Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) ( Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) )
Maintenir la pression sur les bénéfices, favoriser la croissance à moyen et à long terme et maintenir la cote d ‘« achat »
Dans la soirée du 27 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 380 millions de RMB, soit + 3,3% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de – 04 millions de RMB attribué à la société mère, une perte de – 04 millions de RMB inférieure à 21q1 d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de – 13 millions de RMB déduit, essentiellement inchangé par rapport à 21q1. Depuis le 22q1, le côté des revenus de l’entreprise a continué d’augmenter régulièrement, tandis que le côté des bénéfices a continué d’être sous pression. Nous pensons que BIM Software devrait accélérer le rythme de commercialisation après avoir coopéré avec China Hope, et l’amélioration ultérieure de l’efficacité des concepteurs devrait encore être réalisée. Nous sommes optimistes quant à la croissance à moyen et à long terme et maintenons la cote d ‘« achat ».
Une légère amélioration de la marge brute et un meilleur contrôle des coûts
En ce qui concerne les sous – activités, les activités de conception architecturale, de passation de marchés d’ingénierie et de conseil en coûts de 22q1 ont généré des revenus de 2,4 / 1,1 / 0,3 milliards de RMB, respectivement + 4,9% / – 0,3% / + 1,8% d’une année sur l’autre, une marge brute de 16,2% d’une année sur l’autre et + 0,7 PCT d’une année sur l’autre, avec un taux de dépenses de 17,2% et – 0,3 PCT d’une année sur l’autre. Parmi eux, le taux d’utilisation des ventes, de la gestion, de la recherche et du développement et des dépenses financières a été de + 0,1 / + 0,4 / – 0,4 PCT d’une année sur l’autre, et La perte totale de valeur de l’actif et du crédit s’est élevée à – 12 millions de RMB, avec une perte de plus de 05 millions de RMB d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net était de – 1,5% et + 0,6 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des créances irrécouvrables retirées des comptes débiteurs et des actifs contractuels. 22q1 les autres créditeurs de la compagnie ont augmenté de 41,4% par rapport à Q4, principalement en raison de l’augmentation de la perception et du paiement des paiements pour les projets de construction d’agents. Le DPF net était de – 150 millions de RMB, avec une sortie de 120 millions de RMB inférieure à celle de l’année précédente, et le ratio de rendement était de 67%. Le ratio de rendement était de – 5,3 PCT par rapport à l’année précédente, le ratio de paiement était de 24%, le ratio d’actif – passif était de – 24,9 PCT par rapport à l’année précédente, et le ratio d’actif – passif était de 50,2%, et
Les incitations au capital stimulent la vitalité des employés et la commercialisation de BIM devrait continuer de progresser
L’annonce précédente de la société et Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) Le 23 mars 2022, la compagnie a décidé d’accorder 1,09 million d’options d’achat d’actions réservées à 15 objets d’incitation admissibles au prix de 17,41 yuan / action. Cette partie de l’option d’achat d’actions a été enregistrée et complétée le 13 avril 2022, Représentant 0,56% du capital social total de l’entreprise. Nous croyons que l’incitation à l’option d’achat d’actions peut aider à stimuler l’enthousiasme des employés. Entre – temps, le rythme de commercialisation du logiciel BIM devrait être accéléré pour créer la deuxième courbe de croissance.
Favoriser la croissance à moyen et à long terme et maintenir la cote d ‘« achat »
Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a poursuivi l’itération du logiciel d’auto – conception et a mis en ligne l’ibim4. 0 et Huayang Rapid Construction 2022 ont construit une capacité de conception BIM positive professionnelle complète, et la granulométrie contrôlée a atteint le niveau des paramètres. Nous croyons que la compétitivité de base de l’entreprise est importante et que les revenus de toutes les entreprises augmentent rapidement. On s’attend à ce que l’entreprise continue d’intégrer les ressources de la chaîne industrielle et d’élargir l’échelle des activités de conception, de coûts et d’EPC grâce à une gestion à guichet unique et à une sector – forme, et à ce que les conditions d’exploitation s’améliorent continuellement. On estime que le rendement annuel de 22 à 24 ans sera de 2,5 / 3,1 / 380 millions de RMB, ce qui correspond à pe9. 5 / 7.6 / 6.2 fois, la nouvelle entreprise devrait apporter une amélioration significative de l’évaluation, donner 22 ans 24 fois PE, le prix cible correspondant est de 30,8 Yuan, et maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le volume et l’exécution des commandes sont inférieurs aux attentes, la zone de démarrage de l’immobilier est inférieure aux attentes, l’impact de l’EPC sur les flux de trésorerie est supérieur aux attentes, le risque de changement de macro – environnement et de politique et le risque d’intensification de la concurrence sur Le marché
