Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Principaux points d’investissement
Événement: publication du rapport trimestriel 2022. Le chiffre d’affaires a atteint 4 610 millions de RMB, soit + 10,47% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la mère a atteint 560 millions de RMB, soit + 7,28% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la mère: 540 millions de RMB, soit + 4,59% d’une année sur l’autre
Les ventes de plaques de plâtre sont restées stables et la marge brute a diminué d’une année sur l’autre. 22q1 les ventes de plaques de plâtre touchées par la situation épidémique et la demande en aval sont restées stables d’une année sur l’autre. La marge brute de vente du 22q1 était de 28,39%, en baisse de 2,46 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 3,52 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Les prix du 22q1 longpai et du Taishan gypse Board ont continué d’augmenter par rapport au 21q4. En raison de la forte augmentation des coûts énergétiques du 22q1, comme le charbon et le gaz naturel, le niveau de la marge brute a été affecté; Le prix moyen de l’asphalte 22q1 à l’extrémité des matériaux imperméables est fortement influencé par la fluctuation du prix du pétrole brut.
Les taux de dépenses de la période sont continuellement optimisés. 22q1 le taux des frais de vente était de 4,30%, avec une variation annuelle de – 0,19 PCT; Le taux des frais généraux était de 6,94%, avec une variation annuelle de – 0,64 PCT; Le taux de d épenses de R & D était de 3,12%, avec une variation annuelle de – 0,07 PCT; Le taux des dépenses financières est de 0,53%, avec une variation annuelle de + 0,1 PCT, et le taux total des dépenses de la période a diminué de 0,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Le taux net des ventes était de 12,10%, en baisse de 0,58 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. À l’exception de la réduction du taux des charges au cours de la période, les charges d’impôt sur le revenu ont diminué d’une année sur l’autre, avec un taux d’imposition du revenu de 6,01% au 22q1, comparativement à 10,13% au cours de la même période l’an dernier.
22q1 les flux de trésorerie opérationnels sont soumis à une pression progressive. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation du 22q1 se sont élevés à 412 millions de RMB, en baisse de 362,37% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une forte augmentation des créances au cours de la période en cours. 22q1 le solde des comptes débiteurs et des factures s’élevait à 3 532 millions de RMB, en hausse de 1 434 millions de RMB par rapport à la fin de l’année 21, principalement en raison de l’augmentation des comptes débiteurs causée par la mise en œuvre de la politique annuelle de vente de crédit pour la période d’augmentation des lignes de crédit.
L’étanchéité à l’eau de Beixin est combinée à la reconstruction des inondations et des pluies, et la disposition de l’étanchéité est encore approfondie. Beixin Waterproof a l’intention d’acheter et d’augmenter le capital de Tangshan yuanda Hongyu pour 528 millions de RMB et 187 millions de RMB. Après l’achèvement, Beixin Waterproof détiendra 70% des actions de yuanda Hongyu; Il est proposé d’acquérir 70% des actions de yuanda Hongyu (Suzhou) pour 72 144900 yuans. Tangshan yuanda Hongyu a réalisé un chiffre d’affaires de 867 millions de RMB et un bénéfice net de 106 millions de RMB en 21 ans, Suzhou yuanda Hongyu a réalisé un chiffre d’affaires de 69,67 millions de RMB et un bénéfice net de 289200 RMB en 21 ans. La réorganisation conjointe contribue à accroître l’influence de Beixin Waterproof sur les marchés du Nord et de l’est de la Chine et à renforcer l’effet synergique des plaques d’étanchéité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: avec l’approfondissement de la réforme des entreprises d’État et sous la direction stratégique de l ‘« Intégration, des deux ailes et de l’aménagement mondial » de l’entreprise, la part de marché de l’industrie principale du placoplâtre dans le monde continuera d’augmenter, et les activités de soutien à la quille, d’étanchéité et de revêtement contribueront également à une augmentation continue et rapide. Nous maintenons le bénéfice net attribuable à la société mère estimé à 4059 / 4491 / 5014 milliards de RMB respectivement pour 2022 – 2024 et le PE correspondant à 12x / 11X / 10x respectivement, et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation de l’industrie immobilière, risque de fluctuation macroéconomique, risque de hausse des prix des matières premières et de l’énergie, risque de développement de nouvelles entreprises moins que prévu
