Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ( Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) )
Événement: Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8807 milliards de RMB, en hausse de 30,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 889 millions de RMB, en hausse de 8,83% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 881 millions de RMB, en hausse de 9,91% d’une année sur l’autre. Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2841 milliards de RMB, en hausse de 28,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 185 millions de RMB, en baisse de 41,49% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 170 millions de RMB, en baisse de 45,34% par rapport à l’année précédente.
En outre, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 292 millions de RMB, en hausse de 3,93% par rapport à l’année précédente; Bénéfice net pour la société mère – 89 millions de RMB; Bénéfice net non déduit de la société mère – 93 millions de RMB.
Continuer à construire un modèle d’achat à guichet unique Multi – catégories et accélérer le volume de nouveaux types
En ce qui concerne les produits, 1) au cours des 21 dernières années, le système de quincaillerie de porte et de fenêtre de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 4175 milliards de RMB, en hausse de 12,33% d’une année sur l’autre. Le ralentissement de la croissance est principalement dû à la politique de réglementation des « trois lignes rouges » de l’immobilier et à l’arrêt de la production et de la construction en raison de la propagation de la situation épidémique dans de nombreux endroits, ce qui a eu un En 21 ans, les autres produits de quincaillerie de construction de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1760 milliards de RMB, en hausse de 86,86% par rapport à l’année précédente. En se concentrant sur le positionnement stratégique des fournisseurs d’intégration de composants et d’accessoires de construction, l’entreprise développe continuellement de nouvelles catégories en tirant parti des avantages des canaux de vente et entre dans des domaines d’activité tels que la sécurité, la galerie souterraine de tuyaux intégrés, les fenêtres d’échappement de fumée de lutte contre l’incendie naturel et de ventilation intelligente, les produits de protection de la sécurité du travail, les matériaux d’étanchéité au feu, l’équipement électromécanique et les instruments de précision, qui peuvent essentiellement répondre aux exigences d’achat à guichet unique de divers types de En 21 ans, le revenu des produits ménagers de l’entreprise s’est élevé à 1433 milliard de RMB, en hausse de 53,48% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a augmenté l’investissement dans des serrures intelligentes et d’autres produits de quincaillerie de maison intelligente, de salle de bain et de salle Hardcover. Parmi eux, le chiffre d’affaires de la serrure intelligente Haybes s’élevait à 460 millions de RMB, en hausse de 17,46% par rapport à l’année précédente.
Développer vigoureusement le marché de l’affaissement de l’aménagement, les canaux extérieurs de la Chine jouant un rôle synergique
L’entreprise a activement encouragé la construction de canaux de subsidence et a réalisé une couverture complète de toutes les villes au niveau des préfectures, à l’exception du Tibet, et certains points de vente couvrent plusieurs villes ou comtés au niveau des comtés. À la fin de l’année 2021, la société avait plus de 800 points de vente à l’extérieur de la Chine, soit une augmentation d’environ 200 par rapport à l’année précédente; L’équipe de vente compte plus de 6 500 personnes, soit une augmentation d’environ 1 500 personnes par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’expansion du marché international, l’entreprise développe activement le marché des pays émergents liés à l’initiative belt and Road. Au cours des dernières années, l’entreprise a mis en place 12 entrepôts de stockage à l’étranger pour copier les ventes de stockage de la Chine à l’étranger afin de répondre rapidement à la Demande d’approvisionnement des clients. À l’heure actuelle, l’entreprise a créé des filiales en Inde, au Vietnam, en Indonésie, en Malaisie, au Mexique et dans d’autres pays, et a utilisé le même système d’information en Chine pour s’amarrer afin d’accélérer la promotion de la distribution du marché international. Les produits ont été vendus à plus de 100 pays et régions.
L’augmentation des matières premières exerce une pression sur les bénéfices et maintient la stabilité globale des flux de trésorerie opérationnels.
En 21 ans, la marge brute globale de la société était de 35,24%, en baisse de 4,01 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. La marge brute globale de 22q1 était de 28,80%, en baisse de 7,43 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période de 21 ans de la compagnie est de 20,40%, en baisse de 1,98 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement est de 12,58% / 4,11% / 3,52% / 0,19%, en hausse de – 1,22 / – 0,34 / – 0,45 / + 0,03 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a permis d’améliorer le contrôle global des dépenses et de réduire la pression à la baisse du taux d’intérêt net. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société en 21 ans est de 10,93%, en baisse de 1,97 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de 22q1 était de – 6,95%, en baisse de 10,99 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie opérationnels, la société a réalisé des flux de trésorerie opérationnels nets de 546 millions de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 9,10% d’une année sur l’autre, et a maintenu un niveau d’exploitation stable en contrôlant activement le risque de recouvrement.
Conseils d’investissement: en tant que chef de file de l’intégration du matériel de construction, l’entreprise bénéficie d’avantages remarquables dans les produits Multi – catégories et les petits canaux B dispersés. En outre, dans le contexte de la pression exercée par l’industrie immobilière, l’entreprise élargit son personnel contre la tendance et met à niveau son modèle de service de vente itérativement. La croissance à long terme mérite encore d’être attendue. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) 2022 – 2024 sera de 111,82, 151,38 et 19 765 milliards de RMB, en hausse de 26,97%, 35,38% et 30,57% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 10,21, 15,82 et 2 147 milliards de RMB, en hausse de 14,78%, 54,97% et 35,73% d’une année sur l’autre, et PE correspondant est de 22,2x, 14,4x et 10,6x, ce qui donne une cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Risque d’expansion du marché inférieur aux attentes; Risque de créances irrécouvrables.
