Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) )
La Société publie le rapport trimestriel 2022:
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 716 millions de RMB, soit – 7,28% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net pour la mère était de 80 millions de RMB, soit + 2,79% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net a été déduit de 75 millions de RMB, soit – 0,89% d’une année sur l’autre. La marge brute de vente et la marge nette de vente étaient respectivement de 39,23% et 13,49%, soit – 0,8 PCT et + 1,25 PCT d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la structure des revenus, 60,1% des réducteurs d’eau à haute performance, 1,2 PCT par rapport à l’année précédente, 13,3% des matériaux fonctionnels, 4,4 PCT par rapport à l’année précédente, 3,3% des réducteurs d’eau à haut rendement et 2,5 PCT par rapport à l’année précédente.
L’expédition de mars a été perturbée par la situation épidémique et le prix unitaire des réducteurs d’eau à haute performance a augmenté d’une année sur l’autre:
Le chiffre d’affaires du superplastifiant 22q1 à haute performance s’est élevé à 430 millions, soit – 9,05% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la production et les ventes, le volume des ventes à haute performance du 22q1 est de 198000 tonnes, soit – 26 900 tonnes d’une année sur l’autre, 205000 tonnes de production et – 28 900 tonnes d’une année sur l’autre. On s’attend à ce qu’il soit principalement affecté par la situation épidémique et le contrôle logistique. En 2021, la part des revenus dans l’Est et le sud de la Chine sera respectivement de 43,23% et 7,41%. En ce qui concerne le prix unitaire, le prix moyen des tonnes de haute performance 22q1 est de 2173 RMB, soit + 70 RMB par rapport à l’année précédente et – 9 RMB par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires du superplastifiant 22q1 était de – 47,46% d’une année sur l’autre, avec des ventes de 12 300 tonnes et – 15 600 tonnes d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne les coûts, le prix moyen d’achat de l’oxyde d’éthylène 22q1 était de – 0,12% d’une année sur l’autre. L’entreprise a la capacité de préparer des stocks de polyéther et de se prémunir efficacement contre les fluctuations des prix des matériaux.
Croissance soutenue et élevée des matériaux fonctionnels:
Le chiffre d’affaires des matériaux fonctionnels s’est élevé à 95 millions, soit + 39,56% d’une année sur l’autre, avec une augmentation significative de la part des revenus. En ce qui concerne la production et les ventes, les ventes de matières fonctionnelles du 22q1 se sont élevées à 45 800 tonnes, soit + 13 300 tonnes d’une année sur l’autre, avec une production de 51 500 tonnes et + 14 600 tonnes d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le prix unitaire, le prix moyen de la tonne est de 2 073 RMB, soit – 20 RMB d’une année sur l’autre (diminution inférieure à 1%) et + 339 RMB d’une année sur l’autre.
Autres sujets de préoccupation:
Le taux de D épense total de l’entreprise au cours de la période est de 28,66%, soit + 1,83 PCT par rapport à l’année précédente. Les taux de dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement sont respectivement de 11,85%, 9,07%, 5,93% et 1,8%, soit + 0,73 PCT, + 0,34 PCT, – 0,2 PCT, + 0,96 PCT par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation sont de – 40,66 millions de RMB, qui devraient être liés à l’augmentation de la préparation des matières premières. L’inventaire à la fin de la période visée par le rapport est de 614 millions de RMB (463 millions de RMB au début de la période et 475 millions de RMB à la fin du 21q1), et les paiements anticipés augmentent de 13,82% par rapport au début de la période. La dépréciation du crédit au 22q1 est de + 28,73 millions de RMB, principalement pour l’inversion de la provision, et au 21q1, elle est de + 13,33 millions de RMB au cours de la même période. 22q1 le taux d’imposition du revenu est de 10,7%, 21q1 – 21q4 est de 16,77%, 13,5%, 11,98% et 10,06%, respectivement. La réduction du taux d’imposition d’une année sur l’autre devrait être liée à l’augmentation du nombre de filiales qui appliquent le taux d’imposition du revenu de 20%.
Suggestions d’investissement: continuer d’accorder une attention particulière à ① la libération d’agents réducteurs d’eau à haute performance après l’épidémie, ② ouvrir la deuxième courbe pour les matériaux fonctionnels, ③ passer d’une croissance stable de l’attente à la vérification, et espérer bénéficier d’une infrastructure complète. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 711 millions, 907 millions et 1190 millions de 2022 à 2024. Le 29 avril, le PE dynamique correspondant au cours des actions était de 13X, 11x et 9x, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les projets d’infrastructure et les projets municipaux n’ont pas progressé comme prévu; Le processus d’application des nouveaux matériaux n’est pas aussi rapide que prévu; Risque de fluctuations importantes des prix des matières premières.
