Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ( Xinfengming Group Co.Ltd(603225) )
Événement: Xinfengming Group Co.Ltd(603225) Au cours de la période considérée, le chiffre d'affaires total de la société s'est élevé à 10 602 milliards de RMB, soit - 1,98% d'une année sur l'autre et + 29,29% d'une année sur l'autre; Le bénéfice brut réalisé était de 897 millions de RMB, soit - 11,84% d'une année sur l'autre et + 11,39% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 285 millions de RMB, soit - 42,75% d'une année sur l'autre et - 10,92% d'une année sur l'autre.
Commentaires: la principale raison de la pression sur les résultats de l'entreprise au premier trimestre est que l'augmentation des prix des ressources en amont a entraîné une augmentation des coûts des produits, tandis que l'éclosion superposée a eu des répercussions répétées sur la logistique et la demande, ce qui a entraîné une mauvaise transmission des coûts en aval et une compression de l'espace de profit. Selon les données d'exploitation de la société, les prix du poy, du fdy et du DTY ont augmenté respectivement de + 18,65%, 14,51% et + 13,49% d'une année sur l'autre au cours de la période considérée; Le rapport annulaire était respectivement de + 1,75%, + 3,52% et - 2,89%. Les prix des principales matières premières PTA et Meg ont augmenté respectivement de + 36,45% et - 0,62% d'une année sur l'autre, la hausse des coûts étant supérieure à celle des prix des produits, ce qui a réduit les bénéfices des entreprises. L'écart de prix de l'industrie du filament s'est rétréci à des degrés divers au premier trimestre. Selon les données de Wind, l'écart de prix de l'industrie du poy, du fdy et du DTY au premier trimestre a été de - 141 yuan / t, de - 437 yuan / T et de - 202 Yuan / t d'une année sur l'autre. Le rapport d'anneau est respectivement de - 318 yuan / tonne, - 340 yuan / tonne et - 358 yuan / tonne. En outre, en raison de l'impact de la situation épidémique, le chiffre d'affaires logistique et la pression de la demande, les données d'exploitation de l'entreprise ont montré que le taux de production et de vente de poy de l'entreprise a diminué de 2,42 PCT d'une année sur l'autre au premier trimestre.
Expansion stable de la capacité de production, en attendant l'élasticité de la performance après l'inversion de l'industrie: Selon l'annonce, Q1 a une capacité de 5 millions de tonnes de PTA, 6 millions de tonnes de filaments de polyester et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de fibres courtes en 2021. En 2022, il est prévu de produire 1 million de tonnes de filaments et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de fibres discontinues (dont 300000 tonnes de fdy ont été mises en production en février), et à la fin de l'année, la société réalisera une capacité de 7 millions de tonnes de filaments de polyester et une capacité de 1,2 million de tonnes de fibres discontinues de polyester. Selon l'annonce, la compagnie atteindra l'objectif de double 1000 à la fin du 14e plan quinquennal, c'est - à - dire 10 millions de tonnes de PTA et 10 millions de tonnes de capacité de filament, soit environ le double de la capacité actuelle, avec des attributs de croissance remarquables. Dans le même temps, avec l'amélioration de la situation épidémique, la consommation finale ou la reprise par rapport à l'année précédente; Les conditions de transport logistique peuvent être atténuées. À l'heure actuelle, les stocks de matières premières des entreprises de tissage dans les régions de Taicang, Changshu et Xiaoshao en aval sont généralement faibles. Après la reprise terminale et le contact limité par la capacité, la demande de réapprovisionnement des stocks peut se produire, de sorte que le boom industriel peut être inversé.
Suggestion d'investissement: maintenir la cote d'investissement buy - A. compte tenu de la hausse des prix des matières premières au premier trimestre et de la faible prospérité de la consommation finale, nous avons réduit le niveau de performance de l'entreprise en 2022. On estime que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 2356, 3373 et 4030 milliards de RMB.
Conseils sur les risques: la situation épidémique a une incidence répétée sur la demande finale, le prix du pétrole brut continue d'augmenter, la construction du projet n'est pas aussi bonne que prévu et les politiques de sécurité et d'environnement ont une incidence sur la production.
