Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Événement: Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) a publié Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2429 milliards de RMB, soit + 54,13% d’une année sur l’autre et + 47,91% d’une année sur l’autre.
Selon l’annonce, la société a investi respectivement 3 078 et 1 031 milliards de RMB dans la construction de nouveaux matériaux haut de gamme et de solvants haut de gamme Nylon 66 pendant 24 et 20 mois.
La performance de Q1 de l’entreprise est conforme aux attentes et la correction des écarts de prix des produits est la principale cause. Selon l’annonce, du point de vue du volume des ventes, 22q1 engrais, Amines organiques, acide acétique rapport de production et de commercialisation de la plaque + 12%, – 5%, – 10%, nouveaux matériaux la plaque caprolactame contribue également à l’accroissement; En ce qui concerne les prix, nos données de suivi du marché montrent que le boom des principaux produits de l’entreprise s’est poursuivi depuis 22q1 et que l’écart de prix s’est différencié avec la baisse des prix du charbon bitumineux. En ce qui concerne les sous – secteurs, les Amines organiques, l’acide adipique et les produits intermédiaires ont obtenu de meilleurs résultats, tandis que l’écart de prix du DMF et de l’acide adipique a augmenté de + 66%, + 75%, le rapport annulaire de + 8%, + 24%, et le boom élevé des Amines organiques a grandement contribué à la performance; L’acide acétique et ses dérivés sont faibles, la différence de prix de l’acide acétique Q1 est de – 30%. La plaque d’engrais et de polyol Q1 a été réparée, et l’écart de prix de l’urée et de l’octanol butylique a été corrigé de + 18%, + 1%. L’écart de prix global a été la principale raison de la croissance du premier trimestre. En résum é, 22q1 a réalisé un bénéfice brut de 3168 milliards de RMB (YOY + 57%, YOY + 42%), un taux de dépenses (quatre charges & impôts) de 4,1% (YOY + 0,8 PCT) et a maintenu un faible niveau (voir le tableau des données détaillées ci – dessous).
Les avantages de l’intégration de la chaîne industrielle du projet de solvant haut de gamme et de nouveaux matériaux Nylon 66 sont évidents. Selon l’annonce, l’encaisse versée par 22q1 pour l’achat et la construction d’immobilisations, d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs à long terme s’élevait à 884 millions de RMB, soit + 41% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne le nouveau projet, le projet de solvant haut de gamme de l’entreprise peut produire Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de DMC (300000 tonnes d’exportation), 300000 tonnes de CEM et 50 000 tonnes de Dec par an après l’achèvement et la mise en service, et le bénéfice annuel est estimé à 701 millions de RMB; Après l’achèvement et la mise en service du projet Nylon 66, il peut produire 80 000 tonnes de nylon 66 et 200000 tonnes d’acide adipique (148000 tonnes vendues à l’étranger) par an, avec une sous – production de 13 500 tonnes d’acide dibasique. Le bénéfice annuel est estimé à 534 millions de RMB. Les deux projets s’appuient sur l’intégration de la chaîne industrielle pour soutenir l’avantage de l’entreprise en matière de co production à faible coût + flexible, élargir la matrice de produits à haute valeur ajoutée et accélérer le processus de haut de gamme de la base du Ministère.
Conseil en investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera de 7,36 milliards de RMB, 8,05 milliards de RMB et 8,98 milliards de RMB respectivement, et nous maintiendrons la cote d’investissement buy – A.
Conseils sur les risques: les prix des produits ont fortement chuté et le projet n’a pas progressé comme prévu.
