Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) ( Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) )
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Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) publier le rapport du premier trimestre de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 a atteint 9,56 milliards de RMB, en hausse de 41,5% par rapport à Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 1,34 milliard de RMB, en hausse de 94,5% d’une année sur l’autre.
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Les bénéfices du premier trimestre de 2022 ont atteint 1,34 milliard de RMB, en hausse de 94,5% d’une année sur l’autre. Les revenus et les bénéfices nets ont atteint un sommet historique au cours de la même période.
Les prix du ferrosilicium continuent d’augmenter et Q2 est rentable ou meilleur: le ferrosilicium, en tant que source importante de revenus pour l’entreprise, a une plus grande élasticité des prix. À la fin d’avril 2022, le prix à terme du ferrosilicium a augmenté de 26% par rapport au début de l’année pour atteindre environ 10 000 yuans / tonne, ce qui s’est accompagné d’une forte baisse des stocks. À la fin d’avril 2022, les stocks sociaux de ferrosilicium ont chuté de 50% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’offre et la demande de l’industrie se sont rapidement améliorées: 1) le conflit russo – ukrainien a entraîné un écart mondial de l’offre et de la demande de ferrosilicium au cours du dernier mois, ce qui a entraîné une augmentation des exportations chinoises de ferrosilicium, qui La production de l’aciérie du côté de la demande a repris progressivement. Sur la base du contrôle horizontal de la production d’acier tout au long de l’année et du goulot d’étranglement auquel est confrontée la production mensuelle de ferrosilicium de plus de 500000 tonnes, nous estimons que l’écart entre l’offre et la demande de suivi est encore évident ou s’est encore élargi, que le prix du ferrosilicium sera encore plus fort et que la performance de Q2 de l’entreprise devrait bénéficier pleinement de l’élasticité de
Attributs des ressources ou négligés: le charbon de l’entreprise peut être fourni par lui – même pour assurer la rentabilité. En 2021, la société a ajouté 25% des capitaux propres de Yongcheng Coal Mining Industry Co., Ltd. Et la capacité totale de contrôle des capitaux propres du charbon de la société était de près de 11 millions de tonnes, ce qui a permis de réaliser essentiellement l’auto – approvisionnement en charbon. La rentabilité de l’entreprise sera pleinement garantie si les prix du charbon restent élevés.
Efficacité du remplacement des capacités. La société a l’intention d’investir 2,5 milliards de RMB et 450 millions de RMB dans des projets d’innovation en ferrosilicium et en carbure de calcium chimique homologue; Après le remplacement, la capacité de production annuelle du four thermique à silice – minerai de fer est de 461200 tonnes et celle du four à carbure fermé est de 231100 tonnes. Les deux projets susmentionnés devraient être achevés et mis en service d’ici la fin de 2023. Nous pensons que les deux projets ci – dessus amélioreront efficacement l’efficacité de la production de l’entreprise.
Forte performance, dividende élevé, puce bleue de haute qualité: en 2021, le bénéfice net de la société à la société mère a considérablement augmenté, a réalisé une croissance continue de 2016 à 2021, le cagr a atteint 70% en 6 ans; Et c’est rare dans l’industrie, 2021q4 par rapport à la croissance des entreprises. En 2021, la société versera 47% des dividendes et 7% des dividendes. La société a versé des dividendes chaque année depuis sa cotation en bourse, avec une proportion moyenne de dividendes supérieure à 20%.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le revenu de la société sera de 45 / 49 / 46 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 23% / 9% / – 6%; Sur la base des résultats de la société, nous ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 de 90 / 10 / 9,5 milliards de RMB à 85 / 9 / 9,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 40% / 6% / 3%; Le pe correspondant est de 5,5 / 5,2 / 5,1x. Compte tenu de l’amélioration continue des résultats de l’entreprise et de l’attribut des ressources, l’évaluation est faible et le dividende est élevé, et la cote d ‘« achat » de l’entreprise est maintenue.
Conseils de risque: fluctuation des prix et des coûts du ferrosilicium.
