Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Questions:
Résultats financiers 2021: chiffre d’affaires de 14 836 milliards de RMB, YOY: + 22,64%, dont le chiffre d’affaires de Q4 a augmenté de – 12,63%; Le bénéfice attribuable à la société mère était de 6063 milliards de RMB, YOY: + 51,43%, après déduction du bénéfice net non net de 5414 milliards de RMB, YOY: + 48,48%. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires était de 2939 milliards de RMB, YOY: – 18,19%, le bénéfice de la société mère était de 929 millions de RMB, YOY: – 32,12%, le bénéfice net après déduction était de 811 millions de RMB, YOY: – 33,33%. Plan de distribution des bénéfices: un dividende en espèces de 0,13 yuan (impôt inclus) sera versé par action.
Avis de sécurité:
Les résultats ont été conformes aux attentes, avec un bénéfice annuel de 6 063 milliards de RMB dans la zone de prévision des bénéfices (la zone de prévision des bénéfices annuels est de 6,02 milliards de RMB à 6,2 milliards de RMB), en hausse de 51,43%, principalement en raison de la nouvelle consommation et de la publicité de marque Internet. En 2022, le taux de croissance du chiffre d’affaires de Q1 est conforme aux attentes, et les facteurs de baisse sont les suivants: 1) L’influence d’une base élevée au cours de la même période en 2021, en particulier la publicité éducative en ligne; L’impact de l’épidémie de cette année est évident, en particulier sur les marchés de base comme Shanghai. En outre, dans les attentes économiques pessimistes actuelles, le budget publicitaire des clients a tendance à se resserrer à court terme.
Le contrôle des coûts est bon, le coût total de Q1 est de 1 832 milliards de RMB, en baisse par rapport à 2 072 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier; Le coût d’exploitation Q1, principalement le loyer, est de 1077 milliard de RMB, ce qui est inférieur à celui de la même période en 2019 et 2021, et le coût du loyer est bien contrôlé. Dans l’ensemble, le site est stable, principalement en ce qui concerne l’optimisation structurelle. De 2019 à 2021, 709000 / 683000 / 774000 médias de télévision d’ascenseurs autonomes et 1780000 / 1688000 / 158000 affiches d’ascenseurs autonomes respectivement.
En 2021, les activités de dégroupage, 1) Les activités des médias de construction s’élèvent à 13 618 milliards de RMB, en hausse de 17,64% par rapport à l’année précédente; Les activités des médias cinématographiques se sont élevées à 1 173 millions de RMB, en hausse de 145,08% d’une année sur l’autre. Sous l’impact de la situation épidémique en 2020, le temps de fermeture des cinémas a été le plus important et la croissance des activités a été relativement rapide d’une année sur l’autre. Selon la Division de l’industrie des clients en aval, 1) la publicité quotidienne pour les produits de consommation s’élevait à 5 805 milliards de RMB, soit une augmentation de 35,36% par rapport à 39,12%, avec une contribution significative à l’augmentation de la nouvelle consommation de cosmétiques et de produits laitiers; La publicité des marques Internet s’est élevée à 4,02 milliards de RMB, soit 27,10%, en hausse de 22,49%; Cependant, la contribution publicitaire de l’automobile, de l’immobilier et d’autres industries a diminué de façon limitée, ce qui est fortement lié au développement de l’industrie des clients.
Prévision et évaluation des bénéfices: Compte tenu de l’impact de l’épidémie actuelle et de l’évolution de l’environnement macroéconomique, nous avons ajusté les résultats. Les bénéfices prévus de la société en 2022 – 24 sont respectivement de 4484 milliards, 5571 milliards et 6534 milliards (initialement prévus à 7273 milliards et 8650 milliards en 2022 – 23), ce qui ne correspond qu’à 17,1 fois, 13,7 fois et 11,7 fois le prix actuel des actions PE. Nous maintenons notre jugement sur l’entreprise: 1) la consommation chinoise et la mise à niveau de la marque sont prometteuses, la valeur des canaux hors ligne est indispensable. La logique sous – jacente de la Division du grand public est l’exclusivité des flux de trésorerie communautaires et l’effet de levier opérationnel élevé. L’entreprise a un flux de trésorerie énorme et bon. L’éclosion à court terme a eu un impact sur le rendement, mais la valeur n’a pas changé à long terme, et l’évaluation est à un niveau historiquement bas, maintenant la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) l’épidémie est répétée, la publicité ne peut pas être publiée, le cinéma continue de « fermer »; Les fluctuations macro économiques ont une incidence sur la reprise globale de l’industrie de la publicité et les annonceurs planifient soigneusement le budget de la publicité; Fluctuation des politiques de l’industrie des clients en aval; La concurrence s’intensifie soudainement, par exemple lorsque les concurrents obtiennent un financement important et élargissent l’échelle ponctuelle ou volent des clients à bas prix; Réduction de la participation des actionnaires majoritaires.
