New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
[Événement] New China Life Insurance Company Ltd(601336) publier le rapport du premier trimestre de 2022: 1) Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société a atteint 75 milliards de RMB au premier trimestre, soit – 7,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,34 milliard de RMB, soit – 78,7% d’une année sur l’autre. L’actif net de la société mère s’élevait à 101,9 milliards de RMB, soit – 6,1% de plus qu’au début de l’année. Le Rao pondéré était de 1,28%, soit – 4,86 PCT par rapport à l’année précédente.
La forte baisse du bénéfice net attribuable à la mère d’une année sur l’autre est principalement attribuable à la baisse du rendement des placements. Prime: la prime de la première année de l’assurance à long terme au premier trimestre est de 21,1 milliards de RMB, soit – 2,9% d’une année sur l’autre. La prime à terme est de 8,6 milliards de RMB, soit – 18,3% d’une année sur l’autre; Les primes sur dix ans et plus se sont élevées à 880 millions de RMB, soit – 63,3% d’une année sur l’autre. Canal d’assurance individuelle: au premier trimestre, la prime annuelle d’assurance à long terme était de 5,8 milliards de RMB, soit – 22,6% d’une année sur l’autre. Les primes à terme s’élevaient à 5,6 milliards de RMB, soit – 20,9% d’une année sur l’autre. Canal d’assurance bancaire: la prime de la première année de l’assurance à long terme au premier trimestre est de 15,2 milliards de RMB, soit + 8,4% d’une année sur l’autre. Les primes à terme s’élèvent à 3 milliards de RMB, soit – 13,3% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’impact continu de l’épidémie et la perte de main – d’oeuvre d’assurance individuelle sont les principales raisons de la pression continue sur les canaux d’assurance individuelle. La pression sur les canaux d’assurance individuelle devrait être atténuée à mesure que la main – d’oeuvre d’assurance individuelle se redressera progressivement.
Investissement: les actifs d’investissement ont légèrement augmenté par rapport au début de l’année; Le rendement total des placements a fortement diminué en raison de la volatilité des marchés des capitaux propres. Les actifs investis se sont élevés à 1 096,1 milliards de RMB, soit + 1,2% par rapport au début de l’année. Le rendement annuel total des investissements est de 4,0%, soit – 3,9 PCT par rapport à l’année précédente. Le bénéfice flottant de l’AFS est tombé de 7,47 milliards de RMB au début de l’année à – 450 millions de RMB. La baisse des bénéfices flottants est également la principale raison de la baisse des actifs nets par rapport à l’année précédente.
Les règles de la phase II de la deuxième génération ont été officiellement mises en œuvre et le ratio d’adéquation de la solvabilité de base de Xinhua devrait se situer au niveau moyen des pairs. En vertu des règles de la phase II, le ratio d’adéquation de solvabilité de base de New China Life Insurance Company Ltd(601336) est de 144%, soit 99 points de pourcentage de moins que les règles de la phase I au début de l’année; Le ratio global d’adéquation de solvabilité de 240% est légèrement inférieur à celui du début de l’année.
L’évaluation reste faible et la cote « meilleure que le marché » est maintenue. Le cours actuel des actions correspond à 2022epev0. 33x, nous croyons qu’en continuant de nous concentrer sur l’industrie principale de l’assurance – vie, en développant conjointement l’écologie saine, en cultivant intensivement le financement des services aux personnes âgées et en adhérant à la stratégie de développement à deux roues motrices de l’actif et du passif, New China Life Insurance Company Ltd(601336) 0,45 fois le PEV 2022, le prix cible est de 40,25 RMB (à l’origine 0,5 fois le PEV 2022, le prix cible est de 44,72 RMB), l’évaluation est encore faible et la cote « meilleur que le marché » est maintenue.
Indice de risque: baisse tendancielle des taux d’intérêt à long terme; La croissance des produits de soutien n’a pas été aussi rapide que prévu.
