Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ( Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Événements
Dans la soirée du 29 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires de 2022q1 était de 56536 milliards de RMB (+ 10,68%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 114 millions de RMB (- 92,71%); Déduction faite d’un bénéfice non net de 827 millions de yuan (- 56,90%).
Principaux points d’investissement
Les bénéfices du premier trimestre ont été fortement affectés par la situation épidémique.
La différence entre le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice net non attribuable à la mère est principalement attribuable aux activités de couverture. 2021q1 marge bénéficiaire brute 7,15% (- 6,12 PCT) et marge bénéficiaire nette 0,39% (- 3,18 PCT). La baisse de la marge brute s’explique principalement par les raisons suivantes: 1) Les prix des principales matières premières de l’entreprise, telles que le soja, l’huile de soja et l’huile de palme, ont fortement augmenté, ce qui a entraîné une forte augmentation des coûts des produits. Bien que l’entreprise ait augmenté les prix de vente de certains produits, elle n’a pas entièrement couvert l’augmentation des coûts des matières premières. En raison de l’impact de la propagation multiple de l’épidémie en Chine sur la logistique, le transport, les ventes finales et la restauration, qui s’ajoute à la faiblesse de l’économie, à la faiblesse de la consommation et à l’intensification de la concurrence sur le marché, les ventes d’aliments de cuisine de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, et les bénéfices des produits de détail haut de gamme et moyens ont été grandement touchés. Le taux d’imposition réel du revenu au premier trimestre est plus élevé, principalement en raison de la différence de taux d’imposition entre les différentes filiales, certaines sociétés à taux d’imposition élevé ont réalisé de meilleurs bénéfices et certaines sociétés à taux d’imposition faible ont subi des pertes.
2022q1 le taux des frais de vente, le taux des frais administratifs et le taux des frais financiers sont respectivement de 2,97% / 1,45% / 0,31%, ce qui est le même que – 1,75 / – 0,27 / + 0,34 PCT. La baisse des dépenses de vente devrait être principalement attribuable à la baisse des dépenses de publicité.
L’incitation au capital stimule l’enthousiasme et l’avantage d’une mise en page diversifiée à grande échelle apparaît
En mars 2022, la société a publié un plan d’incitation au capital, qui accorde 29,8 millions d’actions restreintes à 1 635 personnes au total, y compris les dirigeants, les superviseurs et l’épine dorsale centrale, pour un montant d’au moins 30,76 RMB par action, ce qui implique une large gamme d’objets et peut efficacement stimuler l’enthousiasme des employés.
Avec la poursuite de la tendance à la reprise de la consommation, les activités traditionnelles de l’entreprise, telles que les aliments de cuisine, les matières premières pour aliments des animaux et la technologie des huiles et des graisses, se développeront de façon réparatrice. Accélérer la construction de la cuisine centrale et des condiments dans les nouvelles entreprises. Cuisine centrale: À l’avenir, l’entreprise mettra en place 100 cuisines centrales dans tout le pays, formant un avantage d’échelle. À l’heure actuelle, Chongqing, Langfang, Xi’an et d’autres projets de cuisine centrale accélèrent la construction et seront mis en production successivement en 2022. Assaisonnement: double marque et double stratégie pour la sauce soja. Le projet de la phase II de la sauce soja de Taizhou maruzhuang doublera la capacité de production. Guangdong Yangjiang prépare la construction d’une usine. L’activité des condiments a connu une croissance plus rapide en termes de poids et d’expansion de la capacité grâce à l’auto – construction et à l’acquisition.
La cuisine centrale, les condiments et les céréales traditionnelles, l’huile et les nouilles de riz sont étroitement liés aux activités alimentaires de la cuisine, ce qui devrait mieux intégrer les produits existants et les ressources des canaux de l’entreprise, ce qui stimulera le niveau de la marge brute.
Prévisions de bénéfices
Nous nous attendons à ce que l’entreprise continue d’approfondir ses activités d’origine. Les projets de cuisine centrale et d’assaisonnement deviendront le point d’augmentation de la performance de l’entreprise, et la mise en place d’incitations au capital améliorera efficacement la vitalité opérationnelle de l’entreprise. On estime que le SPE sera de 1,15 / 1,44 / 1,71 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions sera respectivement de 42, 33 et 28 fois PE, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation macroéconomique, le risque de changement de politique industrielle, le risque de consommation lié à l’épidémie, le risque de fluctuation de la demande en aval, le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque de sécurité alimentaire et le risque de contrôle de la qualité, etc.
