Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ( Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) )
Événements
Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299)
Principaux points d’investissement
La faiblesse du marché s’ajoute à la hausse des coûts des aliments pour animaux et à la baisse des résultats.
Au premier trimestre, les ventes de poulet de l’entreprise se sont élevées à 241300 tonnes, en hausse de 10,2%, tandis que les ventes de produits à base de viande transformés en profondeur ont augmenté de 59 300 tonnes, en hausse de 6,50%, et les ventes ont continué de croître régulièrement. En raison de l’offre globale abondante de l’industrie, de la faiblesse de la consommation et de la baisse des prix du poulet, les résultats ont été déficitaires, ce qui, combiné à la hausse des prix des matières premières pour aliments des animaux, a entraîné une hausse des coûts et une nouvelle baisse de la rentabilité. Mais l’entreprise a maintenu une forte dynamique de croissance et une forte rentabilité dans ses activités de produits de poulet, avec une augmentation de 16,50% des revenus alimentaires de shengnong au premier trimestre et un bénéfice net de 45,71 millions de RMB pour la société mère.
Bilan: À la fin du premier trimestre, les emprunts à court terme ont augmenté de 1,97 milliard de RMB, principalement en raison de l’expansion de l’entreprise contre la tendance et de la réserve de fonds pour faire face à l’environnement de base de l’industrie. Un grand nombre d’emprunts bancaires à faible taux d’intérêt ont été augmentés. Le ratio actif – passif a augmenté de 5,9 points de pourcentage pour atteindre 47,7%. La situation financière est restée relativement stable.
Avantages évidents de l’ensemble de la chaîne industrielle, croissance rapide des activités en aval
En décembre 2021, l’entreprise a évalué et approuvé la souche de soutien au poulet à plumes blanches « Shengze 901 » qu’elle a développée de façon indépendante. Jusqu’à présent, l’entreprise a mis en place un système de gestion de la chaîne industrielle complète dans la chaîne industrielle du poulet à plumes blanches, de la reproduction ancestrale à la transformation en profondeur des produits du poulet. “Shengze 901” a résolu la maladie verticale et l’indice de performance n’est pas inférieur à la souche étrangère, a réalisé les ventes à l’étranger de la Chine, et la rétroaction du marché est bonne. Les entreprises en aval continuent de déployer des produits explosifs, et les revenus de la transformation en profondeur des aliments ont augmenté de 27% au cours des cinq dernières années, ce qui en fait la deuxième courbe de croissance de l’entreprise.
Le bas est bon pour le leader, l’entreprise augmente la part de marché contre l’expansion
À l’heure actuelle, la capacité de production de la génération ancestrale et de la génération parentale est encore relativement élevée. On s’attend à ce que la chaîne industrielle subisse encore une période de consolidation au bas de la chaîne. La consommation d’aliments pour animaux superposés à des coûts élevés reste faible. Les petits et moyens agriculteurs qui n’ont pas d’avantage financier se retireront progressivement du marché et profiteront aux grandes entreprises avec une forte force globale. À l’heure actuelle, l’entreprise a une capacité d’élevage de 600 millions de plumes et une capacité de production prévue de 150 millions de plumes dans les bases de Pucheng et de Gansu. L’entreprise continue d’augmenter sa part de marché contre l’expansion.
Bonne reprise de la chaîne industrielle, valeur d’investissement évidente de l’entreprise
L’industrie est déprimée depuis près de deux ans. Depuis le 21 octobre de l’année dernière, l’entreprise a subi de graves pertes de la part des parents, ce qui a entraîné une élimination anticipée massive. Les stocks des parents et des parents ont commencé à se désintégrer. Les ventes de semis de poulet des parents ont chuté rapidement récemment. Nous prévoyons que la capacité de production sera progressivement éliminée et que le climat de l’entreprise sera rétabli. L’entreprise a une bonne valeur d’investissement.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous pensons qu’à l’heure actuelle, dans le processus de désindustrialisation de la capacité de production de l’industrie, la chaîne industrielle devrait commencer à se redresser progressivement au cours du deuxième semestre de cette année. Compte tenu de l’impact des matières premières pour aliments des animaux sur les coûts et du rythme d’expansion de l’entreprise au cours des deux prochaines années, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 545 millions / 1 799 millions / 1 287 millions de 2022 – 2024, ce qui correspond à un pe de 36,74x / 11,12x / 15,55x, et nous maintenons la cote «
Conseils sur les risques
Les prix des poulets continuent de baisser; Risque de grandes épidémies; La promotion de l’industrie alimentaire n’a pas répondu aux attentes.
