Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3833 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 17,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 341 millions de RMB, soit + 15,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 335 millions de RMB, soit + 15,47% d’une année sur l’autre.
Les produits de haute qualité sont remarquables et le processus de nationalisation progresse rapidement. Les ventes de bière de l’entreprise ont augmenté régulièrement, atteignant 794200 kilolitres au cours du premier trimestre de 2022, soit + 11,70% d’une année sur l’autre. Par produit, les revenus des produits haut de gamme de l’entreprise ont augmenté rapidement. Les produits haut de gamme / grand public / économiques ont réalisé des revenus de 13,74 / 19,91 / 395 millions de RMB au premier trimestre, en hausse de 24,04% / 13,17% / 12,84% d’une année sur l’autre. Sous – région, la société a réorganisé la zone de vente à partir du 1er janvier 2022. Le nouveau système de division des ventes est favorable à la promotion des produits et à l’amélioration de l’efficacité organisationnelle. Le chiffre d’affaires de 2022q1 a atteint 11,96 / 16,61 / 904 milliards de RMB dans la région nord – ouest / Centre / Sud, en hausse de 13,96% / 20,68% / 14,13% d’une année sur l’autre. L’entreprise a réalisé une croissance des revenus à deux chiffres dans toutes les divisions et le processus d’expansion du marché national s’est accéléré.
Augmenter l’investissement dans les dépenses de vente et réduire légèrement la marge bénéficiaire sous pression du côté des coûts. Du côté des dépenses, en 2022, l’entreprise Q1 a augmenté les dépenses de vente pour tirer des revenus, et a continué de promouvoir l’optimisation de l’efficacité organisationnelle pour économiser des dépenses sur les dépenses de gestion. Au premier trimestre, les dépenses de vente / frais de gestion ont augmenté de + 22,55% / – 4,89% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente / frais de gestion a augmenté de + 0,61 / – 0,79 PCT d’une année sur l’autre. Du côté des coûts, les conflits internationaux du premier trimestre de 2022 et l’épidémie en Chine ont fait monter les prix des matières premières à plusieurs reprises, et les coûts d’exploitation de l’entreprise ont augmenté de 17,52% d’une année sur l’autre au premier trimestre. En 2022, le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 8,89%, soit – 0,14 PCT par rapport à l’année précédente.
Réduire le nombre de concessionnaires et améliorer l’efficacité des canaux des agents de gros. En 2022q1, 296 nouveaux concessionnaires ont été ajoutés et 712 concessionnaires ont été réduits. À la fin du premier trimestre, il y avait 3 096 concessionnaires, soit 416 de moins qu’à la fin de 2021. Dans le cas d’une réduction du nombre de concessionnaires, les revenus de l’Agence de gros de l’entreprise au premier trimestre ont encore atteint une croissance à deux chiffres et l’efficacité de l’Agence de gros a été améliorée. 2022q1 le chiffre d’affaires de l’Agence de vente directe / de gros était de 14 / 3746 milliards de RMB, soit – 15,55% / + 17,05% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement: le réseau de production actuel de l’entreprise est passé de 14 distilleries dans 3 provinces à 26 distilleries dans 9 provinces. Le marché de base de l’entreprise s’étend de Chongqing, du Sichuan et du Hunan à de nombreuses régions du Xinjiang, du Ningxia, du Yunnan, du Guangdong et de la Chine de l’Est. Sur la base d’un réseau de production parfait et d’un nouveau système de division des ventes, l’entreprise espère accélérer la mise en page nationale et ouvrir l’espace national pour les produits à l’avenir. Maintenir la cote buy – B et s’attendre à ce que le bénéfice par action de la compagnie soit de 2,75 / 3,56 / 4,08 RMB en 2022 – 2024, avec un prix cible de 137,67 RMB sur six mois, ce qui équivaut à un ratio P / e de 50x en 2022.
Conseil de risque: le processus de haut niveau n’est pas aussi avancé que prévu; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie de la bière haut de gamme.
