Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: 22q1 chiffre d’affaires de 2464 milliards de RMB / YOY – 7,74%, bénéfice net non attribué à la société mère de 112 millions de RMB / YOY – 40,24%, bénéfice net attribué à la société mère de 190 millions de RMB / YOY – 6,44%. La baisse des revenus est principalement due à la baisse de la base élevée de vêtements pour femmes, à l’ajustement de la période de pression à loking et à l’impact de la situation épidémique superposée. La baisse de la déduction des bénéfices non nets est principalement due à la baisse de la marge brute et à l’augmentation du taux de dépenses. Étant donné que la déduction des bénéfices non nets à la mère au 21q1 est le niveau le plus élevé depuis la cotation, 22q1 est toujours à un niveau élevé en termes absolus. En outre, 22q1 a reçu 93 millions de RMB de subventions gouvernementales et la réduction de la déduction des bénéfices non nets à la mère a été considérablement réduite.
Sous – marque, vêtements pour hommes, vêtements pour enfants robustes, vêtements pour femmes, loking sous pression. 22q1 le chiffre d’affaires des vêtements pour hommes / pour enfants / pour femmes / le Machi a augmenté de + 4,27% / – 0,58% / – 12,37% / – 21,75% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 33,7% / 12,8% / 39,23% / 11,6% du chiffre d’affaires total. Parmi eux, les vêtements pour hommes ont bénéficié de l’ajustement du style de produit au cours des deux dernières années, passant des loisirs pour les jeunes à la tendance sportive cool, la tendance au développement s’est améliorée et la croissance a repris; Grâce au repositionnement des vêtements pour enfants haut de gamme, la réputation des produits s’est améliorée et l’élan de reprise est bon; Les vêtements pour femmes fluctuent en raison de l’influence de l’écart de planification de catégorie. Actuellement, le peignage est en cours d’ajustement. L’entreprise s’attend à ce qu’il s’améliore après six mois d’ajustement; Lemachi, qui n’a pas obtenu de bons résultats depuis 21 ans, est toujours en train de s’adapter au style et subit actuellement un peu plus de pression que les vêtements pour femmes.
En ce qui concerne les sous – canaux, les canaux de vente directe ont beaucoup diminué et la fermeture active des magasins a continué de progresser. Le chiffre d’affaires en ligne / direct / franchisé de 22q1 était de – 3% / – 12,89% / – 0,51% d’une année sur l’autre, représentant 32% / 48% / 20% respectivement. Parmi eux: le glissement en ligne est principalement dû à la piètre performance de tmall Platform Women’s Clothing et loking, et la vitesse de croissance de la sector – forme jiaoyin ralentit; À la fin de 22q1, il y avait 5074 magasins de l’entreprise / 140 magasins de dédouanement / YOY – 2,7%, dont 1590 magasins de dédouanement / 26 magasins de dédouanement / YOY – 1,6%, 3484 magasins de dédouanement / 114 magasins de dédouanement / YOY – 3,3%, dont plus de 70 à 80 magasins de dédouanement ont été retardés à 22q1 pour confirmation et plus de 30 magasins de dédouanement réels à 22q1. L’entreprise prévoit continuer à promouvoir la vente directe de magasins fermés nets (fermer les magasins inefficaces qui ne génèrent pas de flux de trésorerie nets et de bénéfices nets) au cours des 22 dernières années et se joindre à l’expansion continue (environ 300 magasins d’extension ciblés au cours des 22 dernières années, principalement axés sur l’ouverture des magasins Q3).
La marge brute a diminué et le taux des dépenses a augmenté, et il est prévu de renforcer le contrôle des dépenses au cours des 22 dernières années. Marge brute: 22q1 marge brute annuelle – 1,69 PCT à 54,19%. En ce qui concerne les sous – canaux, les ventes en ligne / directes / franchisées ont augmenté respectivement de + 2,38 / – 2,38 / – 3,51 PCT à 44% / 64,31% / 46,89% d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute de vente directe est principalement due à l’augmentation du traitement des marchandises anciennes par les canaux de vente directe, tandis que le taux d’actualisation des nouveaux produits est plus flexible que par le passé (l’ajustement de l’escompte améliore lorsque le taux d’épuisement des nouveaux produits diminue); La baisse de la marge brute de franchise est principalement due à la digestion de certaines marchandises anciennes par les canaux de franchise et au soutien accru de l’entreprise aux nouveaux franchisés (comme les subventions à la décoration). En ce qui concerne les sous – marques, la marge bénéficiaire brute des vêtements pour femmes / hommes / lochi / enfants était respectivement de – 3,25 / + 0,11 / – 6,30 / + 1,63 PCT à 55,93% / 54,64% / 49,53% / 54,66% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute des vêtements pour femmes et des enfants a diminué sous la pression de l’extrémité de vente au détail, tandis que la tendance des vêtements pour hommes et des enfants s’est améliorée et la marge bénéficiaire brute a augmenté. Taux des dépenses: 22q1 taux des dépenses d’une année sur l’autre + 1,34 PCT à 46,11%, dans lequel le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement est respectivement de + 0,5 PCT / + 0,93 PCT / – 0,09 PCT / d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, les dépenses ont entraîné une baisse des résultats et le taux de dépenses de 22q1 est encore élevé. À l’avenir, il est prévu de réduire efficacement les dépenses en fermant les magasins directs inefficaces, en renforçant la rigidité de la négociation des loyers des canaux, en contrôlant les dépenses de Kol et de bavardage en ligne et en contrôlant les dépenses de gestion des coulisses. Inventaire: l’inventaire à la fin du 22q1 était de 2,26 milliards de RMB / YOY + 5,37%, et le nombre de jours de rotation des stocks a augmenté de 23 à 192 jours, principalement en raison de l’arriéré des stocks au cours du deuxième semestre de l’année. À l’heure actuelle, l’entreprise attache de L’importance à la mise en service rationnelle et au contrôle du ratio de production et de vente. Nous prévoyons que l’inventaire continuera de diminuer.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’entreprise se concentre sur l’industrie de la mode et de l’habillement, la transformation numérique et la mise en page de la croissance de haute qualité à long terme. Après l’épidémie de 20 ans, la reprise a été plus rapide et plus vigoureuse parmi les pairs. Au cours du deuxième semestre de 21 ans, la performance de l’année a été retardée par l’impact de l’épidémie sur les ventes finales, l’augmentation des dépenses et la pression sur la performance du Q4. Au 22q1, La performance a continué de diminuer en raison de l’ajustement des vêtements pour femmes et de la situation épidémique. L’entreprise prévoit prendre des mesures énergiques pour renforcer le contrôle des coûts et atténuer la pression sur le rendement. Compte tenu de l’impact de l’épidémie, nous avons réduit le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère de 17,37% à 15,17% d’une année sur l’autre au cours des 22 dernières années, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de + 16% / 14% d’une année sur l’autre au cours des 23 à 24 prochaines années, et que le SPE sera de 1,64 / 1,89 / 2,16 yuan / action au cours des 22 à 24 prochaines années, et que le PE correspondant sera de 11 / 10 / 9x, ce qui permettra de maintenir la cote
Conseils sur les risques: l’épidémie s’aggrave, l’économie est faible et le contrôle des coûts n’est pas aussi bon que prévu.
