Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Principaux points de vue
Grâce à l’expansion de la fabrication de semi – conducteurs en Chine, les performances ont continué d’augmenter considérablement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9683 milliards de RMB (yoy59,9%), un bénéfice net de 1077 milliards de RMB (yoy100,7%) pour la société mère et un bénéfice net de 807 millions de RMB (yoy309,5%) pour la société non mère. Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel de 4q21 était de 3510 milliards de RMB (yoy58,1%, qoq36,8%), le bénéfice net attribuable à la mère était de 419 millions de RMB (yoy99,5%, qoq20,4%) et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 282 millions de RMB (yoy1181,8%, qoq – 6,0%). 1q22 a réalisé un chiffre d’affaires de 2136 milliards de RMB (yoy50,0%, qoq – 39,1%), un bénéfice net attribuable à la mère de 206 millions de RMB (yoy183,2%, qoq – 50,8%) et un bénéfice net non attribuable à la mère de 155 millions de RMB (yoy382,2%, qoq – 45,0%). La croissance continue de la performance a bénéficié d’une volonté accrue d’investir dans les lignes de production de circuits intégrés en aval, d’une variété croissante d’équipements de l’entreprise, d’une maturité accrue et d’une croissance rapide des commandes et des expéditions en raison de facteurs tels que la pénurie mondiale de puces et la forte demande de puces en Chine.
Au cours des 21 dernières années, les revenus des équipements de traitement électronique ont augmenté de 63,2% et ceux des composants électroniques de 47,2%. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 7,95 milliards de RMB (63,2% YOY) d’équipements de traitement électronique, avec une marge brute de 33,0% (3,6% YOY). La principale raison en est que de nombreux nouveaux produits, tels que la machine à graver les circuits intégrés, le PVD, le CVD, l’ALD, le four vertical et la machine à laver, sont entrés dans la FAB principale de la Chine; L’équipement clé photovoltaïque topcon dans le domaine des semi – conducteurs PAN est fourni par lots, l’équipement mini / microled entre dans la ligne de production principale et l’équipement semi – conducteur de troisième génération réalise la vente par lots. Les composants électroniques ont réalisé un chiffre d’affaires de 1,72 milliard de RMB (YOY 47,2%) et une marge brute de 68,9% (YOY + 2,8 PCT) au cours des 21 dernières années. Les nouveaux produits d’alimentation modulaire avancée et de dispositifs à cristaux de quartz de l’entreprise se sont développés sans heurt et ont établi L’avantage concurrentiel du segment de marché; De nombreux nouveaux produits, tels que les résistances de haute précision et les condensateurs, sont introduits par les clients et la position sur le marché est de plus en plus consolidée.
En 2021, les d épenses de R & D ont augmenté de 80% d’une année sur l’autre, et les fonds collectés par l’offre non publique se sont élevés à 8,5 milliards de RMB pour accroître la capacité de production. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 2892 milliards de RMB (yoy79,85%), Représentant 29,87% des revenus. Le personnel de R & D a augmenté de 44,45% à 2044 personnes. La société a demandé plus de 5900 brevets et a obtenu plus de 3300 brevets autorisés. En octobre 2021, la société a levé 8,5 milliards de capitaux à titre privé et a l’intention de promouvoir la construction de grands projets. Il est prévu qu’en 2022, la construction du « projet d’expansion de la production de la base d’industrialisation de l’équipement à semi – conducteurs (phase IV) » et du « projet d’expansion de la production de la base d’industrialisation des composants électroniques de haute précision (phase III) » de la société débutera complètement et que le « projet de recherche et de développement de l’équipement à semi – conducteurs haut de gamme» favorisera le développement de l’équipement
Conseils en matière d’investissement: les principaux fabricants nationaux d’équipements à semi – conducteurs devraient faire face à l’expansion de la production locale et maintenir la cote d ‘« achat ». On s’attend à ce que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise soit de 144,4, 195,4 et 258,8 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 17,7, 23,9 et 3,36 milliards de RMB. Le cours actuel des actions correspond à 8,84, 6,52 et 4,94 fois PS au cours de la période de 22 à 24 ans, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’expansion de la capacité de fabrication des Wafers en aval est inférieure aux risques prévus, l’expansion de la capacité de l’entreprise est inférieure aux risques prévus, le développement de nouveaux produits est inférieur aux risques prévus, etc.
