New Hope Dairy Co.Ltd(002946) ( New Hope Dairy Co.Ltd(002946) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 8967 milliards de RMB en 2021, soit + 32,87% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 2566 milliards de RMB, soit + 19,75% d’une année sur l’autre. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2317 milliards de RMB, soit + 15,02% d’une année sur l’autre, déduction faite du bénéfice net non attribuable à la mère de 348 millions de RMB, soit + 66,97% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Forte dynamique endogène, la capacité d’intégration des fusions et acquisitions est vérifiée à nouveau
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise est fort, et en 2022, le premier trimestre a encore un début stable face à la perturbation de l’épidémie. Par catégorie, en 2021, le lait liquide / poudre de lait / autres a réalisé un chiffre d’affaires de 83 / 0,72 / 593 millions de RMB, soit + 32% / + 5% / + 46% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le lait frais / le lait frais haut de gamme a augmenté de 35% / + 50% d’une année sur l’autre, et les nouveaux produits de l’entreprise ont contribué à environ 10% des revenus globaux. Le chiffre d’affaires / bénéfice consolidé de Xiajin Dairy en 2021 était de + 18% / + 20% d’une année sur l’autre, et la capacité d’intégration de la société a été vérifiée à nouveau. Côté Canal, les revenus des canaux de commerce électronique de la compagnie augmenteront de 80% d’une année sur l’autre en 2021; La société de canaux hors ligne continue de promouvoir la mise en page nationale. En ce qui concerne la Sous – région, les concessionnaires du Sud – ouest / est de la Chine / nord de la Chine / nord – ouest / Centre de la Chine sont respectivement – 1% / – 3% / + 15% / + 15% / + 31%. La société continue de chiffrer les canaux dans les régions à faible perméabilité.
Les coûts sont bien contrôlés et les taux de dépenses baissent régulièrement.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 24,56%, soit + 0,07% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la fluctuation du prix élevé du lait cru en amont, la société a stabilisé le niveau de la marge bénéficiaire brute en modernisant la structure des produits et en lançant de nouveaux produits à marge brute élevée. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente et de gestion en 2021 est de + 0,26 / + 0,02 point de pourcentage d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente et de gestion au Q1 en 2022 est de – 0,64 / – 0,96 point de pourcentage d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses diminue régulièrement.
La stratégie du cube frais est au cœur de l’objectif de devenir le leader mondial de l’industrie laitière
À court terme, l’entreprise prend la stratégie du cube frais comme noyau, améliore la proportion de produits laitiers frais et améliore continuellement la structure des produits. À long terme, l’entreprise devrait continuer à progresser dans l’industrie laitière mondiale par le biais de fusions et d’acquisitions.
Prévisions de bénéfices
Sur la base de l’évolution de la structure des produits à basse température et à température normale de l’entreprise, du taux de croissance de chaque catégorie et des prévisions de coûts, les prévisions ont été légèrement révisées à la baisse. On s’attend à ce que l’entreprise réalise un chiffre d’affaires de 107,37 / 127,31 / 14865 milliards de RMB en 2022 – 2024 (contre 107,15 / 13262 milliards de RMB dans les prévisions précédentes en 2022 – 2023), en hausse de 19,74% / 18,57% / 16,76% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 40,26 / 55,25 / 7193 milliards de RMB (44,86 / 6361 milliards de RMB selon les prévisions précédentes de 2022 à 2023), en hausse de 28,92% / 37,24% / 30,21% d’une année sur l’autre; Le SPE correspondant est de 0,46 / 0,64 / 0,83 yuan; Le pe correspondant au cours actuel des actions est 24 / 18 / 14 fois. À l’heure actuelle, l’industrie laitière de SW a une moyenne de 23 fois PE en 2022, mais la croissance de l’entreprise est forte. Le bénéfice net cagr des trois prochaines années est de 32%. Selon l’évaluation de PEG est 1, nous évaluons l’entreprise 32 fois PE en 2022, avec un prix cible de 14,72 RMB, et maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque d’augmentation des prix du lait cru et des matériaux d’emballage, d’amélioration de la structure des produits moins que prévu et d’intensification de la guerre des prix terminaux.
