Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) ( Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport trimestriel de 2022 et le plan de rachat d’actions, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 856 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 16,74% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 31 155500 RMB, en baisse de 36,85% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 25 727400 RMB, en baisse de 35,71% par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente de la compagnie pour 2022q1 était de 13,79%, en baisse de 2,59 PCT par rapport à l’année précédente; Baisse de 0,17 PCT par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 106 millions de RMB, soit – 130,57% d’une année sur l’autre. La Société publie également un plan de rachat d’actions: dans les 12 mois suivant l’approbation de l’Assemblée générale des actionnaires, les actions de la société dont la valeur de rachat n’est pas inférieure à 50 millions de RMB et n’est pas supérieure à 100 millions de RMB seront utilisées dans le cadre du plan d’actionnariat des employés ou du plan d’incitation au capital à un prix n’excédant pas 10,00 RMB / action.
Les entreprises traditionnelles et les nouvelles capacités de production ont entraîné des fluctuations périodiques des opérations. Les résultats de l’entreprise ont fluctué à court terme, principalement en raison de l’impact à la hausse des matières premières en amont sur les activités traditionnelles de fil métallique et de l’impact sur la demande en aval des cordons de pneus en acier, ce qui a entraîné une faible production. Au cours de la période considérée, les activités de silicone de la société ont généré des ventes à grande échelle, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des stocks de 44,15%; Les frais de vente ont augmenté de 121,80% d’une année sur l’autre. La Chine encourage activement la construction d’infrastructures et s’efforce d’assurer une « croissance stable » dans le contexte de divers types d’activités de fil métallique de l’entreprise qui devraient être progressivement restaurées. La marge brute du fil de diamant a continué d’augmenter et les ventes à l’échelle du silicium organique se sont formées. Les activités de la ligne King Kong de la compagnie ont généré une capacité de production mensuelle de 1,5 million de km, avec une croissance annuelle de 124,27% et 160,14% de la production et des ventes, et la marge brute a été portée à 53,74%, ce qui a encore augmenté par rapport à 42,89% en 2021. En ce qui concerne le silicium organique, la capacité de conception du produit principal DMC de l’entreprise est de 8000 tonnes / mois. Actuellement, la production quotidienne maximale est d’environ 300 tonnes, et la production mensuelle peut atteindre 7500 tonnes après 25 jours de production par mois. Au cours de la période considérée, environ 40 millions de RMB de revenus ont été générés. Les ventes subséquentes dilueront rapidement les coûts.
Conseils en matière d’investissement: les activités de la ligne King Kong de la compagnie se développent rapidement et la rentabilité continue de s’améliorer; La capacité de production du projet organosilicium a été libérée et des ventes à grande échelle ont été réalisées; On s’attend à ce que les activités traditionnelles de fil métallique soient progressivement restaurées. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 69,01 / 87,42 / 9131 milliards de RMB et un bénéfice net de 6,90 / 10,23 / 1071 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à pe7. 80 / 5.26 / 5.03x, maintenir la note d’achat
Conseils sur les risques: le lancement de nouvelles capacités n’est pas aussi rapide que prévu; La prospérité de l’industrie photovoltaïque n’est pas aussi bonne que prévu; Les commandes des clients en aval sont inférieures aux attentes; Forte fluctuation des prix des matières premières
