, en hausse de 31,62% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la demande de pelouses de loisir pour la consommation des ménages. L’entreprise saisit activement les possibilités de croissance de la demande de produits d’herbe récréative sur le marché d’outre – mer et ouvre des magasins phares autonomes pour accélérer l’expansion des canaux en ligne sur les principales sectorformes de commerce électronique telles que tmall, JD et Xiaohong book. En 2021, le revenu de l’herbe de sport s’élevait à 527 millions de RMB, en hausse de 2,08% d’une année sur l’autre. Avec la reprise progressive de l’économie mondiale, la demande de produits d’herbe de sport contenue par l’épidémie de covid – 19 a commencé à rebondir dans les pays européens et américains après la déségrégation et le redémarrage de l’économie, avec une augmentation annuelle de 7,51% sur le marché international. En 2021, les revenus de la soie de paille et d’autres produits ont atteint 128 millions de RMB, en hausse de 54,38% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance rapide de la soie de paille et des activités diversifiées.
En ce qui concerne la Sous – région, 1) en 2021, le marché chinois a réalisé un chiffre d’affaires de 284 millions de RMB, en baisse de 6,73% d’une année sur l’autre, dont 4,29% d’une année sur l’autre pour l’herbe de sport chinoise, principalement en raison de la récurrence de L’épidémie en Chine au deuxième semestre de 2021 et du retard de la demande d’herbe de sport. En 2021, le marché international a réalisé un chiffre d’affaires de 2 017 milliards de RMB, en hausse de 30,54% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la demande d’herbe récréative en Europe et dans les Amériques, et l’herbe récréative sur le marché international a augmenté de 31,78% d’une année sur L’autre.
La vente directe + le commerce de gros lie les principaux clients du monde entier, et l’aménagement de la capacité fait progresser régulièrement les canaux de vente. L’entreprise adopte le mode de vente directe + le commerce de gros pour construire un réseau de vente mondial. En ce qui concerne le mode de vente directe, l’entreprise est devenue l’un des huit meilleurs fournisseurs mondiaux de gazon artificiel de la FIFA (Fédération internationale de football association) pour la vente directe de produits d’herbe de sport par correspondance directe avec les grands pavés régionaux de terrain de sport de différents pays. En ce qui concerne le mode de vente en gros, sur la base des caractéristiques très dispersées des clients finaux d’herbe de loisir, l’entreprise a principalement établi une relation de coopération stable à long terme avec les principaux grossistes mondiaux et régionaux de gazon artificiel, les grandes chaînes de supermarchés de matériaux de construction ménagers et d’autres clients. Au 31 décembre 2021, l’entreprise comptait 235 vendeurs et ses produits étaient exportés vers plus de 120 pays et régions, dont les Amériques, l’Europe, l’Asie et l’Océanie. Selon les données d’amiconsulting, la part de marché de l’entreprise sur le marché mondial en 2019 était de 15,00%, ce qui en fait la plus grande entreprise de gazon artificiel au monde.
En ce qui concerne la capacité de production, au 31 décembre 2021, la société avait une capacité de production annuelle de 110 millions de mètres carrés de gazon artificiel. Entre – temps, la société a commencé à investir et à étendre le projet de base de production co – créative au Vietnam en juillet 2021. On s’attend à ce que la capacité de production annuelle de 50 millions de mètres carrés de gazon artificiel puisse être atteinte après l’achèvement et la mise en service du projet, ce qui devrait renforcer davantage la position de leader de la société.
La hausse des prix des matières premières a exercé une pression à court terme sur les bénéfices. La marge brute globale de la société était de 27,90% au cours des 21 dernières années, avec une baisse de 9,02 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et du fret maritime. La marge brute globale de 22q1 était de 24,09%, en baisse de 7,25 PCT par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période de 21 ans de l’entreprise est de 11,15%, en baisse de 2,32 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement est de 4,09% / 3,73% / 3,23% / 0,09%, en baisse de – 0,08 / – 0,56 / + 0,07 / – 1,76 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours de la période 22q1, le taux des d épenses de l’entreprise était de 9,96%, en baisse de 0,75 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement était de 3,73% / 3,53% / 2,64% / 0,06%, en hausse de – 0,29 / – 0,69 / – 0,86 / + 1,10 PCT par rapport à l’année précédente, où l’augmentation du taux des dépenses financières était due à la variation du taux de change. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société sur 21 ans est de 16,52%, en baisse de 5,69 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de 22q1 était de 12,52%, en baisse de 6,04 PCT par rapport à l’année précédente.
Suggestions d’investissement: l’entreprise a travaillé profondément dans le domaine du gazon artificiel pendant de nombreuses années, avec la technologie, la marque, les canaux et d’autres technologies de pointe multidimensionnelles, et les bénéfices à court terme sous pression. Cependant, en s’appuyant sur la libération de la capacité de production de la base de phase II au Vietnam et la reprise de la demande sur le marché d’outre – mer, la performance de l’entreprise devrait continuer à croître régulièrement. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Cocreation Grass Co Ltd(605099) 2022 – 2024 sera de 2911, 3552 et 4427 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 26,47%, 22,02% et 24,63%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 5,17, 7,03 et 893 millions de RMB, en hausse de 35,95%, 35,98% et 27,03% d’une année sur l’autre, et PE correspondant est de 19,4 X, 14,3 X et 11,2 X, ce qui donne la cote d’investissement de buy – A.
Conseils de risque: risque de fluctuation importante du prix des matières premières et du taux de change; Risque accru de concurrence industrielle; L’expansion du marché n’est pas aussi risquée que prévu.
