Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) )
Événement: Midea Group Co.Ltd(000333) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 343,36 milliards de RMB, YOY + 20,2%; Le chiffre d’affaires atteint 28,57 milliards de RMB, YOY + 5,0%. Le chiffre d’affaires trimestriel du Q4 converti est de 80,42 milliards de RMB, YOY + 18,3%; 5,12 milliards de RMB, YOY – 1,7%. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 90,94 milliards de RMB, YOY + 9,5%; Les résultats ont atteint 7,18 milliards de RMB, YOY + 11,0%. Le rendement opérationnel de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 est conforme aux attentes du marché des capitaux. À notre avis, 2022q1 États – Unis croissance stable des revenus et des performances, cette performance dans un environnement d’exploitation avec une forte pression extérieure, particulièrement difficile.
Q1 croissance régulière des revenus de l’entreprise: Q1 performance des ventes de chaque catégorie: 1) selon les données en ligne de l’industrie, on estime que le taux de croissance global des revenus de l’entreprise de CVC Q1 est supérieur à 10%. En raison de la pression des coûts, les États – Unis ont ajusté les prix intérieurs et extérieurs des climatiseurs. Q1 les revenus des appareils ménagers ont augmenté de façon stable, y compris les revenus des réfrigérateurs qui ont connu une croissance rapide (situation épidémique bénéfique) et les revenus des petits appareils ménagers qui ont légèrement augmenté. Dans l’ensemble, les ventes d’appareils ménagers de l’entreprise Q1 se sont bien déroulées, ce qui reflète une forte compétitivité, tandis que la tendance future des ventes d’appareils ménagers doit encore être suivie. En ce qui concerne le terminal B et le terminal C, en combinaison avec la tendance de l’industrie, nous estimons que le taux de croissance des revenus du terminal B de Q1 est plus rapide que celui du terminal C; Dans les activités de l’extrémité B, le taux de croissance des activités de la science et de la technologie du bâtiment est en tête, ce qui reflète le développement rapide des activités commerciales de climatisation centrale et l’augmentation de la part de marché de l’entreprise. Nous croyons que les États – Unis ont suffisamment de temps pour stocker et essayer dans le secteur d’activité de l’extrémité B afin de tirer parti de leur échelle et de leurs avantages de la chaîne d’approvisionnement (voir le rapport détaillé Midea Group Co.Ltd(000333) : le mécanisme de gestion est en tête et le leader est revitalisé).
Q1 le taux d’intérêt net a légèrement augmenté: le taux d’intérêt net trimestriel de la compagnie pour 2022q1 était de 8,0%, soit + 0,04 PCT d’une année sur l’autre. Dans le cas d’une augmentation significative des coûts, la rentabilité des États – Unis s’est améliorée, principalement parce que: 1) La compagnie a couvert une partie de l’impact négatif par l’ajustement des prix. Q1 la différence entre la marge brute et le taux des frais de vente a légèrement diminué de 0,2 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise contrôle l’investissement des dépenses et le taux des dépenses de gestion de Q1 est de – 0,3pct d’une année sur l’autre. Les pertes résultant des variations de la juste valeur des actifs financiers ont diminué d’une année sur l’autre. À long terme, l’entreprise améliorera les conditions d’exploitation en ajustant les prix, en optimisant la structure des produits et en améliorant l’efficacité opérationnelle, et la rentabilité future devrait être rétablie.
2022q1 KUKA fonctionne bien: selon le premier rapport trimestriel de KUKA, les revenus de 2022q1 KUKA sont YOY + 18,3%; Sous l’influence des coûts, la marge brute d’un trimestre est de – 1,3 PCT d’une année sur l’autre; Le bénéfice après impôt est de 18,1 millions d’euros, YOY + 174,3%, en raison de facteurs tels que l’annulation de la dépréciation des créances. 2022q1 KUKA s’est bien comporté et les revenus et les résultats se sont améliorés d’une année sur l’autre. Du point de vue de la réception des commandes, l’entreprise est pleine de commandes en main et peut croître à l’avenir. Selon l’annonce, la quantité de commandes reçues par Q1 KUKA est YOY + 42,0%. Il convient de noter que les résultats d’exploitation de KUKA China ont dépassé les attentes. Q1 Chine commandes YOY + 97,5% (croissance de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) À long terme, nous sommes optimistes quant aux perspectives de développement industriel de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Plan d’incitation proposé: Conformément à l’annonce, nous avons l’intention de mettre en œuvre le neuvième plan d’incitation à l’option d’achat d’actions (les actions proposées représentent 1,56% du total des capitaux propres), le plan d’incitation à l’achat d’actions restreint en 2022 (les actions proposées représentent 0,18% du total des capitaux propres), le huitième plan mondial d’actionnariat des partenaires (210 millions de RMB de fonds spéciaux pour l’incitation) et le cinquième plan d’actionnariat des partenaires commerciaux (160 millions de RMB de fonds spéciaux pour l’incitation). Lier les cadres supérieurs de base aux intérêts de base de l’entreprise. Nous pensons que le plan d’incitation à long terme est la pierre angulaire du développement rapide des États – Unis et qu’il est optimiste quant aux perspectives de développement de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement: la diversification de l’Organisation des affaires et le mécanisme de réponse rapide aux changements du marché sont les avantages de l’entreprise pour maintenir sa capacité de résistance au stress et constitueront également la base sur laquelle l’entreprise pourra continuer à surpasser la performance du marché à l’avenir. Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 4,50 / 5,39 RMB de 2022 à 2023, et nous maintenons la cote d’investissement de buy – A. le prix cible de 6 mois est de 67,50 RMB, ce qui correspond à un ratio P / e dynamique de 15 fois en 2022.
Indice de risque: l’incertitude de l’épidémie à l’étranger, le risque de fluctuations importantes du boom immobilier.
