By-Health Co.Ltd(300146) ( By-Health Co.Ltd(300146) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 2280 milliards de RMB au 22q1, soit + 2,60% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 663 millions de RMB, soit – 18,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 681 millions de RMB, soit – 10,77% d’une année sur l’autre.
Sous la pression des entreprises nationales, les produits Life Space China ont connu une croissance défavorable et un volume annuel prévisible. Du point de vue des canaux, le taux de croissance du chiffre d’affaires des services LSG nationaux hors ligne / nationaux en ligne / étrangers de 22q1 est respectivement de – 0,94% / – 10,65% / + 25,28%. Les services nationaux sont confrontés à une base élevée au cours de la même période de l’année dernière et sont principalement affectés par la récurrence de l’épidémie en Chine, la prévention et le contrôle, la baisse du flux de clients des magasins de médicaments hors ligne et l’obstruction de la livraison en ligne dans de nombreuses régions, de sorte que la pression de l’environnement extérieur de l’entreprise est Les activités de LSG à l’étranger ont connu une croissance rapide. En ce qui concerne les sous – marques, les produits chinois By-Health Co.Ltd(300146)
L’augmentation de la marge brute et du taux des frais de vente est la principale raison de la baisse de la marge nette en raison de l’évolution de la structure des produits et des canaux. Le taux des frais de vente de l’année entière devrait rester stable par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute de 22q1 était de 69,61%, soit + 2,72 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la variation de la structure des produits et l’augmentation de la proportion de canaux de vente directe en ligne ont eu une incidence majeure sur la marge bénéficiaire brute de 22q1. Le taux des dépenses de vente / le taux des dépenses de gestion / le taux des dépenses de recherche et de développement / le taux des dépenses financières sont respectivement de 25,87% / 4,60% / 1,38% / – 0,33%, soit + 7,73 PCT / + 1,65 PCT / + 0,68 PCT / – 0,03 PCT par rapport à L’année précédente. La principale raison de l’augmentation du taux des dépenses de vente au 22q1 est l’augmentation des dépenses de sector – forme et des dépenses de promotion de la marque, qui est au centre de la publicité des produits Q1 de l’entreprise pendant les Jeux olympiques d’hiver de février. Cependant, l’entreprise a mis en œuvre le contrôle dynamique du budget du rapport des dépenses totales tout au long de l’année, et le taux des dépenses L’augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement due à la base plus faible résultant de l’ajustement des primes pour compenser les dépenses de gestion au cours de la même période de l’année précédente. En raison de l’effet combiné ci – dessus, le taux d’intérêt net de 22q1 était de 29,15%, en baisse de 7,95 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2022, nous nous concentrerons sur l’amélioration de la qualité des opérations et nous nous attendons à une reprise après l’épidémie. Nous pensons que l’impact de la situation épidémique sur le flux des pharmacies et la livraison logistique a entraîné une pression à court terme sur les canaux multiples de l’entreprise. Cependant, la réforme de l’entreprise commencée en juillet 21 devrait être en place au cours du premier semestre de 22 ans. En 22 ans, l’entreprise se concentrera sur l’amélioration de la qualité de l’exploitation. Les canaux en ligne s’efforceront d’améliorer le taux de profit tout en augmentant fortement. Les canaux hors ligne devraient se redresser après la mise en œuvre de la réforme et le contrôle de la situation épidémique.
Suggestion d’investissement: Attendez – vous à ce que la performance de l’entreprise se rétablisse après la maladie, et Life Space réalise une forte augmentation contre la tendance, et attendez – vous à maintenir une forte croissance tout au long de l’année sous l’accent mis sur la culture des ressources. On estime que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 85,31 / 103,03 / 12307 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 14,8% / 20,8% / 19,4%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 19,16 / 23,56 / 2813 milliards de RMB, le taux de croissance annuel est de 9,2% / 23,0% / 19,4%, le SPE correspondant est de 1,13 / 1,39 / 1,65 RMB, l’évaluation correspondante est de 17,8 / 14,5 / 12,1 fois, et la cote d’achat est maintenue.
Indice de risque: la concurrence dans les canaux de commerce électronique s’intensifie; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Faible consommation finale; Risque de dépréciation de la survaleur
