Estun Automation Co.Ltd(002747) ( Estun Automation Co.Ltd(002747) )
Principaux points d’investissement
Saisir les nouvelles possibilités d’énergie, les résultats du premier trimestre de 2022 indiquent que le supermarché s’attend à ce que l’entreprise réalise un chiffre d’affaires de 3,02 milliards de RMB en 2021, soit + 20,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB, soit – 4,75% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 0,7 milliard de RMB, soit + 9,7% d’une année sur l’autre. Bénéficiant de la croissance rapide de l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et de l’amélioration de l’influence de la marque indépendante de l’entreprise, les revenus ont augmenté rapidement. Par activité: ① industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et système de fabrication intelligent: le chiffre d’affaires en 2021 est de 2,02 milliards de RMB, soit + 20,4% d’une année L’effet synergique de cloos est remarquable, soudage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) China incom Composants de base de l’automatisation et système de contrôle des mouvements: le chiffre d’affaires en 2021 est de 998 millions de RMB, soit + 20,1% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 720 millions de RMB, soit – 3,8% d’une année sur l’autre et – 2,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 34 millions de RMB, soit – 19,9% d’une année sur l’autre et + 37,0% d’une année sur l’autre. À notre avis, il est principalement attribuable à la baisse de la prospérité de l’industrie manufacturière du quatrième trimestre de 2021 touchée par la double limite. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 805 millions de RMB, soit + 26,6% d’une année sur l’autre et + 12,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 60 millions de RMB, soit + 83,7% d’une année sur l’autre et + 75,7% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 25 millions de RMB, soit + 12,2% d’une année sur l’autre, les résultats ont légèrement dépassé les attentes du marché. Malgré l’impact de l’épidémie, l’entreprise a saisi les possibilités de développement de nouvelles sources d’énergie et a continué d’obtenir de grandes commandes des principales entreprises. Par activité, le chiffre d’affaires des composants de base de l’automatisation et du système de contrôle des mouvements s’est élevé à 234 millions de RMB, soit + 10,37% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et des systèmes de fabrication intelligents s’est élevé à 571 millions de RMB, soit + 34,70% d’une année sur l’autre. À la fin de 2022q1, l’inventaire de la société était de 880 millions de RMB, soit + 23% d’une année sur l’autre; Le passif contractuel est de 210 millions de RMB, soit – 28% d’une année sur l’autre, et les commandes de 2022q1 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ont augmenté de plus de 50% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation du 2022q1 se sont élevés à – 31 millions de RMB, en baisse par rapport au 2021q1, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de paiement engagées par la compagnie pour effectuer des réserves matérielles pour les commandes subséquentes.
Industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 32,5%, soit – 1,6 PCT d’une année sur l’autre. En termes d’affaires, ① industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et système de fabrication intelligent: la marge bénéficiaire brute était de 32,46%, soit + 0,15 PCT d’une année sur l’autre; Composants de base de l’automatisation: la marge bénéficiaire brute est de 32,71%, soit – 5,09 PCT par rapport à l’année précédente, qui est principalement affectée par la situation épidémique, le taux de change et la logistique d’achat des composants électroniques. À l’heure actuelle, l’entreprise a éliminé l’impact en augmentant les prix et en remplaçant les produits nationaux. Q4 bénéfice brut trimestriel unique 29,37%, YOY + 1,8 PCT, YOY – 4,8 PCT. Le taux de profit brut de 2022q1 était de 32,7%, soit – 1,7 PCT par rapport à l’année précédente et + 3,4 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison: 1) de la forte augmentation des prix des matières premières en 2021; En raison de l’impact des changements dans la structure des ventes de produits, les recettes de vente de produits à marge brute élevée à l’étranger diminuent progressivement au cours du deuxième trimestre de 2021. Le taux de vente net en 2021 était de 5,2%, soit – 0,8 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses pour la période était de 29,2%, soit – 3,5 PCT par rapport à l’année précédente. Y compris les ventes / la gestion (y compris la recherche et le développement) et le taux des dépenses financières + 0,3 / – 0,7 / – 3,1 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise a augmenté les coûts de construction de cloos China d’environ 20 millions de RMB d’une année sur l’autre, et a investi environ 40 millions de RMB dans la conquête de la nouvelle industrie de l’énergie. Bien que les bénéfices de l’entreprise soient affectés à court terme, il est favorable à la réalisation de la Stratégie à long terme de l’entreprise. Nous estimons qu’avec la stabilisation progressive des prix des matières premières, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Ajouter continuellement du code R & D, l’industrie nationale Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) position de leader stable
En 2021, la société a continué d’ajouter du code R & D, avec des dépenses totales de R & D de 282 millions de RMB, Représentant 9,33% des revenus d’exploitation (YOY + 1,21 PCT); Grâce aux investissements élevés de la société dans la recherche et le développement, en 2021, la société a publié de nombreux nouveaux produits de contrôle des mouvements et Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) À long terme, l’entreprise est basée sur le Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Gold circuit L’entreprise bénéficie de l’avantage de l’ensemble de la chaîne industrielle de « pièces de base + ontologie + Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,6 (13% de réduction) / 3,9 (9% de réduction) / 550 millions de RMB en 2022 – 2024, et que la valeur marchande actuelle correspondra à PE 49 / 33 / 23 fois, ce qui maintiendra la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: risque de ralentissement macroéconomique, risque d’impact des épidémies, risque de fluctuation des prix des matières premières.
