Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) ( Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Événement: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires total de la société s’est élevé à 53 406 milliards de RMB, soit + 0,32% d’une année sur l’autre et + 14,83% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut d’un seul trimestre a atteint 8255 milliards de RMB, soit + 10,54% d’une année sur l’autre et + 24,99% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4223 milliards de RMB, soit + 2,71% d’une année sur l’autre et + 49,79% d’une année sur l’autre.
Commentaires: les résultats du premier trimestre de l’entreprise ont légèrement dépassé les attentes. Les prix internationaux du pétrole brut ont maintenu une tendance à la hausse au premier trimestre, le prix moyen du Brent étant de 102,39 $/ baril, soit + 67,22% d’une année sur l’autre et + 28,22% d’une année sur l’autre. Par rapport aux données d’exploitation annoncées par la compagnie, le prix moyen du pétrole brut de la compagnie au premier trimestre était d’environ 83 $/ baril, ce qui a contribué au rendement des stocks. En ce qui concerne les sous – secteurs, selon les données publiées, les ventes de produits raffinés, de PTA et de nouveaux produits de matériaux dans les trois principaux secteurs de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que l’extrémité de la demande s’affaiblisse principalement en raison de la récurrence Des épidémies régionales, ce qui aura une incidence sur le niveau de démarrage en aval. Le prix de vente moyen des trois principaux secteurs de produits est en hausse, nous estimons que la contribution principale est le coût. L’annonce a montré que le prix de vente moyen des produits raffinés était de + 66,49% d’une année sur l’autre, celui des PTA de + 42,27% d’une année sur l’autre et celui des nouveaux matériaux de + 15,00% d’une année sur l’autre. Depuis 2022, la complexité de l’environnement extérieur et la récurrence régionale de l’épidémie ont entraîné une hausse des coûts de production et un ralentissement de la demande. Dans ce contexte, l’entreprise tire pleinement parti des avantages de la longue chaîne industrielle de la grande sector – forme et affaiblit l’impact des fluctuations des prix des matières premières. Entre – temps, grâce à l’ajustement de la stratégie d’exploitation, le rendement des stocks est meilleur, ce qui contribue à la croissance de la performance dans les deux directions.
S’appuyer sur la grande sector – forme de raffinage et de chimie pour continuer à labourer profondément la chaîne industrielle: l’entreprise s’appuie sur la grande sector – forme de raffinage et de chimie pour fournir des matières premières avec une forte compétitivité des coûts et étendre continuellement la profondeur industrielle. Les projets annoncés comprennent 1,6 million de tonnes de résine haute performance et de nouveaux matériaux par an et 2,6 millions de tonnes de polyester haute performance par an, y compris le polycarbonate, l’ABS et l’éthanolamine; Produits à haute valeur ajoutée tels que les copeaux de polyester à grain principal de qualité membranaire, les copeaux de polyester photovoltaïque, les copeaux de polyester super lumineux, etc. Un projet de 1,5 million de tonnes / an de nouveaux matériaux textiles multifonctionnels verts a été annoncé. Il y a 800000 tonnes / an de film polyester fonctionnel et de plastique fonctionnel sous KangHui New Materials, une société cotée en bourse qui doit être dissoute; 450000 tonnes / an de plastique biodégradable PBS et 1,6 milliard de mètres carrés de diaphragme Lithium – électricité par an. Dans le contexte actuel de l’industrie, on s’attend à ce que la nouvelle configuration du projet de l’entreprise réalise pleinement la coordination industrielle en amont et en aval, améliore le niveau global de rentabilité de l’entreprise et esquisse la deuxième courbe de croissance des performances.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’investissement buy – A. Compte tenu de l’impact de l’épidémie actuelle sur la demande et des risques géopolitiques qui ont une incidence importante sur les prix de l’énergie, nous avons réduit nos attentes en matière de rendement. On estime que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 16,11, 197,38 et 22 997 milliards de RMB.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante du prix du pétrole brut, demande finale inférieure aux risques prévus, risque de construction inférieur aux risques prévus, risque de production de sécurité et de protection de l’environnement, risque d’insuffisance des quotas de pétrole brut, etc.
