Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Événement: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,61 milliards de RMB, en hausse de 10,5%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 560 millions de RMB, en hausse de 7,3%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 540 millions de RMB, en hausse de 4,6%. Beixin Waterproof, une filiale de la société, a l’intention d’investir 530 millions de RMB pour acquérir 63,28% des capitaux propres de yuanhongyu (Tangshan) Waterproof Materials Co., Ltd. Et d’augmenter le capital de 190 millions de RMB (70% des capitaux propres après l’achèvement); 70% des capitaux propres de yuanhongyu (Suzhou) Building Materials Technology Co., Ltd. Ont été acquis avec un investissement de 70 millions de RMB.
Commentaires:
L’augmentation des coûts a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute et une baisse du taux de charge au cours de la période considérée: Au cours de la période considérée, les revenus de la société ont augmenté régulièrement dans le contexte de la baisse de la demande immobilière; La marge bénéficiaire brute des ventes était de 28,4%, soit – 2,5 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 12,1%, soit – 0,6 PCT par rapport à l’année précédente. Les prix du charbon, de l’acier, des produits pétrochimiques et d’autres matières premières et combustibles sont encore relativement élevés: en raison du pouvoir de négociation plus fort de l’entreprise, les plaques de gypse peuvent partiellement réaliser la transmission des coûts; En raison de la pression exercée par les promoteurs immobiliers sur le capital et de l’intensification de la concurrence, la marge brute de jugement a considérablement diminué d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses au cours de la période de l’entreprise est de 14,9%, soit – 0,8 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,3% / 10,1% / 0,5% pour les dépenses de vente, de gestion et de financement et – 0,2 / – 0,7 / + 0,1 PCT par rapport à l’année précédente; Les taux de redevance sont généralement maintenus à un niveau inférieur.
Au cours de la période à la baisse de l’industrie, la société a intensifié son soutien aux concessionnaires: Au cours de la période considérée, les flux de trésorerie opérationnels nets de la société se sont élevés à – 410 millions de RMB, contre 160 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente; Les créances se sont élevées à 3,32 milliards de RMB, soit + 38,8% d’une année sur l’autre. Les ventes de produits de l’entreprise sont dominées par le système de distribution, et la politique annuelle de vente de crédit sera mise en œuvre chaque année au cours du premier trimestre de la période d’augmentation de la ligne de crédit. Voir les flux de trésorerie d’exploitation nets de l’entreprise au cours du premier trimestre de l’année civile précédente pour plus de détails. Au cours des 22 dernières années, l’environnement du marché en aval a été soumis à de fortes pressions et l’entreprise a accru son soutien aux concessionnaires, ce qui a entraîné une augmentation significative des comptes débiteurs.
La carte de l’étanchéité a été ajoutée à la région de la Chine du Nord et l’on s’attend à ce que la capacité de production continue d’augmenter: Tangshan yuanhongyu occupe la première place dans la part de marché de l’étanchéité de la région de la Chine du Nord. Cette acquisition améliorera rapidement la part de marché et La compétitivité de l’entreprise sur le marché de la Chine du Nord et comblera les lacunes régionales. Entre – temps, l’adhésion de Suzhou yuandangyu élargira encore l’influence de l’entreprise sur le marché de l’est de la Chine. En 2021, le chiffre d’affaires des activités d’étanchéité de la compagnie s’élevait à 3,87 milliards de RMB, le chiffre d’affaires de Tangshan yuanda Hongyu s’élevait à 870 millions de RMB et le bénéfice net à 110 millions de RMB; Suzhou yuanda Hongyu a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 70 millions de RMB et un bénéfice net de 289000 RMB. Si l’acquisition est terminée, l’entreprise aura 17 bases industrielles de matériaux imperméables et l’échelle des activités devrait dépasser 5 milliards de RMB en 2022. Selon le plan, l’entreprise développera 30 bases industrielles de matériaux imperméables et continuera d’améliorer la disposition des activités imperméables à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation d’évaluation: Nous maintenons le SPE de la compagnie à 2,37, 2,77 et 3,08 RMB au cours des 22 à 24 ans (en raison de la restructuration conjointe en cours, la contribution aux bénéfices n’a pas été prise en compte), et le « one in one and two wings » de la Compagnie apportera un espace de croissance à long terme et maintiendra la notation d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la hausse des prix des matières premières a dépassé les attentes, la demande en aval a été inférieure aux attentes et le développement des entreprises a été inférieur aux attentes, ce qui a entraîné l’échec de la restructuration conjointe.
