Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Les fonds communs de placement maintiennent leur avance et les entreprises institutionnelles devraient contribuer davantage
Le résultat d’exploitation / bénéfice net de la société au cours du premier trimestre de 2022 était de 4774 / 1303 milliards de RMB, soit – 43% / – 49% de la même période de l’année précédente, annualisé roe4. 9%, les résultats ont été inférieurs à nos attentes, principalement en raison de la forte baisse du marché boursier au cours du premier trimestre de 2022, qui a entraîné une baisse des revenus des placements autonomes de l’entreprise. Compte tenu de l’impact négatif des fluctuations du marché des capitaux propres sur les activités des sociétés de valeurs mobilières en 2022, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 / 2023 / 2024 à 101,4 / 132,5 / 169,9 milliards de RMB (114,5 / 139,7 / 17,24 milliards de RMB avant ajustement), soit – 6,6% / + 30,7% / + 28,2% d’une année sur l’autre et 1,3 / 1,7 / 2,2 RMB pour le SPE correspondant. « 16 avis sur le développement de haute qualité des fonds communs de placement » et des régimes de retraite individuels de haut niveau ont été mis en place, et les filiales de l’entreprise, efonda et guangfa Fund, en tant qu’organismes publics de placement de premier plan, devraient bénéficier à long terme. La contribution des bénéfices des grandes lignes de gestion du patrimoine de la société est relativement élevée (29% en 2021), les activités bancaires d’investissement devraient reprendre et les activités institutionnelles telles que les produits dérivés devraient contribuer progressivement à la performance progressive. Le cours actuel des actions de la société correspond à PB1 en 2022. 1 fois, l’évaluation a une marge de sécurité et maintient la cote d’achat.
L’aum non marchand des fonds communs de placement a légèrement augmenté d’une année sur l’autre et les activités des banques d’investissement devraient reprendre.
2022q1 le chiffre d’affaires des activités de gestion d’actifs de la société s’élève à 2,34 milliards de RMB, soit – 1,3% d’une année sur l’autre, ce qui devrait principalement contribuer au Fonds de développement de la Chine et à la gestion d’actifs de la Chine. Selon les données de Wind, le Fonds de développement du Guangzhou à la fin du premier trimestre n’était pas basé sur les marchandises aum627,7 milliards, soit – 6,3% par rapport au début de l’année et + 10% par rapport à l’année précédente, se classant troisième dans l’industrie. À la fin du Q1, guangfa Fund shares + Mixed Fund aum403 milliards, soit – 5% d’une année sur l’autre. 2022q1 le rendement des investissements de la société dans des coentreprises et des coentreprises s’élève à 74 millions de RMB, soit – 80% d’une année sur l’autre. La baisse d’une année sur l’autre est principalement attribuable à la baisse d’une année sur l’autre du rendement des investissements dans des entreprises comme les investissements directs de la société. À la fin du Q1, l’e – Fangda s’est classée au premier rang de l’industrie en termes d’aum1083,8 milliards de RMB hors base, soit – 8,9% par rapport au début de l’année et + 18,8% par rapport à l’année précédente. À la fin du premier trimestre, les actions d’e – fonta + Fonds mixte aum561,8 milliards, soit – 12% d’une année sur l’autre. Les revenus d’exploitation des banques d’investissement au premier trimestre se sont élevés à 150 millions de RMB, soit + 27% d’une année sur l’autre. Au 29 avril, le montant total des réserves d’introduction en bourse de la société (à l’exception des dépôts pendant la période d’orientation) s’élevait à 11, et les activités des banques d’investissement devraient reprendre.
Le chiffre d’affaires prévu de l’Agence a entraîné une baisse des activités de courtage et la chute du marché boursier a eu une incidence sur le rendement des placements autonomes.
Le chiffre d’affaires quotidien moyen de la base d’actions sur le marché 2022q1 est de 1,09 billion de RMB, soit + 7,3% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des activités de courtage de la société au premier trimestre est de 1,65 milliard de RMB, soit – 9,8% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires des activités de courtage soit principalement affecté par le refroidissement de la nouvelle émission de fonds au premier trimestre (le chiffre d’affaires des activités de courtage À la fin du premier trimestre de 2022, la société a financé 88,5 milliards de RMB, soit – 9% au début de l’année, Représentant 5,60% du marché et – 0,08 PCT au début de l’année. Le rendement des investissements dans les actifs financiers de la société au cours de la période 2022q1 s’est élevé à 640 millions de RMB, principalement en raison de la forte baisse du marché boursier. Au cours de la période 2022q1, Shanghai et Shenzhen 300 ont chuté de 14,5% (en baisse de 3,1% au cours de la même période) et la dette globale de la Chine a augmenté de 0,76% (en hausse de 0,95% au cours de la même période). L’échelle des actifs financiers de la société à la fin du premier trimestre s’élevait à 158,2 milliards de RMB, soit + 56% d’une année sur l’autre.
Indice de risque: les fluctuations importantes du marché boursier entraînent une incertitude quant aux bénéfices des courtiers; L’expansion de la capacité de rétention des fonds publics n’a pas été aussi rapide que prévu.
