Limin Group Co.Ltd(002734) ( Limin Group Co.Ltd(002734) )
La hausse des matières premières a entraîné un fonctionnement sous pression de la marge brute. Il y a encore de nouvelles capacités à investir à l’avenir. La cote « achat» a été maintenue pour l’ensemble de l’année 2021 et pour le premier trimestre de 2022. La compagnie a réalisé des revenus d’exploitation de 4738 milliards de RMB et 1246 milliards de RMB respectivement, soit + 7,97% et – 2,54% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 307 millions de RMB et de 97 millions de RMB respectivement, soit – 20,49% et – 39,58% d’une année sur l’autre. Depuis 2021, le coût des matières premières de l’entreprise a continué d’augmenter et la marge bénéficiaire brute des produits a été maintenue sous pression. Nous avons réduit les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 4,84 (- 1,32), 6,04 (- 0,70) et 667 millions de RMB respectivement pour 2022 – 2024, et que le SPE sera de 1,30 (- 0,35), 1,62 (- 0,19) et 1,79 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à PE 7,3, 5,8 et 5,3 fois respectivement. À l’heure actuelle, les préoccupations mondiales en matière de sécurité alimentaire augmentent, ce qui fait que le marché mondial des produits de protection des cultures, y compris les pesticides, augmente. En tant que chef de file dans le domaine des pesticides, l’entreprise continue d’accroître sa capacité de production et devrait en bénéficier pleinement à l’avenir afin de maintenir sa cote d ‘« achat ».
Le pétrole brut et le charbon continuent d’augmenter, les matières premières des produits de l’entreprise augmentent et la marge brute est sous pression.
Selon les données de Wind, les prix du pétrole brut WTI et Brent ont continué d’augmenter depuis 2021 et sont restés supérieurs à 100 USD / baril depuis 2022, ce qui a encore augmenté les coûts des matières premières des pesticides et les prix des produits. Selon le rapport annuel de l’entreprise, le coût des matières premières dans le secteur des pesticides de l’entreprise a augmenté de 14,09% d’une année sur l’autre, ce qui a encore augmenté le prix de vente des pesticides de l’entreprise. En 2021, la société a mis en production 500 tonnes de phényléthercyclazole, 500 tonnes de méthotrexate et 10 000 tonnes de produits de la série Dyson, ce qui a permis d’accroître encore la capacité de production. Nous pensons qu’à mesure que les prix mondiaux des cultures continuent d’augmenter, la marge brute des médicaments bruts devrait encore être rétablie à l’avenir et que l’entreprise devrait bénéficier d’une hausse des prix en volume.
Prêter attention au calendrier de construction du projet de 5000 tonnes de glyphosate d’ammonium de l’entreprise et s’assurer de la croissance à long terme de l’entreprise
Selon l’annonce de la compagnie, Weiyuan Biochemical, une filiale de la compagnie, est en train de construire un projet de production annuelle de 5000 tonnes de glyphosate d’ammonium, qui devrait être achevé d’ici 2022, contribuant ainsi à l’augmentation des performances. Selon les données de zhuochuang, le glyphosate d’ammonium est entré dans la haute saison, avec un prix de 225000 yuan / tonne, qui est à un niveau record. À l’heure actuelle, l’entreprise possède une capacité de 1500 tonnes de glyphosate d’ammonium. À l’avenir, avec la mise en service de la nouvelle capacité, le coût du glyphosate d’ammonium de l’entreprise devrait encore diminuer et le niveau des bénéfices augmenter considérablement. En outre, la filiale xinweiyuan construit un nouveau projet de fabrication de produits biologiques verts, qui devrait former une capacité de fermentation biologique de 500 tonnes à l’avenir. Le projet d’amélioration technique de la production annuelle de 12 000 tonnes de triéthylphosphonate d’aluminium a été mis à l’essai, ce qui contribuera davantage à l’augmentation des performances et favorisera fermement la croissance à long terme de l’entreprise.
Conseils sur les risques: les progrès de la construction du projet n’ont pas été à la hauteur des attentes, les prix des produits ont fortement chuté et la macro – économie a chuté.
