Hexing Electrical Co.Ltd(603556) ( Hexing Electrical Co.Ltd(603556) )
Principaux points d'investissement
21 ans de revenus et de bénéfices à l'étranger, 22 Q1 résultats supérieurs aux attentes
En 2021, le chiffre d'affaires de la société a diminué de 4,09% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'impact de l'épidémie sur le marché d'outre - mer, avec un chiffre d'affaires d'outre - mer de 1627 milliard de RMB, en baisse de 9,13% d'une année sur l'autre; Le chiffre d'affaires de la Chine s'est élevé à 1031 milliard de RMB, en hausse de 4,06% par rapport à l'année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 32,76%, en baisse de 8,69 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation des coûts des matières premières et de la logistique. Au cours du premier trimestre de 2022, les résultats de la société se sont considérablement améliorés, avec un chiffre d'affaires de 668 millions de RMB, en hausse de 45,75% d'une année sur l'autre, un bénéfice net de 140 millions de RMB, en hausse de 211,97% d'une année sur l'autre, et une marge brute de 1,5 PCT à 34,8% d'une année sur l'autre.
Bénéficier d'un déploiement accru des marchés émergents à l'étranger et d'une plus grande flexibilité des performances des entreprises d'électricité
En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’électricité s’élevait à 2312 milliards de RMB, en baisse de 9,11% par rapport à l’année précédente, principalement en raison du ralentissement de la demande de compteurs intelligents aux États - Unis et dans les pays développés d’europe occidentale. L'entreprise est l'entreprise qui exporte le plus tôt et le plus grand volume de produits de compteurs intelligents de marque indépendante en Chine. Elle bénéficiera de la forte demande du Brésil et d'autres pays en développement et de la popularité des compteurs intelligents sur le continent africain à l'avenir, avec un grand potentiel d'affaires à l'étranger. En Chine, en raison du cycle de remplacement des compteurs intelligents en stock, la performance future de l'entreprise en matière d'utilisation de l'électricité est très élastique.
Les activités de distribution d'électricité et les nouveaux produits énergétiques se développent rapidement et ont accumulé certains avantages.
En 2021, le chiffre d'affaires de la distribution d'électricité de la société s'élevait à 315 millions de RMB, en hausse de 36,21% par rapport à l'année précédente. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l'investissement total dans le réseau de distribution des deux réseaux atteindra 1,5 billion de yuans, ce qui ouvrira de grandes possibilités de développement du réseau de distribution. L'entreprise a continué à travailler en profondeur sur l'automatisation du réseau de distribution, et les parts des disjoncteurs / armoires de réseau d'anneaux (boîtes) et des terminaux de distribution ftu / DTu / ttu sur la colonne de fusion primaire et secondaire des produits de base de la série ont continué d'augmenter. En 2021, les nouveaux produits énergétiques de l'entreprise ont réalisé un chiffre d'affaires de 30,96 millions de RMB, en hausse de 387,89% d'une année sur l'autre. L'entreprise dispose d'une capacité contrôlable indépendante pour l'onduleur, la batterie de stockage d'énergie, le système de commande de micro - réseau et d'autres équipements de base d'énergie distribués.
Prévision et évaluation des bénéfices
Étant donné que l'entreprise est un fournisseur mondial de compteurs intelligents et de produits de distribution intelligents, compte tenu de la possibilité d'un ralentissement des projets à l'étranger, nous avons soigneusement révisé à la baisse nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 529 millions de RMB et 675 millions de RMB respectivement pour les années 22 à 23 (714 millions de RMB et 871 millions de RMB respectivement avant la révision à la baisse). Nous prévoyons ajouter des prévisions de bénéfices sur 24 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 804 millions de RMB pour les années 24 et de 1,08, 1,38 et 1,65 RMB / action respectivement pour Le pe correspondant au cours actuel des actions est respectivement de 10,5, 8,2 et 6,9 fois. Étant donné que le déploiement du réseau intelligent sur les marchés émergents à l’étranger sera encore renforcé, les activités de l’entreprise bénéficieront directement du maintien de la notation « buy - in».
Conseils sur les risques: les progrès de la construction du réseau intelligent ne sont pas à la hauteur des attentes; Le développement de nouveaux produits n'a pas été aussi rapide que prévu.
