Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) ( Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) )
Événement: la compagnie a récemment publié le rapport annuel de 2021 et le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 437 millions de RMB, en hausse de 60,13% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 131 millions de RMB, en hausse de 51,44% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 96 millions de RMB, en hausse de 12,92% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 20 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 41,87% par rapport à l’année précédente.
En raison de la hausse des prix des matières premières en amont, le niveau des bénéfices de l’entreprise a diminué et les résultats ont été sous pression à court terme. Le chiffre d’affaires trimestriel de la société au 22q1 a atteint 96 millions de RMB, en hausse de 12,92% par rapport à l’année précédente et en baisse de 22,58% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 200 millions de RMB, en baisse de 41,87% d’une année sur l’autre et en hausse de 11,11% d’une année sur l’autre. Depuis le 21q4, le niveau des bénéfices de l’entreprise a considérablement diminué, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières polysiliciques en amont, dans laquelle le rapport d’exploitation du 22q1 s’est amélioré, la marge brute a augmenté de 10,04 PCT par rapport à l’année précédente pour atteindre 43,68%, la marge nette a augmenté de 7,41 PCT par rapport à l’année précédente pour atteindre 25,28%, ce qui a entraîné une croissance des bénéfices du premier trimestre par rapport à l’année précédente. Nous estimons que la rentabilité globale de l’entreprise devrait s’améliorer progressivement avec l’atténuation de la pression à la hausse sur les prix du polysilicium à coût élevé; En outre, les principales bases de production de l’entreprise sont situées à Ningxia, Zhejiang, Xi’an, Nantong et dans d’autres villes, dont les bases de production de plaquettes de silicium Zhejiang et Xi’an ont été touchées par la situation épidémique, ce qui a entraîné une pression à court terme sur les opérations.
L’entreprise consolide encore sa position sur le marché des petites dimensions et développe ses activités dans le domaine des dispositifs électriques afin d’améliorer sa compétitivité. Depuis sa création, l’entreprise s’est engagée dans la recherche, le développement, la production et la vente de matériaux et de produits semi – conducteurs en silicium. Au cours de la période considérée, l’entreprise a achevé des projets d’expansion de la production de plaquettes de silicium broyées et de barres de silicium monocristallin, ce qui a considérablement augmenté la capacité de production de l’entreprise dans le domaine des matériaux de silicium de petite taille de 4 à 6 pouces et a encore amélioré sa rentabilité. En outre, l’entreprise explore activement les marchés nationaux et étrangers afin d’accroître l’utilisation efficace de la capacité. À l’heure actuelle, les produits de l’entreprise ont été exportés vers Taiwan, le Japon, la Corée du Sud, l’Asie du Sud – Est, les États – Unis et d’autres régions de la Chine, afin de consolider et d’améliorer encore la position de l’entreprise sur le marché et la compétitivité; En outre, l’entreprise étend verticalement la disposition des investissements et crée la coentreprise Jiangsu Gaoxin pour la disposition des activités du secteur des dispositifs électriques. Gaoxin est une entreprise nationale de haute technologie spécialisée dans la production de puces et d’appareils de puissance à semi – conducteurs, avec une technologie de fabrication et une ligne de production complètes de diodes haute fréquence et haute tension encapsulées en plastique de niveau international avancé. Actuellement, il est prévu d’achever l’expansion de la capacité de production par la construction d’une nouvelle usine, et de promouvoir activement le projet de production de diffuseurs de silicium, de diodes haute tension spéciales et de diodes haute puissance pour les puces d’appareils, afin d’enrichir davantage les types de produits de l’entreprise et de créer un nouveau point de croissance des bénéfices. Améliorer la capacité de développement durable et la compétitivité de base de l’entreprise. Après avoir investi dans Gaoxin, l’entreprise étendra verticalement la répartition des activités, améliorera encore la compétitivité de la chaîne industrielle et créera une sector – forme d’affaires pour l’ensemble de la chaîne industrielle.
Le projet de collecte de fonds s’est déroulé sans heurt, ce qui a permis d’élargir l’espace de croissance des grandes entreprises de silicium. Au cours de la période visée par le rapport, les projets financés par l’entreprise se sont déroulés sans heurt. Jusqu’à présent, la construction de l’usine et l’installation et la mise en service de l’équipement ont été achevées, et on s’attend à ce qu’elles soient raccordées en douceur. Dans le domaine des plaquettes de polissage de silicium de 8 pouces, la technologie de l’entreprise s’est accumulée pendant de nombreuses années. Après la mise en service réussie du projet de plaquettes de polissage de 8 pouces, la disposition des produits de l’entreprise dans le domaine des plaquettes de silicium semi – conductrices sera enrichie. Tout en consolidant la position de marché des plaquettes de silicium de petite taille, l’entreprise étendra régulièrement le marché des plaquettes de silicium de grande taille, avec
Suggestion d’investissement: Compte tenu de la situation épidémique et de l’influence de la table de fusion de Gaoxin, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 177 millions de RMB, 247 millions de RMB et 306 millions de RMB pour la société mère en 2022 – 2024, et Le pe correspondant sera 23 fois, 17 fois et 13 fois (initialement prévu à 181 / 265 millions de RMB en 22 – 23 ans). Compte tenu du fait que la société est un excellent fabricant dans le domaine des matériaux de silicium en Chine et que le niveau de profit est excellent, nous donnons à la société la Cote d’achat.
Conseils sur les risques: 1. La demande du marché de l’industrie en aval est inférieure aux attentes; 2. La capacité de production de la ligne de production de l’entreprise n’a pas augmenté comme prévu; 3. Fluctuation des prix des matières premières en amont; 4. L’information sur l’utilisation des rapports de recherche n’est pas mise à jour en temps opportun.
