Kehua Data Co.Ltd(002335) 22q1 la marge brute s'est redressée régulièrement et la stratégie Gemini s'est développée régulièrement.

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Événement: le 29 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 4866 milliards de RMB, en hausse de 16,75% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 439 millions de RMB, en hausse de 14,87% par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 993 millions de RMB, en hausse de 2,38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 98 millions de RMB, en hausse de 2,71% par rapport à l'année précédente.

La performance de l'entreprise continue de croître et la stratégie Gemini star se développe régulièrement: en 2021, l'entreprise saisira pleinement les possibilités de développement offertes par les stratégies nationales de développement telles que la neutralisation du carbone, l'économie numérique et la nouvelle construction d'immobilisations, mettra en jeu les avantages de l'entreprise en termes de technologie, de produits et d'applications, optimisera et ajustera le modèle d'entreprise et les domaines d'intérêt, et créera Xiamen Kehua Digital Energy Technology Co., Ltd., afin de créer une entreprise avec « Kehua Data Co.Ltd(002335) La mise en page stratégique de "Gemini Star" basée sur "Kehua Digital Energy" continue de promouvoir le développement de haute qualité du Centre de données, de l'énergie intelligente et des nouvelles entreprises énergétiques. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 4866 milliards de RMB, en hausse de 16,75% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 439 millions de RMB, en hausse de 14,87% par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires d'exploitation des activités du Centre de données s'est élevé à 3 048 milliards de RMB, en hausse de 9,10% par rapport à l'année précédente; Le chiffre d'affaires des entreprises d'énergie intelligente s'est élevé à 1088 milliard de RMB, en hausse de 24,36% d'une année sur l'autre; Le chiffre d'affaires des nouvelles entreprises énergétiques s'est élevé à 663 millions de RMB, en hausse de 48,50% par rapport à l'année précédente. L'entreprise a mis en place le système de gestion de la production allégée de Kehua KPS, qui non seulement soutient la demande croissante du nouveau marché de l'énergie, mais assure également que les produits de qualité nucléaire de l'entreprise répondent aux exigences de qualité du marché haut de gamme, des produits haut de gamme et des applications haut de gamme, jetant ainsi les bases d'une croissance continue des performances de l'entreprise.

22q1 la marge bénéficiaire brute nette s'est redressée régulièrement et la situation des flux de trésorerie s'est considérablement améliorée: sous l'influence de facteurs défavorables tels que la hausse des prix des matières premières et la récurrence des épidémies, la marge bénéficiaire brute de la société est restée relativement stable en 2021, avec une légère baisse de 2,63 PCT à 29,21% d'une année sur l'autre. En 2021, le taux des frais de vente de l'entreprise a diminué de 0,68 PCT à 8,58% d'une année sur l'autre; Les charges financières ont augmenté de 62,12% d'une année sur l'autre en raison de la mise en œuvre des nouvelles normes de location pour comptabiliser les charges d'intérêts sur les passifs locatifs de 17,7 millions de RMB. En 2021, le taux d'intérêt net de la société est resté relativement stable, légèrement inférieur de 0,15 PCT à 9,22% d'une année sur l'autre. En 2022, la marge bénéficiaire brute nette de la société Q1 s'est effectivement améliorée, augmentant de 0,89 PCT d'une année sur l'autre et de 3,25 PCT à 32,46% d'une année sur l'autre par rapport à 2021; Le taux d'intérêt net a augmenté de 0,15 PCT d'une année sur l'autre, passant de 1,02 PCT à 10,24% par rapport à l'année 2021. Nous nous attendons à ce que la rentabilité de l'entreprise continue de se redresser à mesure que les prix des matières premières se stabilisent, que le niveau de gestion et de contrôle raffinés de l'entreprise continue d'augmenter et que de nouveaux produits continuent d'être lancés. En 2021, la compagnie a renforcé la gestion des comptes débiteurs, et les nouvelles normes de location ont permis d'ajuster le paiement des loyers des activités d'exploitation initiales aux activités de financement. Les flux de trésorerie nets générés par les activités d'exploitation de la compagnie ont augmenté de 42,87% à 818 millions de RMB d'une année sur l'autre.

Le Centre de données se développe avec l'activité de l'énergie intelligente, et la nouvelle activité de l'énergie continue de s'étendre: jusqu'à la fin de 2021, l'entreprise a 8 grands centres de données dans le Nord, le haut et le large, avec plus de 30 000 armoires autonomes; Plus de 20 centres de données sont exploités dans plus de 10 villes du pays. En 2021, la société a signé un accord avec Tencent Cloud Computing (Beijing) Co., Ltd. Pour la construction du Centre de données du bâtiment 2.2 Qingcheng à Qingyuan, Tencent, pour un montant total estimé à environ 270 millions de RMB. En 2021, les activités d'énergie intelligente de l'entreprise ont connu une croissance régulière dans les domaines des finances, des communications, du public, du transport ferroviaire, de l'industrie et de l'énergie nucléaire. Le premier chargeur de batterie de classe 1e et l'équipement UPS répondant aux exigences d'une grande centrale nucléaire passive avancée en Chine ont été mis au point avec succès pour combler le vide du marché chinois, dont la technologie et les produits se classent au premier rang mondial. Dans le nouveau secteur d'activité de l'énergie, en 2021, la solution d'onduleur de l'entreprise a été présélectionnée pour les grands projets d'achat centralisé d'entreprises centrales d'État tels que State Power Investment, China Huaneng, cgn, Nuclear Power (Nanjing), China Energy Conservation, China Power Construction, China Energy construction, China Power Engineering, Petrochina Company Limited(601857) En outre, l'entreprise a lancé une nouvelle génération d'onduleurs en série de 1500v350kw dans le monde entier, qui est actuellement le plus grand onduleur en série monomachine au monde. À l'avenir, l'entreprise continuera de créer un avantage concurrentiel grâce à la technologie et aux produits et de promouvoir le développement de trois grandes entreprises.

Conseils en matière d'investissement: l'entreprise continue d'explorer de nouveaux domaines et les trois principales entreprises connaissent une forte croissance. Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 69,73 / 91,96 / 12287 milliards de RMB, en hausse de 43,3% / 31,9% / 33,6% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,37 / 8,37 / 970 millions de RMB, en hausse de 45,1% / 31,4% / 16,0% par rapport à l'année précédente; Le SPE correspondant est respectivement de 1,38 / 1,81 / 2,10 yuan. Nous donnons à l'entreprise 19 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 26,22 Yuan, et maintenons la cote d'investissement "buy - A".

Conseils sur les risques: risques liés à la construction de centres de données inférieurs aux attentes, à l'intensification de la concurrence sur le marché, à l'augmentation des comptes débiteurs, au développement de nouvelles entreprises énergétiques à l'étranger inférieur aux attentes, à la réduction des participations des principaux actionnaires et à des hypothèses inférieures aux attentes

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