Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Événement: la société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022, avec un chiffre d’affaires de 2 065 millions de RMB, + 15,65%, et un bénéfice net pour la société mère de 208 millions de RMB, + 174,95%.
Les commandes de tôles forgées continuent d’augmenter et l’expansion de la capacité renforce la base de croissance.
Au cours du premier trimestre, l’augmentation des commandes bénéficiaires du marché et l’amélioration de la capacité de livraison des produits de l’entreprise ont entraîné une croissance régulière des revenus et des bénéfices. 1) selon le rythme trimestriel, les revenus du 21q1 – 22q1 de l’entreprise sont respectivement de 17,85, 26,46, 20,90, 22,68 et 2 065 milliards de RMB. L’échelle des revenus du 22q1 est essentiellement équivalente à celle du 21q3 et du 21q4 ou reflète le fait que l’échelle actuelle de livraison trimestrielle de l’entreprise est restée relativement élevée; D’après les états financiers antérieurs de la compagnie, les deux ou trois trimestres de l’année entière sont les plus importants pour la confirmation de la livraison. Par exemple, en 2021, les revenus Q2 et Q3 et le bénéfice net attribuable à la mère représentent respectivement 53,88% et 59,37% de l’année entière. Par conséquent, Nous croyons qu’il faut accorder plus d’attention à la situation des revenus et des bénéfices Q2 et Q3 de la compagnie, et tenir compte du fait que la compagnie est toujours en phase d’expansion positive de la capacité et qu’après la libération initiale de la nouvelle capacité, L’échelle de livraison devrait continuer d’augmenter au cours du trimestre de 22 ans, de sorte que nous nous attendons à ce que l’échelle des revenus de l’entreprise continue d’augmenter régulièrement tout au long de l’année.
La marge bénéficiaire brute nette a continué d’augmenter, ce qui a permis d’accroître la rentabilité grâce à l’exploitation potentielle, à la réduction de la consommation et à l’amélioration de la qualité et de l’efficacité. La marge brute de l’entreprise au 22q1 a augmenté de 4,14 PCT à 28,55% d’une année sur l’autre, soit essentiellement la même que celle de l’ensemble de l’année 2021, qui était de 28,33%. Il est évident que l’entreprise se concentre actuellement sur l’achèvement des principaux travaux et que la proportion de produits à haute valeur ajoutée livrés a augmenté de façon ordonnée; Entre – temps, le taux des dépenses au cours de la période 22q1 a diminué de 2,27 PCT à 11,04% d’une année sur l’autre, et avec l’achèvement du dessaisissement de la filiale hydraulique Suzhou de la source apparente de perte de la compagnie en 2021, le taux d’intérêt net a augmenté de 5,15 PCT à 10,95% d’une année sur l’autre et est resté essentiellement inchangé par rapport au taux d’intérêt net annuel de 11% en 2021. Nous pensons qu’il est encore possible d’améliorer la rentabilité de l’entreprise en même temps que la prospérité de l’industrie et l’amélioration de la qualité et de l’efficacité après la mise en service progressive de la nouvelle capacité de production de l’entreprise.
Le climat favorable correspond parfaitement à la chaîne industrielle, avec une augmentation de 37,41% de la valeur prévue des ventes de produits de base dans les transactions entre apparentés. En ce qui concerne Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) En outre, la compagnie prévoit réaliser des revenus et des bénéfices totaux de 10 milliards de RMB et de 1,2 milliard de RMB en 2022. Si la source de revenus Suzhou est déduite du même calibre, les revenus et les bénéfices totaux augmenteront respectivement de 19,45% et 19,52% d’une année sur l’autre. En se référant au Rapport annuel de 2020, la compagnie prévoit atteindre des objectifs de revenus et de bénéfices totaux de 7,38 milliards de RMB et 570 millions de RMB respectivement en 2021, et la valeur réelle achevée sera de 8,79 milliards de RMB et 1,144 milliard de RMB. Selon le climat actuel de la chaîne industrielle est encore relativement plein. En outre, la capacité de production de l’entreprise est encore en phase d’expansion accélérée avec deux investissements supplémentaires fixes en 2019 et 2021, et nous prévoyons qu’elle dépassera l’objectif complet tout au long de l’année.
L’augmentation régulière des investissements de capital – investissement renforce la capacité de production et l’incitation au capital – investissement favorise le développement à long terme.
En 2018 et 2020, la société a levé 1 327 millions de RMB et 1 910 millions de RMB pour la mise en œuvre de projets de renforcement des capacités de forgeage, d’échange hydraulique et de chaleur de la société, afin d’améliorer continuellement la capacité de production de l’industrie principale et d’accroître la part de marché des produits civils tout en renforçant l’avantage du marché des produits militaires; En outre, en 2020, l’augmentation de capital de l’entreprise Anji fine Casting continuera d’étendre la chaîne industrielle en amont et en aval pour améliorer l’aménagement, afin de consolider la position importante et l’influence de l’entreprise fine casting dans le soutien des armes et des équipements de défense nationale. Entre – temps, la société a lancé le plan d’incitation au capital – actions en 2020, qui a accordé 7,77 millions d’actions restreintes (0,83% du capital – actions total) à 115 employés, y compris les administrateurs, les cadres et les techniciens de base, au prix de 6,89 yuan / action. On s’attend à ce qu’après l’introduction du plan d’incitation au capital – actions, la société lie avec succès les intérêts de base des entreprises de base et mobilise continuellement l’enthousiasme des employés, ce qui devrait grandement améliorer la capacité de gestion et d’exploitation de la société, accélérer la libération des résultats et renforcer Contribuer au développement à long terme.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file dans le forgeage de l’aviation militaire chinoise, l’entreprise a une longue histoire de soutien et une forte force technique. L’entreprise a successivement amélioré la capacité de production par deux investissements supplémentaires réguliers. Le chef de file est fermement positionné et devrait bénéficier d’une augmentation continue de la demande causée par la production par lots de nouveaux modèles de l’aviation, tandis que l’entreprise continue de se dessaisir des actifs inefficaces et déficitaires. La rentabilité globale devrait s’améliorer progressivement tout en accélérant la concentration sur les principaux secteurs de l’aviation; En outre, l’entreprise a lancé un plan d’incitation au capital en 2020. Tout en liant avec succès les intérêts de base de l’entreprise, elle espère aller plus loin dans le contrôle des coûts, accélérer la libération des performances et renforcer la compétitivité de base de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 est respectivement de 1233 et 1762 milliards de RMB, et que l’évaluation correspondante est respectivement de 29 et 21 fois.
Conseils sur les risques: les activités militaires n’ont pas progressé comme prévu; La perte de produits civils hydrauliques n’a pas été réduite comme prévu
