Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) ( Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
Principaux points d’investissement
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans, les activités immobilières perturbent l’échelle des revenus. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1422 milliard de yuan / YOY – 13,08%, un chiffre d’affaires immobilier de 856 milliard de yuan / YOY – 31,85%, perturbé le volume des revenus, la société a encouragé la transition vers une grande santé, le chiffre d’affaires des cosmétiques de 419 millions de yuan / YOY + 95,31%, la médecine de 90 millions de yuan / YOY – 25,74%, les matières premières et les additifs de 77 millions de yuan / YOY + 3,96%, les cosmétiques dans les activités non immobilières ont montré une performance remarquable, le bénéfice net attribuable à la mère de 66 millions de yuan / YOY – 22,74%, et le bénéfice net attribuable à la mère après déduction est de 63 millions de yuan / YOY – 23,92%. Le chiffre d’affaires de Freida Pharmaceutical (Consolidated standard) était de 541 millions / YOY + 49% et le bénéfice net pour la mère était de 32 millions / YOY + 0,19%.
L’ajustement de la structure des ventes a entraîné une augmentation significative de la marge brute. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 est de 41,06% / + 8,41% PCTs, et la part des revenus d’affaires des cosmétiques à forte marge brute (61,56% au 22q1) est passée à 28%, soit une augmentation de 16 PCTs par rapport à 2021. La marge bénéficiaire brute des activités pharmaceutiques et des matières premières est respectivement de 55,46% et 34,63%, ce qui est relativement stable. En ce qui concerne le taux des dépenses: (1) Le taux des dépenses de vente est de 20,01% / + 7,58 PCTs. Avec l’augmentation de la proportion des activités pharmaceutiques et cosmétiques, l’entreprise améliore la publicité de la marque et la promotion des produits; Le taux des frais généraux est de 5,08% / + 0,05 PCTs; Le taux de R épenses de R & D est de 1,51% / + 0,14 PCTs. L’entreprise effectue des recherches sur la médecine traditionnelle chinoise dans les domaines de l’orthopédie, de l’ophtalmologie, de la peau et d’autres domaines et produit des aliments fonctionnels « TCM + »; L’extrémité des matières premières a récemment mis au point quatre types de produits, y compris l’ekdoïne, et plusieurs produits dérivés de l’acide hyaluronique ont été mis sur le marché, ce qui favorisera continuellement le développement de nouveaux produits et la promotion de la nouvelle marque « Baifu ».
Cosmétiques: Opération 4 + N, poursuite de la forte croissance. Les soins de la peau, les parfums et les cosmétiques de couleur sont mis en page en plusieurs points pour créer une grappe de marques collaboratives avec la stratégie “4 + n”, et l’effet opérationnel des cosmétiques est progressivement réalisé. Dr aier: positionnement différentiel des soins micro – écologiques de la peau, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 225 millions de RMB. Basé sur la forte capacité de recherche scientifique de Freida, il a créé quatre produits explosifs, à savoir le miel de nettoyage de visage, le masque de banane, le lait d’eau Probiotique et l’essence de plomb, et a lancé un nouveau produit appelé “essence flash”, qui a la première technologie exclusive de fermentation bactérienne d’algues brunes en Chine. L’essence anti – ride de tmall a été mise sur le marché en haut de la liste des ventes à chaud p1; Le canal est entièrement couvert en ligne et hors ligne. Le nouveau système de vente au détail hors ligne est mis en place dans tout le pays en tant que magasin de marque unique + magasin de quartier d’affaires. Le canal de secousse sonore est rapidement levé et le Q1 se comporte bien. À l’avenir, le canal sera utilisé pour cultiver profondément le domaine des soins micro – écologiques de la peau. Yilian: le chiffre d’affaires de 22q1 s’élève à 162 millions de RMB. Le produit de mise à niveau de la pulvérisation d’acide hyaluronique 2.0 a été lancé, et 20 000 bouteilles ont été vendues ce jour – là. La tendance au développement des produits de pulvérisation de type explosif a été poursuivie. De nombreux produits composés « Hyaluronate + fullerene» ont été lancés et la matrice de produits a été progressivement améliorée. Sous – marque: shanyan se concentre principalement sur les soins de la peau de précision et accélère le marketing de modèle intégré de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Ipar Khan se concentre sur le domaine des parfums; À l’avenir, nous prendrons les quatre principales marques comme noyau, nous nous appuierons sur les avantages de base de « cosmétiques homogènes, technologie et beauté de la peau», et nous créerons de nombreuses sous – marques telles que zhenrun (réparation de la peau faiblement sensible), UMT (soins de la peau de base) et beirun (effet anti – âge et beauté de la peau) avec la recherche et le développement comme force motrice.
Suggestions d’investissement: l’entreprise se transforme en un grand domaine de santé, avec un circuit de course d’acide hyaluronique à forte croissance et à forte croissance, et continue à encaisser avec la matrice cosmétique « 4 + N ». Compte tenu de la baisse des prix de l’acide hyaluronique des aliments et des cosmétiques causée par l’Intensification de la concurrence des matières premières et la perturbation des activités immobilières par des facteurs de prix, le bénéfice net de 22 à 24 ans est ajusté à 521 millions / 676 millions / 797 millions, et l’évaluation correspondante est respectivement de 17 X / 13 x / 11 X pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de baisse de la prospérité de l’industrie cosmétique, risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie cosmétique, promotion de nouveaux produits moins que prévu, risque de resserrement de la politique immobilière.
